La m¨¢quina sigue rota

Se dice que "a la tercera, la vencida". Pues no. En esta ocasi¨®n ning¨²n experto cree que esta tercera actuaci¨®n conjunta entre los bancos centrales de Estados Unidos y Europa para suministrar liquidez al mercado financiero acabar¨¢ con el problema de fondo. Lo hicieron en agosto, cuando estall¨® la crisis, luego en diciembre para que los bancos pudieran cerrar el ejercicio, y ayer lo repitieron ante el mal cariz que est¨¢ tomando la situaci¨®n.

Ayer la Reserva Federal de Estados Unidos anunci¨® la ampliaci¨®n de su programa de pr¨¦stamos con el lanzamiento de una l¨ªnea de cr¨¦dito temporal en valores de hasta 200.000 millones de d¨®lares (130.000 millones de euros). Tambi¨¦n comunic¨® un acuerdo con el BCE y el Banco Nacional de Suiza para que ambos presten hasta 21.000 millones de d¨®lares.

?sta es la decisi¨®n m¨¢s importante que ha tomado la Fed desde que empez¨® la crisis. Como toda medida, tiene sus aspectos positivos y negativos. Entre los primeros cabe destacar que inyectar¨¢ grasa en la maquinaria de los mercados financieros, que amenaza con bloquearse por la falta de liquidez. Un colapso en el cr¨¦dito frenar¨ªa a¨²n m¨¢s la econom¨ªa norteamericana, que se encamina a la recesi¨®n. Por eso, los bancos y los br¨®kers recibieron esta noticia con gran alegr¨ªa y las Bolsas sobreactuaron. Adem¨¢s, Ben Bernanke quiere revitalizar el mercado de los activos hipotecarios, que est¨¢ muerto porque nadie ofrece contravalor por ellos ante la incertidumbre de la crisis de las hipotecas basura (algo que ya ha repercutido en Espa?a).

Pero el problema no es la falta de liquidez, porque dinero hay y en grandes cantidades. El colapso de los mercados y de los activos hipotecarios es la consecuencia de la falta de confianza en la situaci¨®n de los bancos. Seis grandes entidades internacionales han rectificado sus previsiones iniciales para reconocer mayores p¨¦rdidas de las anunciadas. Fue una mala noticia. Pero el dinero de la Fed no arreglar¨¢ la ca¨ªda del mercado de la vivienda de Estados Unidos, origen de la crisis. Si esto no cambia, los activos hipotecarios de los bancos seguir¨¢n perdiendo valor y ser¨¢n necesarias nuevas provisiones. Bernanke ha dado un golpe, quiz¨¢ a la desesperada, para evitar problemas a los bancos ante el cierre del primer trimestre. La m¨¢quina sigue rota y hasta que no se arregle el motor, de poco servir¨¢ ponerle m¨¢s grasa.