La rigidez del BCE impulsa el Eur¨ªbor diario al nivel m¨¢ximo en siete a?os

Las palabras de Jean Claude Trichet retumbar¨¢n en los bolsillos de los que tengan que renovar su hipoteca el pr¨®ximo mes. No bastaban las tensiones financieras internacionales, que mantienen el Eur¨ªbor extraordinariamente inflado. Ha tenido que ser el presidente del Banco Central Europeo (BCE) el que termine de dar un empuj¨®n al ¨ªndice al que est¨¢n ligados la gran mayor¨ªa de cr¨¦ditos.

Las presiones sobre la inflaci¨®n frenan la rebaja de tipos en la zona euro

Con su insistencia en que la inflaci¨®n es su prioridad m¨¢xima (frase que se puede traducir como: "Ni hablar de bajar los tipos de inter¨¦s"), Trichet alej¨® la posibilidad de que el Eur¨ªbor se acerque al 4% en el que llevan instalados desde junio del a?o pasado los tipos de inter¨¦s oficiales.

El Eur¨ªbor diario alcanz¨® ayer el 4,933%, su cota m¨¢xima desde diciembre de 2000. En la ¨²ltima semana ya era evidente que el ¨ªndice hipotecario -que se calcula con la media aritm¨¦tica del Eur¨ªbor de cada d¨ªa- aumentar¨ªa en abril por segundo mes consecutivo. Pero el dato de ayer confirma que este repunte va a ser importante. Porque, a falta de los cinco d¨ªas h¨¢biles que quedan hasta mayo, que podr¨¢n variar algo el porcentaje final, el ¨ªndice hipotecario cerrar¨¢ este mes en torno al 4,9%, frente al 4,59% de marzo.

El efecto de esta subida es que las familias con una hipoteca media (de 150.000 euros pagaderos en 25 a?os y con un diferencial del 0,5%) que tengan que renovar el pr¨®ximo mes se encontrar¨¢n con una factura de unos 903 euros mensuales, casi 50 m¨¢s de lo que han pagado en el ¨²ltimo a?o.

Pablo Guijarro, de Analistas Financieros Internacionales, (AFI) achaca el ascenso imparable de este ¨ªndice al encarecimiento de las materias primas y al discurso del BCE. La crisis financiera ha provocado que los bancos no se f¨ªen unos de otros para prestarse dinero, lo que ha disparado el Eur¨ªbor en los ¨²ltimos meses, con la excepci¨®n de enero y febrero. "Pero a esta situaci¨®n se ha unido ahora que los inversores descartan una bajada de los tipos de inter¨¦s oficiales por parte del BCE. ?ste es el elemento nuevo que ha hecho que el Eur¨ªbor haya crecido tanto en los ¨²ltimos d¨ªas", explica Guijarro.

No es s¨®lo que el guardi¨¢n del euro se muestre reacio a bajar los tipos de inter¨¦s, sino que algunas voces aseguran que podr¨ªa tomar la decisi¨®n contraria. Es lo que dijo la semana pasada Axel Weber, presidente del Bundesbank, el banco central alem¨¢n. Weber anticip¨® que pretende calcular si los tipos actuales son suficientes para contener la inflaci¨®n. Y, seg¨²n afirm¨®, considerando que el alza de los precios ha superado las previsiones, el BCE est¨¢ m¨¢s pr¨®ximo a subir los tipos que a bajarlos.

El analista de AFI considera que el Eur¨ªbor tender¨¢ a acercarse a lo largo de este a?o al 4,5% si las tensiones de liquidez contin¨²an; y al 4,3% si los mercados interbancarios retoman la estabilidad. "Pero esta segunda posibilidad es mucho menos probable", concede.

Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, comparte la opini¨®n del experto de AFI. "Los inversores esperaban que el BCE acometiera entre dos y tres bajadas este a?o; y ahora creen que, si acaso, la rebaja no se producir¨¢ hasta principios del a?o que viene", asegura.

D¨ªez tambi¨¦n destaca el escaso efecto que han tenido las medidas aprobadas por distintos bancos centrales para solucionar las tensiones interbancarias. "Las inyecciones de liquidez decididas por Inglaterra y Europa tampoco han ayudado a que se relaje el Eur¨ªbor", a?ade.

El analista de Intermoney apunta que la rigidez de Trichet ha contribuido a la apreciaci¨®n de la moneda com¨²n europea frente al d¨®lar. "Como el euro es ahora mucho m¨¢s fuerte, el mercado espera un diferencial de intereses mayor", explica.

Precisamente ayer, despu¨¦s de traspasar por primera vez desde su nacimiento en 1999 la barrera de los 1,6 d¨®lares, el euro retrocedi¨® ligeramente. La moneda com¨²n baj¨® ligeramente al comenzar la negociaci¨®n del mercado de divisas de Francfort, qued¨¢ndose por debajo de los 1,6 d¨®lares.

El petr¨®leo s¨ª que alcanz¨® ayer su m¨¢ximo, al llegar el barril de Brent a 116.5 d¨®lares. En lo que va de a?o, el crudo acumula una subida del 24%. Con estos mimbres -los precios del petr¨®leo y de las materias primas disparados- es dif¨ªcil que el Banco Central Europeo se pliegue a las peticiones de que rebaje los tipos de inter¨¦s.

As¨ª las cosas, ser¨ªa conveniente que las familias hipotecadas se vayan preparando para recibir noticias desagradables de su banco en los pr¨®ximos meses, cuando les toque renovar su cr¨¦dito.