"Quiz¨¢ nos equivocamos al no prever la evoluci¨®n del ciclo"

Luis Nozaleda (Ciudad de M¨¦xico, 1955) preside un imperio familiar que abarca desde la alimentaci¨®n hasta el turismo. Pero por lo que el Grupo Nozar est¨¢ ¨²ltimamente de actualidad es por su divisi¨®n inmobiliaria y, sobre todo, por los problemas que acumulan las tres empresas del sector en las que participa. Desde su austero despacho, Nozaleda habla de las estrategias que traza para sortear la crisis del ladrillo.

Pregunta. ?Qu¨¦ diagn¨®stico hace de la situaci¨®n inmobiliaria?

Respuesta. Se han unido dos situaciones complejas: los problemas financieros internacionales por la falta de liquidez y la propia crisis inmobiliaria local.

P. Tambi¨¦n influye el endeudamiento tan desmesurado de las empresas.

"Volveremos a los cuarteles de invierno hasta que acabe la tempestad"

"El problema en la demanda de pisos no es el precio, sino las expectativas"

"Todav¨ªa se habla de Nozar como si tuviera concurso de acreedores"

"Los problemas de los accionistas de Colonial se unieron a los de la empresa"

R. En los ¨²ltimos a?os, todos vivimos momentos de euforia. Todo parec¨ªa sencillo. La financiaci¨®n no hab¨ªa ni que buscarla, porque el banco ven¨ªa a ti. En eso se basaron las grandes operaciones corporativas.

P. ?No cree que el sector deber¨ªa hacer una autocr¨ªtica por las compras inasumibles, con empresas peque?as absorbiendo otras mucho m¨¢s grandes?

R. Ocurri¨® lo mismo en sectores como el el¨¦ctrico o el industrial. Ha sido la t¨®nica general. Es muy f¨¢cil hacer ahora un an¨¢lisis negativo. Quiz¨¢ nos equivocamos al no prever la evoluci¨®n del ciclo. Y, desde luego, ning¨²n empresario pudo pensar que la crisis subprime fuera a afectarnos tanto. Pero hicimos lo que deb¨ªamos.

P. ?C¨®mo piensan capear el temporal?

R. Nos centraremos en nuestro negocio principal, que es Nozar. Queremos que la facturaci¨®n inmobiliaria represente el 50% del grupo. Hay una tempestad generalizada y vamos a volver a los cuarteles de invierno, observar y prepararnos para el momento de volver a crecer.

P. ?Y con sus participadas?

R. En Astroc vemos un camino claro y estamos a gusto con nuestra posici¨®n actual, el 9%. En el caso de Colonial, queremos reducir la participaci¨®n al 5%. Y en Aisa no hemos tomado ninguna decisi¨®n.

P. ?Se siente c¨®modo con una deuda de entre 2.000 y 3.000 millones?

R. Tenemos esa deuda porque las entidades han confiado en nosotros. El endeudamiento era bueno en el ciclo anterior. Obviamente, ¨¦ste es un momento diferente y debe ajustarse. Hay que generar actividad para devolver los cr¨¦ditos lo m¨¢s r¨¢pido posible.

P. ?Y c¨®mo van a generar esa actividad?

R. Los ingresos actuales del ¨¢rea inmobiliaria corresponden a ventas de ejercicios anteriores. Las ventas de 2007 fueron mejores que en 2006. Pero los clientes han decidido ahora esperar a ver qu¨¦ ocurre; y esto afectar¨¢ a los resultados de los pr¨®ximos a?os. Hay una demanda latente a la espera.

P. A la espera de que bajen los precios.

R. Yo ser¨ªa muy prudente. Alguien puede bajar los precios porque tiene un problema, pero no es el caso generalizado. El problema del cliente no es el precio, sino las expectativas: sobre la seguridad en su puesto de trabajo, incluso influye su alegr¨ªa.

P. ?Descarta la posibilidad de bajadas generalizadas?

R. No soy un gur¨² ni un pont¨ªfice. Lo que digo es que otros aspectos influyen m¨¢s que el precio en la compra de un piso.

P. Los tres valores que han ca¨ªdo m¨¢s en Bolsa durante 2008 son las inmobiliarias en las que Nozar participa: Colonial, Afirma (la antigua Astroc) y Aisa. ?Qu¨¦ ha ocurrido?

R. Una cosa es la cotizaci¨®n y otra el valor de las compa?¨ªas. Colonial es una compa?¨ªa solvente, con futuro, pero los problemas de los accionistas se han mezclado con los de la propia compa?¨ªa, y eso ha hecho que el mercado se despiste. Colonial tiene un recorrido a medio plazo si se dan ciertas condiciones.

P. ?Cu¨¢les?

R. Los bancos van a tomar posiciones, lo que le dar¨¢ una estabilidad que ahora no tiene. No s¨®lo f¨ªsica, sino incluso medi¨¢tica. Se habla mucho de Colonial, y eso despista. Su valor intr¨ªnseco es el de siempre. Los edificios siguen valiendo lo que val¨ªan y no nos hemos deshecho del patrimonio.

P. ?Y respecto a Astroc?

R. Tuvo una crisis muy fuerte y su evoluci¨®n burs¨¢til ha estado ligada a la especulaci¨®n. No tiene sentido que una compa?¨ªa valga 6 y de repente 70. Muchas personas especularon, pero ahora parece que est¨¢ estabilizada.

P. ?Qu¨¦ opina de la admisi¨®n a tr¨¢mite de la querella contra el fundador de Astroc, Enrique Ba?uelos, por maquinaci¨®n para alterar el precio de las cosas?

R. La situaci¨®n personal del se?or Ba?uelos no nos afecta.

P. Una aseguradora ha instado el concurso de acreedores a su tercera participada, Aisa.

R. Aisa encontrar¨¢ un camino. Lo importante ahora es el futuro. Y creo que, al menos en Astroc y en Colonial, empieza a verse claro. Aisa a¨²n tiene que aclarar su situaci¨®n.

P. Otra empresa pidi¨® la suspensi¨®n de pagos de Nozar.

R. Fue un suceso lamentable al que se le ha dado demasiado bombo. Es rid¨ªculo que se permita a una compa?¨ªa que discute una retenci¨®n instar el concurso de una empresa con activos superiores a esa supuesta deuda. Nos ha afectado moral y est¨¦ticamente, porque hoy, ya desestimada la instancia, todav¨ªa se habla de nosotros como si estuvi¨¦ramos en concurso.

P. Colonial ha barajado tres fusiones y todas fracasaron, lo que ha perjudicado su imagen.

R. Era necesario buscar una alternativa a un accionariado tan cuestionado. La mejor alternativa era la del fondo de Dubai. Hubo una negociaci¨®n dif¨ªcil, que parec¨ªa seria, basada en que el trato a todos los accionistas deb¨ªa ser igualitario. Al final, se lleg¨® a una oferta que a m¨ª me pareci¨® adecuada. Pero las cosas se torcieron. La soluci¨®n final no es mala: los bancos tomar¨¢n la posici¨®n de Luis Portillo, se vender¨¢ el porcentaje de SFL que exige el regulador franc¨¦s, y se mantendr¨¢n las posiciones a la espera de que la situaci¨®n en Bolsa mejore.

P. ?No considera un fracaso que los bancos se centren en una actividad que no es la suya?

R. El propietario antiguo era La Caixa, y ahora vuelve a sus manos. La historia se repite. Y nosotros nos quedaremos con un 5%. No es un fracaso, sino algo que ocurre en un momento turbulento. Los bancos tendr¨¢n un m¨¢ximo del 30% para dar estabilidad. Eso permitir¨¢ que otros fondos puedan entrar en la compa?¨ªa al valor que ¨¦sta se merece, no a cualquier precio.

P. ?C¨®mo se vive ver la ca¨ªda en picado de sus acciones, y la p¨¦rdida de varios cientos de millones de euros en Bolsa?

R. La gente hace unas multiplicaciones completamente rid¨ªculas. El resultado de las inversiones se calcula cuando se terminan, no cuando est¨¢n en proceso. Yo me met¨ª en una empresa para invertir a largo plazo, y no para especular. Me importa muy poco que la acci¨®n valga hoy 90 c¨¦ntimos, porque creo que valdr¨¢ mucho m¨¢s. Esas cuentas s¨®lo las hace el T¨ªo Gilito, no un empresario. -