Ca¨ªda vertiginosa

La contracci¨®n aguda de la construcci¨®n residencial y la crisis crediticia son las fuerzas principales que est¨¢n detr¨¢s de la intensa desaceleraci¨®n de la econom¨ªa espa?ola y del aumento del desempleo. Las estad¨ªsticas y las previsiones de las instituciones internacionales confirman d¨ªa a d¨ªa que el mercado de la vivienda est¨¢ atravesando por un ajuste muy profundo y ya s¨®lo existe un cierto grado de controversia sobre la rapidez e intensidad de ese ajuste. La Comisi¨®n Europea rebaj¨® ayer las previsiones de crecimiento para este a?o y 2009 al 2,2% y 1,8% respectivamente, frente al 2,3% anunciado por Pedro Solbes para ambos ejercicios, precisamente por la vertiginosa ca¨ªda de la vivienda. Es un pron¨®stico m¨¢s pesimista que el del Ministerio de Econom¨ªa. Joaqu¨ªn Almunia, el comisario de Econom¨ªa, calcula que el sector inmobiliario espa?ol se reducir¨¢ un tercio durante los pr¨®ximos tres a?os y que ese proceso empujar¨¢ la tasa de paro hasta el 10,6% en 2009.

Las previsiones de Almunia est¨¢n fundamentadas en argumentos razonables y parecen la consecuencia l¨®gica del hundimiento de una actividad que durante los ¨²ltimos ocho a?os ha contribuido de forma significativa al crecimiento y el empleo. Pero expresan tan s¨®lo una de las trayectorias posibles de la desaceleraci¨®n. La imprevista rapidez con que est¨¢ cayendo el mercado inmobiliario parece indicar que la estabilizaci¨®n puede producirse antes de lo que se?alan las proyecciones m¨¢s pesimistas, y si bien esta circunstancia no ahorrar¨¢ a la econom¨ªa espa?ola un alto coste en materia de empleo, s¨ª permitir¨ªa esperar que el crecimiento vuelva a una recuperaci¨®n templada a partir de mediados de 2009.

La propia Comisi¨®n apunta en su informe que el ajuste del mercado inmobiliario en Espa?a se estabilizar¨¢ en torno a las 450.000 viviendas construidas, cuando el ritmo anual de los ¨²ltimos siete ejercicios superaba las 800.000. Al ritmo actual de desaceleraci¨®n -la compraventa de viviendas disminuy¨® un 24,4% en febrero en tasa interanual, despu¨¦s de haber ca¨ªdo el 27% en enero-, ese punto l¨ªmite bien podr¨ªa alcanzarse a principios de 2009. La construcci¨®n tocar¨¢ suelo probablemente entre el tercer y cuarto trimestre de este a?o, y ser¨¢ en esas fechas cuando se produzcan los peores resultados en desempleo.

S¨®lo es otro escenario probable, que no contradice la realista descripci¨®n elaborada en Bruselas. Hay que tener en cuenta que la crisis del cr¨¦dito originada en EE UU est¨¢ distorsionando la percepci¨®n de la duraci¨®n de la que afecta tanto a Espa?a como al conjunto de la UE. Quiz¨¢ a principios de 2009, las entidades financieras hayan despejado gran parte de la contaminaci¨®n y la desconfianza causadas por las hipotecas basura. Entonces se apreciar¨¢ hasta d¨®nde puede llegar el empeoramiento econ¨®mico. Mientras tanto, toca abrocharse los cinturones para capear las turbulencias.