E la nave va

Analizar la evoluci¨®n del buen gobierno en Espa?a es una actividad poco frecuente. El tema no est¨¢ en el centro de inter¨¦s ni de los medios de comunicaci¨®n ni de los inversores.

Probablemente lo que llama m¨¢s la atenci¨®n de los informadores es la remuneraci¨®n de los consejeros. Cuando se publica ese dato aparecen noticias sobre los mejor remunerados, que son aquellos que al mismo tiempo son consejeros y ejecutivos de las grandes empresas. Efectivamente ¨¦sa es la informaci¨®n que, no siendo obligatoria, se ha extendido m¨¢s en los ¨²ltimos dos a?os. Cada vez hay m¨¢s empresas que dan los datos individualizados de las remuneraciones de los consejeros aunque no es obligatorio m¨¢s que darlas por categor¨ªas de consejeros y, por supuesto, el total del coste del consejo, lo que m¨¢s deber¨ªa interesar al inversor.

En los problemas de las inmobiliarias, no se ha notado la informaci¨®n del buen gobierno

El funcionamiento del Comit¨¦ de Auditor¨ªa es el campo donde m¨¢s se ha avanzado de los que son realmente importantes. Es verdad que es obligatorio y adem¨¢s es el que se ha regulado m¨¢s pronto. Mi impresi¨®n es que funciona cada vez mejor y que la atenci¨®n de los consejos se ha centrado en este comit¨¦ m¨¢s que en ning¨²n otro.

En la composici¨®n de los consejos hay m¨¢s consejeros independientes. ?ste ser¨ªa un dato positivo si significase que cubren carencias en la composici¨®n de los Consejos de Administraci¨®n. Lo que es, por lo menos, dudoso. Sigue habiendo consejeros "externos", que quiere decir que son inclasificables y, por tanto, dif¨ªcil de justificar su existencia como no sea calific¨¢ndolos de residuos del pasado. Hay algunas mujeres m¨¢s, lo que representa la evoluci¨®n natural que conduce a que las mujeres est¨¦n m¨¢s representadas en todos los aspectos de la vida social, m¨¢s que a recomendaciones de c¨®digos de buen gobierno. En ning¨²n caso, la composici¨®n del consejo ha sido decidida siguiendo el estudio de la comisi¨®n de Retribuciones y Personal como ser¨ªa conveniente en bastantes casos.

Como es obligatorio, todas las empresas tienen redactados tanto el reglamento de funcionamiento del Consejo de Administraci¨®n como el Reglamento de la Junta General de Accionistas. Su lectura cr¨ªtica da la mejor idea de c¨®mo funciona el buen gobierno en las empresas y en qu¨¦ medida los dirigentes est¨¢n comprometidos con ¨¦l. Su lectura es no s¨®lo recomendable, sino imprescindible.

El comit¨¦ de Estrategia e Inversiones, cuya importancia es dif¨ªcil de exagerar, no est¨¢ constituido en bastantes empresas y en alg¨²n caso est¨¢ falseado su contenido. Este comit¨¦ no tiene que definir ni la estrategia de la empresa ni decidir las inversiones. Eso es cometido del Consejo de Administraci¨®n en pleno a propuesta de los ejecutivos de la empresa. La misi¨®n es analizar el cumplimiento del Plan Estrat¨¦gico y avisar de sus desviaciones, seguir el rendimiento de sus inversiones y comprobar que cumplen con los fines para lo que se emprendieron. Por tanto no debe ser presidido por ning¨²n ejecutivo sino que tiene que estar integrado por independientes y dominicales.

En los problemas que en el a?o pasado y este han tenido empresas, sobre todo del sector inmobiliario, no se ha notado la presencia y la informaci¨®n de las instituciones del buen gobierno. No se conoce que hayan advertido de los grandes riesgos en que han incurrido esas empresas, ni en la resoluci¨®n de los problemas acaecidos. Es un mal s¨ªntoma del funcionamiento del sistema implantado en Espa?a.

Por otra parte, el seguimiento de la composici¨®n y funcionamiento del buen gobierno es dif¨ªcil para el inversor individual, perdiendo as¨ª su mayor utilidad. Parece que s¨®lo los analistas est¨¢n capacitados para seguirlo. No deber¨ªa ser as¨ª y esa dificultad es una causa de que no sea seguido en la asiduidad que merece y que por tanto las empresas que tienen buen sistema se vean favorecidas en su cotizaci¨®n burs¨¢til.

Blas Calzada fue presidente de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores entre 2001 y 2004.