Hacer las Am¨¦ricas, pero bien

Podr¨ªa decirse que invertir en Latinoam¨¦rica es tanto como ligar la suerte de la inversi¨®n a la evoluci¨®n del precio de las materias primas, que ha sido durante los ¨²ltimos a?os uno de los factores clave de la prosperidad en aquellas tierras (de ah¨ª que la rentabilidad media de los 43 fondos de renta variable que invierten en Latinoam¨¦rica sea del 7% en lo que va de a?o; comp¨¢rese con el 12% de p¨¦rdidas medias de los que invierten en la eurozona).

Comprar acciones de empresas latinoamericanas es lo que hace el fondo CAAM Funds Latin America Equities, Cap (USD) promovido por Cr¨¦dit Agricole y gestionado por Lionel Bernard. Un fondo muy diversificado entre 140 valores diferentes, y que realiza todas las inversiones en contado, es decir, sin utilizar los mercados de futuros y opciones, aunque sin descartar su uso con fines de protecci¨®n en los periodos bajistas de las Bolsas.

Entre las decisiones de inversi¨®n recientes que han resultado particularmente acertadas cita Bernard el haber cargado la cartera con empresas brasile?as, disminuyendo la proporci¨®n de las de Chile o M¨¦xico. Tambi¨¦n han sobreponderado las empresas de telecomunicaciones y las de recursos naturales aunque "la normativa les ha impedido hacerlo en la compa?¨ªa brasile?a de petr¨®leos, Petrobras, cuya participaci¨®n en el ¨ªndice de la Bolsa brasile?a es superior al 10%, en tanto que los fondos no est¨¢n autorizados a concentrar m¨¢s del 10% de su patrimonio en un solo valor" (se habla de sobreponderar un valor cuando su participaci¨®n en el conjunto de la inversi¨®n es superior a la que tiene ese valor en el ¨ªndice burs¨¢til de referencia o benchmark con el que se compara la rentabilidad de la inversi¨®n). Dentro de esa l¨ªnea general, los valores con mejor comportamiento han sido Petrobras, Bradespar (multisector) o Usiminas (acero).

El principal error reciente ha sido el haber entrado en unas pocas empresas de peque?a capitalizaci¨®n, con escasa liquidez, por tanto, aunque con la ventaja, al menos, de que representan una porci¨®n muy peque?a de la cartera. Por otra parte, consideran que estas inversiones son prometedoras en el medio plazo, por lo que, con una perspectiva m¨¢s amplia, no creen que pueda calificarse la inversi¨®n en ellos como equivocada.

Para los dos pr¨®ximos a?os Bernard espera que Latinoam¨¦rica, aunque no se desacople del todo de la econom¨ªa norteamericana, s¨ª muestre una particular resistencia a la desaceleraci¨®n que ¨¦sta est¨¢ experimentando. Seg¨²n ¨¦l, "los precios de las materias primas se mantendr¨¢n elevados, aunque vol¨¢tiles, durante m¨¢s tiempo a¨²n, lo que, junto con buenos datos macroecon¨®micos y de consumo, deber¨ªa seguir beneficiando a las econom¨ªas de la zona".

A corto plazo la mayor amenaza es el incremento de la inflaci¨®n y la posible subida de los tipos de inter¨¦s aunque, contin¨²a Bernard, "no vemos que esos riesgos sean significativos; m¨¢s peligroso resultar¨ªa una desaceleraci¨®n del crecimiento en Asia (sobre todo en China y la India), que pudiera traducirse en una ca¨ªda pronunciada del precio de las materias primas".

Las comisiones y gastos anuales (TER) que la gestora carga al fondo ascienden al 2,15% sobre el patrimonio total, ligeramente por encima de la media de gastos para la clase de fondos con parecida pol¨ªtica de inversi¨®n, que es del 2,10%. -

Juan Ignacio Crespo es director europeo en Thomson Reuters.