Y est¨¢ lloviendo a c¨¢ntaros

Estas semanas pasadas, en las que ha llovido en cantidades que hac¨ªa mucho no se registraban, me han recordado lo que estamos observando en el campo de las estad¨ªsticas econ¨®micas: hac¨ªa muchos a?os que no ve¨ªamos caer datos tan malos y con tal virulencia. No es exageraci¨®n literaria; basta con ver y contar, sin a?adir calificativos, lo que sucede delante de nuestras narices. Esta semana conocimos el paro registrado de mayo, que, corregido de factores estacionales, aument¨® en 91.500 personas, casi la misma cifra en que lo hizo en abril. El n¨²mero medio mensual de afiliados a la Seguridad Social, un bar¨®metro muy preciso de lo que ocurre con el empleo, volv¨ªa a disminuir, tambi¨¦n en t¨¦rminos desestacionalizados, por quinto mes consecutivo, esta vez, en 54.300 personas. Las matriculaciones de autom¨®viles de turismo ca¨ªan un 24% respecto al mismo mes del a?o anterior, y las de veh¨ªculos de carga, un 38%. El indicador de confianza de los consumidores que publica el ICO se situaba en 56,4 (100 ser¨ªa la situaci¨®n neutra), casi 37 puntos por debajo de un a?o antes. El mejor dato de car¨¢cter macroecon¨®mico publicado en la semana fue el ¨ªndice de producci¨®n industrial de abril, que s¨®lo disminuy¨® un 0,2% en tasa interanual, tras haberlo hecho en un 0,5% en el primer trimestre.

Las tres crisis (inmuebles, cr¨¦dito y materias primas) interact¨²an, reforzando su poder destructivo

El PIB ya est¨¢ registrando tasas negativas de crecimiento en este segundo trimestre del a?o

En la semana anterior, hab¨ªamos conocido el avance del IPC armonizado, cuya tasa interanual se disparaba desde el 4,2% en abril hasta el 4,7% en mayo. Los precios de producci¨®n industrial (IPRI) se aceleraban hasta el 7,2% en abril. El Banco de Espa?a nos dec¨ªa que la balanza de pagos acumul¨® un d¨¦ficit por cuenta corriente en el primer trimestre de 32.552 millones (el 11,3% del PIB de este periodo), un 22% m¨¢s que en igual trimestre del a?o anterior. Las compraventas de viviendas ca¨ªan un 30% en el primer trimestre, igual que las hipotecas. El hist¨®rico super¨¢vit del Estado se reduc¨ªa a la mitad a causa de la ca¨ªda de los ingresos, especialmente los impuestos indirectos. Las ventas al por menor a precios constantes siguieron en tasas negativas en abril (-3,4% interanual). A¨²n podr¨ªa seguir aportando indicadores negativos, pero aqu¨ª me quedo, no sea que a alguien empiece a darle v¨¦rtigo. Solamente, para completar el cuadro, recordar que el se?or Trichet, presidente del BCE, nos dijo el jueves que era posible una subida de los tipos de inter¨¦s, dadas las presiones inflacionistas. Lo que nos faltaba.

?Qu¨¦ est¨¢ pasando? Pues que la carga de las tres crisis que se nos han echado encima, la inmobiliaria, la financiera y la de las materias primas, est¨¢ siendo m¨¢s mort¨ªfera y est¨¢ actuando m¨¢s r¨¢pidamente de lo que cab¨ªa prever.

Estas tres crisis, adem¨¢s, interact¨²an entre s¨ª, reforzando su poder destructivo. El ajuste inmobiliario se inici¨® ya en 2007, de forma suave, y as¨ª se cre¨ªa que iba a continuar en este a?o, pero la crisis del cr¨¦dito lo ha acelerado, provocando una brusca e importante ca¨ªda del empleo en todos los sectores relacionados directa o indirectamente con la construcci¨®n y venta de viviendas. La inflaci¨®n reduce el poder adquisitivo y encarece los costes de producci¨®n (pensemos que una subida del precio del petr¨®leo del orden del 40%, como la que puede producirse este a?o, reduce la renta real de los ciudadanos y empresas espa?olas en torno a 1,3 puntos porcentuales del PIB anual). Las menores rentas reales deprimen el gasto de los consumidores, y esto, m¨¢s la restricci¨®n del cr¨¦dito y el deterioro de las expectativas, hunde la inversi¨®n de las empresas y el empleo de todos los sectores. Espa?a est¨¢ sufriendo m¨¢s que el resto de pa¨ªses europeos porque est¨¢ m¨¢s expuesta a los efectos de estas tres crisis.

El domingo pasado expon¨ªa las previsiones para 2008, que se iniciaban con un crecimiento cero en el segundo trimestre respecto al primero. Sin embargo, a la vista de la informaci¨®n disponible, el PIB podr¨ªa estar registrando una tasa trimestral negativa. Vean el gr¨¢fico superior izquierdo. Los afiliados (el empleo) est¨¢n cayendo a una tasa anualizada del orden del 2%. Si la EPA lo confirmara, dado que la productividad por ocupado viene creciendo al 1% anual, significar¨ªa que el PIB disminuye. El ajuste est¨¢ siendo m¨¢s r¨¢pido e intenso de lo previsto. Ahora bien, esto tambi¨¦n puede tener un aspecto positivo: cuanto antes se lleve a cabo, antes podr¨¢ comenzar la recuperaci¨®n. -

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas).