Una pelea mundial por el platino

Xstrata no est¨¢ acostumbrado a que lo desaf¨ªen. El resuelto grupo de metales anglo-suizo planea presentar una oferta de adquisici¨®n hostil por 6.300 millones de euros sobre Lonmin, una empresa brit¨¢nica dedicada a la extracci¨®n de platino. Pero M&G Investments, propietaria del 17% de Lonmin, tiene otras ideas. No vendi¨® sus acciones cuando Xstrata empez¨® a comprar en el mercado, y se empe?a en conseguir un acuerdo mejor, dicen los conocedores de la situaci¨®n. ?Esperaba Xstrata un desaf¨ªo as¨ª? Es de sospechar que no: hasta el viernes pasado por la ma?ana ni siquiera sab¨ªa qu¨¦ participaci¨®n pose¨ªa M&G.

M&G tal vez est¨¦ intentando ver hasta d¨®nde puede llegar. Antes de que apareciera Xstrata, los principales accionistas de Lonmin lloraban por un comprador, de acuerdo con algunos conocedores de la situaci¨®n. Hay buenas razones para pensar que M&G era uno de ellos. Aun as¨ª, la empresa de inversi¨®n deber¨ªa jugar duro. Xstrata puede ciertamente permitirse pagar m¨¢s, dado el tama?o de su balance de situaci¨®n y la perspectiva de ahorrar costes que le ofrece la agrupaci¨®n de las minas de Lonmin con sus propiedades cercanas. Y dado que Xstrata tiene el 10% de las acciones de Lonmin, no puede retirarse f¨¢cilmente.

La cuesti¨®n es cu¨¢nto valor m¨¢s puede realmente obtener M&G. Una participaci¨®n del 17% no impedir¨ªa a Xstrata hacerse con el control de Lonmin si hubiera suficientes accionistas dispuestos a vender. Una vez obtenido el 51% de las acciones, Xstrata podr¨ªa intentar asfixiar a los dem¨¢s inversores con trucos mezquinos como reducir los dividendos de Lonmin. Si se llegara a una guerra de nervios, es probable que acabase ganando el contendiente m¨¢s grande y arrogante.

Aun as¨ª, sin duda el consejo de administraci¨®n de Lonmin estar¨¢ agradeciendo a sus estrellas de la fortuna esta nota de tensi¨®n competitiva. Los posibles caballeros blancos son contados, y las decepciones en serie han debilitado la credibilidad de dicho consejo. La m¨¢s reciente de esas decepciones surg¨ªa el 7 de agosto, cuando Lonmin declaraba que incumplir¨¢ sus objetivos de ventas por quinta vez en dos a?os. Adem¨¢s, ?qu¨¦ podr¨ªa ser mejor que el hecho de que los accionistas lideren la defensa? Al menos ellos no exigen una comisi¨®n elevada, que es m¨¢s de lo que puede decirse de los bancos de Lonmin. -