Un escudo para el poder adquisitivo

La inflaci¨®n (aumento sostenido y generalizado en el nivel de precios) no s¨®lo tiene un efecto negativo sobre nuestro poder adquisitivo sino tambi¨¦n sobre nuestras inversiones. Se ven especialmente afectadas nuestras inversiones en renta fija, donde sabemos con certeza lo que vamos a recibir en forma de cup¨®n (de manera inamovible, por eso se llama renta fija) pero no el valor real que tendr¨¢ cuando lo cobremos.

Es conveniente recordar que la rentabilidad nominal (la que sabemos de antemano y publicitan las entidades financieras) difiere de la real en la inflaci¨®n. Es decir, para conocer mi rentabilidad real tengo que descontarle a mi rentabilidad nominal la inflaci¨®n. Por tanto, cuanto mayor sea la inflaci¨®n, menor ser¨¢ mi rentabilidad real.

Para evitar la perdida de valor adquisitivo y con el objetivo de saber con certeza cual ser¨¢ el valor de mi dinero en un futuro, es por lo que se han creado los bonos ligados a la inflaci¨®n. Estos bonos tienen la peculiaridad de que su valor (el nominal) y sus cupones aumentan en la misma medida que lo hace la inflaci¨®n. De esta manera, garantizan una rentabilidad real, y no nominal.

Los principales emisores de estos productos son los Gobiernos (a diferencia de otros productos, m¨¢s en Europa que en Estados Unidos) por lo que adem¨¢s de la garant¨ªa o protecci¨®n inflacionaria, hay que a?adir la garant¨ªa crediticia (la improbabilidad de quiebra). Este es el motivo por el que la rentabilidad nominal (el inter¨¦s que prometen) sea m¨¢s bajo que el de otros instrumentos financieros.

Existen otros instrumentos que ayudan a proteger nuestras inversiones contra la inflaci¨®n como las materias primas, rentas inmobiliarias ajustadas a inflaci¨®n, etc¨¦tera, pero este instrumento es mucho m¨¢s preciso en la medici¨®n y ajuste a la inflaci¨®n.

Otra ventaja de estos instrumentos es su baja correlaci¨®n con otros tipos de activos (Bolsa, renta fija de cup¨®n fijo, liquidez, etc¨¦tera) por lo que, al a?adirlo a una cartera de inversi¨®n, permite diversificar y bajar la volatilidad de la misma (lo que para muchos es sin¨®nimo de reducir el riesgo).

Estos instrumentos han sido utilizados durante a?os por todo tipo de inversor institucional, sobre todo por aquellos que tienen contingencias futuras ciertas en el importe y el tiempo (compa?¨ªas de seguros y gestoras de pensiones). En la actualidad, los inversores particulares tambi¨¦n pueden acceder a ellos mediante los fondos de inversi¨®n que existen en el mercado y que invierten de forma exclusiva en este tipo de productos.

Los ¨²ltimos repuntes en la inflaci¨®n han atra¨ªdo a muchos inversores a este tipo de productos. Adem¨¢s, ha provocado un importante incremento en su rentabilidad, pasando del 1,37% en el a?o 2006 al 7,85% en el a?o 2007. En lo que va de 2008, la rentabilidad de estos productos est¨¢ en torno al 3%, por lo que cabe esperar un a?o parecido al anterior, o incluso mejor, si la inflaci¨®n sigue a este ritmo.

Jos¨¦ Mar¨ªa Concejo es director de Allianz Global Investors Europe.