Que salten chispas

El Gobierno brit¨¢nico deber¨ªa revitalizar la operaci¨®n entre EDF y British Energy. Los ministros quieren que el grupo franc¨¦s, l¨ªder mundial en la energ¨ªa nuclear, se haga cargo de su rival brit¨¢nica m¨¢s atrasada. Modernizar y ampliar el sector de las centrales nucleares brit¨¢nicas ten¨ªa sentido hace a?os: aumentar la seguridad energ¨¦tica y reducir las emisiones de carbono. Tras lo de Georgia, la necesidad de evitar volverse m¨¢s dependiente del gas ruso (en la actualidad s¨®lo supone una peque?a porci¨®n de las necesidades energ¨¦ticas brit¨¢nicas) es especialmente importante.

La junta directiva de British Energy rechazaba la oferta de 14.800 millones de euros hecha por EDF el mes pasado porque dos inversores, Invesco Asset Management y M&G Investments, exig¨ªan un precio m¨¢s elevado. El Gobierno necesita ahora ser m¨¢s activo para salirse con la suya. Un modo de presionar ser¨ªa ejercer su derecho a recibir acciones de British Energy y nombrar consejeros.

EDF ofrec¨ªa 9,43 euros en met¨¢lico u 8,63 euros por acci¨®n con un edulcorante de Derechos de Valor Contingente (DVC) que se har¨ªan efectivos si British Energy cumpliera objetivos de resultados. Algunos accionistas piensan que los precios energ¨¦ticos se mantendr¨¢n altos, lo cual pondr¨ªa el valor de EDF en torno a los 13,5 euros por acci¨®n.

Todos los actores brit¨¢nicos -British Energy, Centrica y el Gobierno- se comportan como si s¨®lo EDF pudiera dar el siguiente paso. Pero EDF ya aument¨® su oferta una vez. Parece reacia incluso a superar los 9,86 euros por acci¨®n. Modificar el elemento de DVC podr¨ªa ayudar, aunque la diferencia de valoraci¨®n es grande.

Sin embargo, la operaci¨®n no se basaba s¨®lo en el precio. EDF quiere una absorci¨®n pactada y confiaba en que la junta directiva de British Energy recomendase la oferta. Algo que no hizo cuando surgi¨® la oposici¨®n. De manera fundamental, el Gobierno brit¨¢nico no ten¨ªa influencia directa en el asunto. Tiene derecho a un 35% del flujo de caja neto de British Energy, pero no dispone de derecho a voto ni de consejeros en la junta directiva, aunque el derecho al flujo de caja puede convertirse en una participaci¨®n de acciones del 35% en cualquier momento y sin costes.

Eso es lo que el Gobierno brit¨¢nico deber¨ªa hacer y exigir consejeros. Hay demasiado en juego para dejarlo todo en el campo de EDF. Si el Reino Unido se toma en serio la seguridad energ¨¦tica, debe intervenir. Si eso hace que salten chispas, que as¨ª sea.