Tarde o temprano EE UU ser¨¢ derrocada

El capitalismo internacional est¨¢ presenciando un giro de gran magnitud. Conforme la crisis financiera del subprime estadounidense va contaminando progresivamente la esfera real, se acelera el debilitamiento de la primera potencia econ¨®mica del siglo XX, arrastrando con ella parte de los pa¨ªses de la OCDE. Paralelamente, los pa¨ªses emergentes, liderados por China, se asoman con vigor: sin duda este siglo ser¨¢ el de los emergentes.

No todo es sin embargo nuevo bajo el sol: hace 150 a?os, China concentraba m¨¢s de un tercio del PIB mundial, seg¨²n las estimaciones del economista Angus Maddison publicadas por el Centro de Desarrollo de la OCDE. Se podr¨ªa decir que el siglo XX s¨®lo fue un par¨¦ntesis en la historia econ¨®mica internacional, China recobrando ahora una posici¨®n que no dej¨® de ostentar hasta finales del siglo XIX. La gran diferencia entre hoy y ayer es obviamente que la reemergencia de China es ahora diferente: al contrario de lo ocurrido anteriormente, esta econom¨ªa apuesta ahora por la inserci¨®n y apertura internacional.

El epicentro del mundo se est¨¢ desplazando en los ¨²ltimos a?os hacia Oriente

El rebalanceo que estamos viviendo culminar¨¢ tarde o temprano en el derrocamiento como primera potencia mundial de Estados Unidos. Goldman Sachs pronostica que se dar¨¢ en 2025. En las estimaciones realizadas por el Centro de Desarrollo de la OCDE la fecha es todav¨ªa m¨¢s cercana: 2015, es decir, ma?ana. No importa cu¨¢ndo exactamente se dar¨¢ el vuelco; lo seguro es que a nuestra generaci¨®n le tocar¨¢ vivirlo. Este rebalanceo econ¨®mico del mundo es masivo y generalizado: empresarial, comercial, financiero y geoecon¨®mico.

Desde el punto de vista empresarial estamos asistiendo al auge de las multinacionales emergentes. El acceso al capital internacional, a un costo comparable a la de sus pares de la OCDE, fue en la d¨¦cada de los noventa un factor decisivo que les ha permitido volcarse en compras punteras incluso en los pa¨ªses de la OCDE, hace apenas diez a?os, todav¨ªa fuera de alcance.

As¨ª, la india Mittal arrebat¨® a los europeos Arcelor, la china Lenovo se hizo con los activos del gigante estadounidense IBM. La mexicana Cemex se convirti¨®, a base de compras en Espa?a, Reino Unido y Australia, en la tercera cementera del mundo y la primera en Estados Unidos. Desde Brasil, emergieron empresas como Petrobras, cuya capitalizaci¨®n burs¨¢til supera cualquiera del Ibex 35 espa?ol y es superior a gigantes como Shell o Wall Mart. Su compatriota Vale es hoy en d¨ªa una de las mayores mineras del mundo junto a las angloaustralianas Rio Tinto y BHP Billiton. Desde la India, Tata se estuvo haciendo con las joyas del antiguo imperio brit¨¢nico, comprando una tras otras empresas emblem¨¢ticas como Tetley, Corus y ahora Jaguar y Land Rover. En 2007, las inversiones directas realizadas en el extranjero por los pa¨ªses emergentes alcanzaron un 20% del total mundial. Hace veinte a?os eran simplemente inexistentes, 100% de la inversi¨®n extranjera directa en el mundo siendo realizada entonces por los pa¨ªses de la OCDE.

El n¨²mero de transacciones M&A (fusiones y adquisiciones) originadas por empresas procedentes de mercados emergentes, que ten¨ªan por objeto a compa?¨ªas de la OCDE, ha crecido tambi¨¦n de manera espectacular a un ritmo del 26% anual en los ¨²ltimos cinco a?os. Estas transacciones representan todav¨ªa una escasa parte del total mundial (6% del total en 2007). Pero sin embargo el dinamismo es creciente, India liderando el proceso, por delante de Malasia y China. Igualmente, China e India se convirtieron, en 2007, en los pa¨ªses m¨¢s atractivos del mundo, por delante de Estados Unidos, para realizar inversiones por parte de las principales multinacionales.

Desde el punto de vista comercial, los flujos dejaron de estar polarizados por los pa¨ªses de la OCDE. ?stos siguen concentrando el grueso de los flujos internacionales, pero en 2007, por primera vez, los intercambios comerciales de los pa¨ªses emergentes se diversificaron: las exportaciones de estos pa¨ªses hacia otros pa¨ªses emergentes superaron las exportaciones realizadas hacia los pa¨ªses de la OCDE. Estamos presenciando una explosi¨®n de los intercambios comerciales entre China y ?frica, China y Am¨¦rica Latina. Ambos continentes, ?frica y Am¨¦rica Latina, dejaron de ser as¨ª los patios traseros de las potencias occidentales. En ?frica, las petroleras y mineras de los nuevos mundos, las chinas pero tambi¨¦n las indias, rusas o brasile?as, compiten ahora a la par con sus rivales occidentales.

En el ¨¢mbito financiero, los centros nerviosos que siguen dominando, la City de Londres y Wall Street en Nueva York, est¨¢n viendo brotar nuevos competidores des lugares ex¨®ticos como Dubai, Hong Kong o Singapur. El a?o pasado, los mercados emergentes concentraron casi el 40% del total de la actividad de las 1.300 salidas en Bolsa realizadas ese a?o, seg¨²n Merrill Lynch y CapGemini. Los activos manejados por los fondos soberanos emergentes ya superan los manejados por toda la industria de hedge funds de los pa¨ªses de la OCDE. Hoy en d¨ªa, m¨¢s del 70% de las reservas internacionales est¨¢n en manos de los pa¨ªses emergentes.

La crisis del subprime es de hecho emblem¨¢tica de la reversi¨®n que se est¨¢ dando: por primera vez en la historia, las instituciones financieras del (supuesto) primer mundo fueron rescatadas por las del tercer mundo. Los prestamistas de ¨²ltima instancia de los bancos de Wall Street y de la City estuvieron de manera parad¨®jica en Abu Dabi, Beijing, y Singapur, Washington y Londres asistiendo a la vez pasmados y aliviados a ese rescate por parte de caballeros blancos inesperados hace apenas una d¨¦cada. En total, estos fondos volcaron m¨¢s de 40.000 millones de d¨®lares en los iconos del capitalismo financiero occidental.

Como todos los rebalanceos, el que estamos viviendo conllevar¨¢ sus periodos de tensiones. El epicentro del mundo se est¨¢ desplazando hacia el Oriente. Esto no significa que se desvanecen las potencias de la OCDE, sino m¨¢s bien que el reequilibrio se est¨¢ dando mediante la emergencia de un mundo econ¨®micamente mucho m¨¢s multipolar. Pero la gran noticia, por celebrar, est¨¢ aqu¨ª: por primera vez en la historia econ¨®mica reciente los ganadores de la globalizaci¨®n dejaron de estar concentrados en los pa¨ªses de la OCDE.

Javier Santiso es director y economista jefe del Centro de Desarrollo de la OCDE y presidente, OECD Emerging Markets Network (EmNet).