Una peligrosa inyecci¨®n de dinero

A los inversores les gusta c¨®mo suena la creaci¨®n de un gran fondo p¨²blico estadounidense para absorber activos financieros malos a expensas de los contribuyentes. Pero el posible modelo, la Resolution Trust Corporation (RTC) de la d¨¦cada de los noventa, exig¨ªa un planteamiento fiscalmente disciplinado y una gesti¨®n no partidista. Tambi¨¦n necesit¨® seis meses para crearse, sin elecciones de por medio.

Uno de los problemas de ese modelo es la sincronizaci¨®n. La actual crisis se estaba convirtiendo en p¨¢nico, al menos hasta el jueves por la tarde. La crisis de las cajas de ahorro de finales de la d¨¦cada de los ochenta en Estados Unidos ard¨ªa a fuego lento. Desde el anuncio de la creaci¨®n de RTC por el entonces presidente George Bush hasta su aprobaci¨®n en el Congreso transcurrieron seis meses. Y eso sin que hubiera unas elecciones presidenciales, despu¨¦s de las cuales un nuevo Gobierno podr¨ªa significar la anulaci¨®n de todas las apuestas.

Quiz¨¢ Hank Paulson, encargado del Tesoro estadounidense, piense m¨¢s en conseguir una competencia delegada para que ¨¦l o la Reserva Federal inyecten una gran cantidad de dinero en el sector financiero y se responsabilicen de miles de millones m¨¢s en activos dudosos. Pero eso parece peligrosamente irresponsable. Hasta el confundido congreso que dio a Paulson un cheque en blanco para rescatar a Fannie Mae y Freddie Mac podr¨ªa vacilar.

El actual d¨¦ficit presupuestario es otro problema. Se calcula que el RTC supone un coste para los contribuyentes superior a los 70.000 millones de euros, y cualquier cosa an¨¢loga en la actualidad costar¨ªa probablemente m¨¢s. Se supon¨ªa que el RTC iba emparejado con la limitaci¨®n de otros gastos federales. Dado que se espera que este a?o el d¨¦ficit supere los 280.000 millones de d¨®lares, de acuerdo incluso con los c¨¢lculos m¨¢s optimistas, no hay muchas se?ales de moderaci¨®n del actual Gobierno ni de cualquiera de los presidentes en potencia.