Socialismo de mercado en la meca del liberalismo

En julio, el Tesoro pidi¨® poderes al Gobierno norteamericano para rescatar, en caso de necesidad, a los dos gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac. "No tendremos que usar el bazuca", vaticin¨® entonces el secretario del Tesoro, Henry Paulson. Las cosas se torcieron y tuvo que hacerlo, con un coste de hasta 200.000 millones. Ahora el bazuca se queda peque?o: Paulson pide manos libres al Congreso, para gastarse hasta 700.000 millones de d¨®lares sin dar cuenta a los pol¨ªticos hasta dentro de seis meses.

Los expertos reclaman reglas fijas y actuaciones predecibles

"Del bazuca al portaaviones", destacaban ayer fuentes financieras en Washington. Firme defensor de la ortodoxia liberal, Estados Unidos tiene un largo historial de intervenciones en la econom¨ªa, salvamentos bancarios, de empresas de defensa (Lockheed Aircraft) o incluso de alguno de los gigantes automovil¨ªsticos de Detroit (Chrysler): el pragmatismo se impone a las ideas cuando pintan bastos. "Socialismo de mercado", lo llaman algunos senadores republicanos.

Esta vez el Tesoro va un paso m¨¢s all¨¢: pide poderes casi plenipotenciarios sobre el sistema financiero, y contratar agentes del mercado financiero para ser m¨¢s efectivo. "Un buen equipo de traders con un bazuca de 700.000 millones de d¨®lares puede poner en vereda los ataques especulativos de los ¨²ltimos d¨ªas", sostiene Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney. Alec Philips, de Goldman Sachs, critica los salvamentos err¨¢ticos de los ¨²ltimos meses: Bear Stearns, Freddie y Fannie y AIG han costado m¨¢s de 300.000 millones de d¨®lares y han dejado la sensaci¨®n de ser "medidas impredecibles, de ¨²ltimo minuto, a la desesperada". Ante el deterioro de los mercados, Goldman aplaude la rotunda intervenci¨®n y que de una vez por todas el Tesoro "fije las reglas".

El hurac¨¢n subprime tiene paralelismos con crisis pasadas. Y el intervencionismo de Bush, m¨¢s acusado esta vez que nunca, recuerda tambi¨¦n a los planes de rescate de otras ¨¦pocas. Goldman Sachs aventura que el esquema final del salvamento mezclar¨¢ aspectos de rescates del pasado.

- Long Term Capital Management. Era un fondo especulativo (hedge fund) fundado por dos premios Nobel cuya quiebra a punto estuvo de causar estragos a finales de los noventa. Aquel colapso (motivado por la suspensi¨®n de pagos de Rusia) tuvo que ser reflotado mediante un plan especial de la Reserva Federal (Fed) en el que colaboraron bancos de inversi¨®n norteamericanos. La Fed no puso un centavo, "con excepci¨®n de algunos caf¨¦s y s¨¢ndwiches", seg¨²n confes¨® con sorna Alan Greenspan en sus memorias. Bear Sterans se neg¨® a echar una mano. En marzo, ese banco tuvo que ser rescatado por la Fed en una operaci¨®n similar, con ayuda de JPMorgan. Y con 30.000 millones de d¨®lares del Tesoro.

- Savings & Loans. El mecanismo dise?ado ahora por la Administraci¨®n de Bush tiene claros parecidos con la Resolution Trust Corporation, una agencia creada en 1989 para salvar a las savings & loans (similares a las cajas de ahorros espa?olas). La RTC se erigi¨® en depositaria de los cr¨¦ditos morosos, pero no en su propietaria, aunque acab¨® absorbiendo a las entidades quebradas, saneando y vendiendo las hipotecas a otras. Para Goldman, el mayor atractivo de este modelo es que se facilita la transici¨®n, una vez se tranquilicen los mercados. Ahora es m¨¢s sencillo, porque se trata de deuda que cotiza en los mercados y no de hipotecas, pero a la vez es mucho m¨¢s caro. En este caso, el Gobierno ten¨ªa una responsabilidad directa porque hab¨ªa asegurado muchas de las operaciones, pero ahora eso s¨®lo ocurre con el caso de Freddie y Fannie, entidades semip¨²blicas. Hay otro paralelismo entre ese caso y el actual. El a?o 1989 fue el ¨²ltimo de Ronal Reagan en la presidencia de EE UU. A George W. Bush le quedan meses en el cargo. Ambos han sido firmes defensores del neoliberalismo.

- Reconstruction Financial Corporation (RFC). La otra comparaci¨®n que ha sobresalido en esta semana negra es la de la gran depresi¨®n. En 1932, el Gobierno Hoover cre¨® la RFC, adem¨¢s de una agencia para refinanciar las hipotecas estadounidenses. Estas dos entidades prestaron dinero a los bancos y a otros negocios y llegaron incluso a comprar entidades financieras para combatir los efectos de la gran depresi¨®n. Ahora es m¨¢s dif¨ªcil aplicar ese modelo por la complejidad de los activos, que algunos califican de transg¨¦nicos financieros. Muchos expertos destacan el parecido de ese rescate con el actual: la agencia compraba los activos basura de los balances bancarios, los reorganizaba y despu¨¦s los vend¨ªa. Una pol¨ªtica similar a la aplicada por los Gobiernos coreano y japon¨¦s hace unos a?os. Y, poco m¨¢s o menos, lo que trata de hacer ahora Paulson.