El consejo de Iberia plantea revisar el esquema de la fusi¨®n con British

El peso del fondo de pensiones de los trabajadores de British Airways puede modificar los t¨¦rminos de la fusi¨®n de este grupo con Iberia. El informe elaborado por Morgan Stanley, que asesora a Iberia en la operaci¨®n se?ala esa dificultad, de modo que en el consejo de administraci¨®n de la compa?¨ªa espa?ola celebrado ayer varios de los vocales expresaron su inquietud por este asunto y la necesidad de revisar el esquema planteado el 30 de julio para la fusi¨®n entre las dos aerol¨ªneas, seg¨²n fuentes conocedoras de la reuni¨®n.

Adem¨¢s, los consejeros reiteraron su deseo de que la fusi¨®n sea entre iguales, es decir, que en los ¨®rganos de decisi¨®n del holding resultante haya un equilibrio de poder.

Los consejeros recibieron ayer el informe de Morgan Stanley

La compa?¨ªa de Walsh abonar¨¢ 280 millones de libras al a?o hasta 2017

Al consejo de ayer no asistieron los dos representantes de la aerol¨ªnea brit¨¢nica, propietaria del 13,5% de la espa?ola. El mayor accionista es Caja Madrid, con el 22,99%. El Corte Ingl¨¦s tiene un 3,2% y la sociedad estatal SEPI, el 5,1%. Por su parte Iberia ha comprado un 2,99% de British y ha tomado posiciones en derivados por otro 6,99%.

Cuando se anunci¨® la fusi¨®n, se plante¨® la creaci¨®n de un holding, con sede en un pa¨ªs europeo pero que sea "atractivo" desde el punto de vista fiscal, al tiempo que se manten¨ªan las dos compa?¨ªas cotizando en sus respectivas Bolsas (Madrid y Londres) y con sus propios consejos de administraci¨®n.

Seg¨²n fuentes conocedoras del contenido de la reuni¨®n de ayer en la sede de Iberia en Madrid, se ofreci¨® a los consejeros una presentaci¨®n de c¨®mo van las negociaciones para la fusi¨®n, que el presidente de la compa?¨ªa espa?ola, Fernando Conte, aventur¨® el mi¨¦rcoles que podr¨ªa culminar la pr¨®xima primavera. Sin embargo, las reticencias de los consejeros espa?oles podr¨ªan cambiar esa previsi¨®n.

Una de las claves de la operaci¨®n ser¨¢ la valoraci¨®n de ambas aerol¨ªneas. Iberia tiene un valor en Bolsa de 1.858 millones de euros al precio de cierre de ayer y British ronda los 3.400. Los beneficios de las compa?¨ªas son tambi¨¦n muy diferentes: British obtuvo 1.118 millones de euros en el ¨²ltimo ejercicio, frente a los 446 de Iberia.

Pero los consejeros consideran que el abultado plan de pensiones de los empleados de la aerol¨ªnea brit¨¢nica acercan el valor de ambas compa?¨ªas y pone en cuesti¨®n el canje de dos acciones de Iberia por una de British que se hab¨ªa barajado.

En virtud del acuerdo alcanzado en febrero de 2007 para cubrir el agujero de 2.100 millones de libras (m¨¢s de 2.600 millones de euros) que ten¨ªa el fondo de pensiones de los empleados y ex empleados de British, la compa?¨ªa debe aportar 280 millones de libras al a?o hasta 2017 y otros 150 millones en tres a?os, sujetos a la evoluci¨®n financiera de la compa?¨ªa.

Otra de las claves ser¨¢ el plan industrial que se proponga para las compa?¨ªas fusionadas, que tendr¨¢n dos modernos centros de distribuci¨®n de tr¨¢fico (hubs): la T-4 en Madrid-Barajas y la T-5 de Londres-Heathrow, inaugurada hace seis meses con muchas dificultades para la aerol¨ªnea brit¨¢nica.

Para Conte, es el asunto m¨¢s crucial. "El elemento principal, que est¨¢ por definir, y en el que estamos trabajando intensamente es el futuro plan de negocio conjunto y de las sinergias, declar¨® el presidente de la antigua compa?¨ªa espa?ola de bandera el mi¨¦rcoles en el marco de una feria de mantenimiento aeron¨¢utico en Madrid.

Los ahorros que pueden derivarse de las sinergias de la fusi¨®n alcanzar¨ªan cifras muy relevantes si sigue la senda de la exitosa conjunci¨®n de Air France y la holandesa KLM en 2004: 525 milllones de euros en tres a?os.