Varapalo para Paulson

?Cu¨¢ndo no proporciona pr¨¢cticamente ninguna tranquilidad a los inversores preocupados la absorci¨®n sin problemas de un banco con 200.000 millones de d¨®lares en activos? Cuando el mundo financiero se encuentra en un verdadero caos. Este viernes, por ejemplo.

En tiempos menos tensos, los inversores habr¨ªan aplaudido al ver a los reguladores estadounidenses y a JPMorgan mantener las operaciones de Washington Mutual sin ninguna interrupci¨®n. Pero ten¨ªan que digerir otras dos noticias m¨¢s importantes.

La primera es la incapacidad de los pol¨ªticos estadounidenses para ponerse de acuerdo acerca del plan de ayuda de 475.000 d¨®lares presentado por Hank Paulson. La segunda es que la confianza en los mercados monetarios se ha evaporado. El margen entre los tipos de pr¨¦stamo interbancario en d¨®lares a tres meses y el rendimiento comparable de la deuda p¨²blica se encontraba el viernes por la ma?ana en 275 puntos b¨¢sicos, cuando en los buenos tiempos es inferior a 20 puntos b¨¢sicos. Peor a¨²n, apenas hab¨ªa fondos disponibles a pesar de ese precio tan elevado.

Los bancos centrales del mundo, cuya coordinaci¨®n ha sido impecable, intentan rellenar el vac¨ªo dejado por la falta de liquidez. La Reserva Federal, en un comunicado de prensa emitido el viernes a las 2 de la ma?ana desde Washington, anunciaba la adici¨®n de 8.900 millones de euros a los 189.000 que ya hab¨ªan inyectado los bancos centrales extranjeros.

El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra ofrec¨ªan pr¨¦stamos en d¨®lares a un d¨ªa, pero ahora tambi¨¦n ofrecen pr¨¦stamos a una semana, algo que proporcionar¨¢ al final del tercer trimestre a los bancos los fondos que tanto necesitan. El Banco de Inglaterra, que ha sido el m¨¢s cauto de los cuatro grandes bancos centrales, ofrecer¨¢ tambi¨¦n a los bancos la nada despreciable cantidad de 50.600 millones de euros hasta el 15 de enero, para facilitar el final del a?o.

Se supone que los bancos centrales deben ser el centro de la rueda de la financiaci¨®n a corto plazo, pero se espera que los bancos situados en el borde asuman toda la tensi¨®n financiera. En la crisis, sin embargo, el borde se est¨¢ debilitando, y los radios -las l¨ªneas que van de los bancos a los bancos centrales- se est¨¢n llenando de arriesgadas garant¨ªas prendarias. Puede que a los pol¨ªticos no les haga gracia un rescate financiero directo con dinero de los contribuyentes, pero de un modo u otro, las autoridades acabar¨¢n asumiendo los costes del caos crediticio. -