Coto a los sueldos de esc¨¢ndalo

"Es f¨¢cil hacer dinero en Bolsa. Vamos a ello antes que salga una ley que lo proh¨ªba". Joseph Kennedy pronunci¨® esta frase all¨¢ por los felices a?os veinte del siglo pasado, antes del crash de 1929. A pesar del tiempo transcurrido, las palabras del padre del ex presidente de EE UU suenan cercanas. Los directivos de numerosos bancos y aseguradoras han cobrado cifras incre¨ªbles en el ¨²ltimo lustro, gracias a un sistema de retribuci¨®n que incentivaba la toma de riesgos para lograr resultados a corto plazo. Las acciones de sus compa?¨ªas sub¨ªan, ellos ganaban cada vez m¨¢s dinero mientras los desequilibrios en el balance se agravaban. Este castillo de naipes se ha venido abajo con el agujero de las hipotecas basura. Los paganos de esta burbuja no han sido s¨®lo los accionistas (como ocurri¨® en la crisis tecnol¨®gica) sino tambi¨¦n los contribuyentes. Los Gobiernos han tenido que aprobar costos¨ªsimos planes de rescate para evitar una quiebra en cadena de entidades que colapsara el sistema. Los pol¨ªticos quieren tener ahora mayor control sobre los salarios de los directivos. Justo lo que tem¨ªa Kennedy.

Alemania ha limitado a 500.000 euros la paga de los directivos afectados

En el Ibex hay 283 contratos blindados. Los accionistas casi nunca lo saben

Richard Fuld, de Lehman Brothers, ingresaba 13.000 euros a la hora

Los l¨ªderes de banca espa?oles ganaron un 54% m¨¢s hasta junio

En pocas semanas, el intervencionismo estatal en los sueldos de los bancos rescatados se ha abierto paso en el debate. Alemania ha limitado los sueldos del m¨¢ximo directivo de las empresas que necesiten dinero p¨²blico a 500.000 euros anuales. Entre los bancos estatales que han acudido de momento al plan de rescate se encuentran el Hypo Real Estate y el Commerzbank. Sus consejeros delegados ganaron el pasado a?o 4,2 y 3,2 millones de euros, respectivamente. Tambi¨¦n pedir¨¢n capital bancos regionales como Bayerishe Landesbank, HSH Nordbank y West LB.

El Ejecutivo brit¨¢nico ha prohibido la paga variable para este ejercicio en los bancos que han sido objeto de rescate (Royal Bank of Scotland, HBOS y Lloyds). El pasado ejercicio los principales directivos de estos tres bancos ganaron de forma conjunta 8,5 millones de euros. Adem¨¢s, Gordon Brown ha eliminado los blindajes que obligaban a retribuir a los directivos incluso en caso de quiebra y ha establecido sistemas de remuneraci¨®n basados en el largo plazo y ajustados por el riesgo que se asume.

En el caso de EE UU, el Tesoro ha decidido suprimir los paraca¨ªdas de oro (contratos blindados) de aquellas entidades salvadas con los impuestos de los ciudadanos. Asimismo, la Administraci¨®n estadounidense ha decidido limitar a 500.000 d¨®lares (390.000 euros) las deducciones fiscales a las que se pueden acoger los directivos de las entidades rescatadas y se desincentiva las estrategias de gesti¨®n a corto plazo. AIG es una de las empresas a las que afectar¨¢n estas restricciones. Su m¨¢ximo ejecutivo abandon¨® la empresa el pasado mes de junio con una indemnizaci¨®n de 22 millones de d¨®lares (17 millones de euros), y meses despu¨¦s la aseguradora tuvo que ser salvada de la quiebra.

En Holanda, donde ING ha recibido una inyecci¨®n de 10.000 millones, el Gobierno tendr¨¢ voz y voto en todo lo referido a las retribuciones de los ejecutivos del banco. UBS, la entidad de Europa con mayores p¨¦rdidas por las hipotecas basura, ha decidido, despu¨¦s de recibir m¨¢s de 45.000 millones de euros del Estado suizo, eliminar el bonus de 2008.

"Me parece l¨®gico que en aquellas entidades que reciben fondos p¨²blicos el Gobierno pueda establecer topes a las remuneraciones, aunque muchos directivos que van a recibir las ayudas no deber¨ªan seguir en sus cargos", se?ala Aldo Olcese, miembro de la Real Academia de Ciencias Econ¨®micas y Financieras. "Lo que me parece escandaloso es que se le exija a los Gobiernos transparencia a la hora de adjudicar los fondos. En un pa¨ªs democr¨¢tico a las que hay que exigir transparencia cristalina acerca del uso que dan a las ayudas es a las compa?¨ªas que las reciben", a?ade Olcese.

El intervencionismo pol¨ªtico en los salarios, no es bien visto, sin embargo, por Blas Calzada, ex presidente de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). "Algunos sueldos son una aut¨¦ntica barbaridad. Sin embargo, los l¨ªmites a las retribuciones deben marcarlos los accionistas. Los propietarios deben exigir cuentas sobre los riesgos que se est¨¢n tomando y las recompensas de los directivos".

?Y qu¨¦ pasa con las remuneraciones de los ejecutivos espa?oles? Aqu¨ª no ha quebrado ninguna entidad. Sin embargo, el Gobierno ha creado un fondo para aliviar las necesidades de liquidez de bancos y cajas y en un solo a?o los accionistas han visto c¨®mo se esfumaban 250.000 millones de su riqueza financiera (medida por la capitalizaci¨®n del Ibex 35). El vicepresidente segundo del Gobierno y ministro de Econom¨ªa y Hacienda, Pedro Solbes, ha admitido que si el Ejecutivo entrara en el capital de alguna instituci¨®n financiera, "l¨®gicamente" deber¨ªa poner ciertos l¨ªmites a los sueldos de sus directivos. Solbes, no obstante, descarta que se vayan a tomar medidas de este tipo.

Para Eduardo Montes, ex vicepresidente mundial de Siemens y presidente del Club de Excelencia en Sostenibilidad, la situaci¨®n en Espa?a no tiene nada que ver con la de Estados Unidos. "Aqu¨ª los sueldos est¨¢n dentro de unos par¨¢metros bastante acotados". Jos¨¦ Medina, presidente de Ray & Berndtson, empresa especializada en la b¨²squeda y selecci¨®n de directivos, reconoce que el caso espa?ol no es comparable al de Wall Street, pero advierte de que el sistema retributivo tampoco debe permanecer al margen de las cr¨ªticas. "Aqu¨ª tambi¨¦n se est¨¢n cometiendo algunos excesos con las remuneraciones".

En 2007 el importe total agregado de los incentivos de los consejos de administraci¨®n de las compa?¨ªas del Ibex 35 ascendi¨® a 271,8 millones de euros, seg¨²n datos de la CNMV. La retribuci¨®n media por consejero se sit¨²a en 542.000 euros anuales, un 55% m¨¢s que en 2004 (en este periodo la inflaci¨®n en Espa?a s¨®lo ha subido un 14,5%). En el caso de la alta direcci¨®n del Ibex, la retribuci¨®n media en 2007 fue de 669.000 euros, un 30% por encima que cuatro a?os antes. La crisis de este a?o no parece que vaya a pasar factura a los sueldos. Hasta junio, por ejemplo, los salarios de los directivos bancarios crecieron en tasa interanual un 54%.

La historia empresarial espa?ola tampoco est¨¢ exenta de blindajes pol¨¦micos. En el pasado, ?ngel Corc¨®stegui y Jos¨¦ Mar¨ªa Amus¨¢tegui (Banco Santander) cobraron 108 millones y 56 millones respectivamente; Meter Erskine (Telef¨®nica) se embols¨® m¨¢s de 30 millones; Alfonso Cortina se fue de Repsol con una indemnizaci¨®n de casi 20 millones, y Manuel Pizarro (Endesa) recibi¨® 12 millones. Y en el presente, el 74% de las empresas del Ibex tienen establecidas cl¨¢usulas de garant¨ªa o blindaje a favor de 283 miembros de la alta direcci¨®n. S¨®lo una de esas sociedades (Indra) declara en su Informe de Buen Gobierno que dichas cl¨¢usulas fueron sometidas a la aprobaci¨®n de la junta general. En el resto de los casos el m¨¢ximo ¨®rgano de representaci¨®n de la empresa no ha podido dar su opini¨®n sobre estos blindajes, ya que ¨¦stos han sido aprobados por el consejo de administraci¨®n sin informar a la junta.

La crisis financiera, adem¨¢s de avivar la pol¨¦mica sobre si el Gobierno debe inmiscuirse en los salarios, ha tra¨ªdo otra serie de debates en torno a la retribuci¨®n de los directivos. Las cr¨ªticas se centran en tres flancos. En primer lugar, se cuestiona si los sueldos de los ¨²ltimos a?os se justifican por la creaci¨®n de valor aportada, teniendo en cuenta el desplome burs¨¢til. En segundo lugar, se denuncia que la forma elegida para fijar las retribuciones, con gran peso del bonus, habr¨ªa incentivado a tomar m¨¢s riesgos de los convenientes para lograr metas a corto plazo. La ¨²ltima cr¨ªtica se plantea por los blindajes que gozan estos gestores, con independencia de la herencia que dejen.

"Algunos sueldos son una aut¨¦ntica burrada. No responden a ninguna l¨®gica econ¨®mica ni empresarial. Las cr¨ªticas est¨¢n m¨¢s que justificadas", se?ala Olcese. Richard Fuld, el presidente que ha llevado a la quiebra a Lehman Brothers, cobraba 13.000 euros a la hora. Adem¨¢s, cada directivo de Wall Street recibi¨® el a?o pasado 275 veces m¨¢s dinero que la retribuci¨®n media de sus trabajadores (este ratio era de s¨®lo 36 veces en 1976), seg¨²n las cifras de The Institute for Policy Studies and United for a Fair Economy. Los empleados de los mayores cinco bancos de inversi¨®n de EE UU percibieron en 2007 39.000 millones en paga variable.

"El mercado es quien fija en funci¨®n de la ley de oferta y demanda los salarios de los directivos. Eso s¨ª, nunca se pueden pagar cantidades desorbitadas como se ha visto ¨²ltimamente", indica Eduardo Montes. "Soy partidario del sistema de retribuci¨®n basado en objetivos, porque es un mecanismo que ha ayudado a mejorar la productividad. Sin embargo, hay que repensar cu¨¢les son los objetivos que hacen a un empleado merecedor de un bonus. Si lo ¨²nico que se tiene en cuenta para determinar la paga variable son los resultados a corto plazo existir¨¢ siempre la tentaci¨®n de asumir m¨¢s riesgos de los aconsejables", a?ade Montes.

El corto plazo en las empresas no es conveniente y equivale a aquellos equipos de f¨²tbol que juegan mirando al marcador o a los pol¨ªticos que toman decisiones s¨®lo en funci¨®n de las encuestas, seg¨²n Jos¨¦ Medina. "Determinados sistemas de retribuci¨®n son un desastre para las compa?¨ªas, ya que priman un estilo de gesti¨®n inadecuado. La econom¨ªa de mercado se compone de t¨¦cnicas y sistemas que deben servir para generar riqueza, pero estos mecanismos no deben estar nunca por encima de los valores humanos", agrega este cazatalentos.

En el caso de muchos directivos su cuenta corriente parece que gana siempre. Gana si la empresa va bien porque su bonus se dispara. Y gana si la empresa va mal porque en caso de despido sus contratos incluyen cl¨¢usulas de blindaje que les garantizan un retiro de lujo. Ejemplos de estos paraca¨ªdas de oro son los de Stan O'Neal y Charles Prince, ex presidentes de Merrill Lynch y Citigroup, respectivamente. Ambos dejaron sus cargos a finales de 2007, cuando el virus de las hipotecas basura ya hab¨ªa empezado a carcomer el balance de las entidades, con finiquitos superiores a los 78 millones de euros.

"Aquel ejecutivo que deje a una empresa en la ruina no debe llevarse ni un euro", sentencia Blas Calzada. Esta idea es compartida por Eduardo Montes: "La empresa, cuando contrata a un directivo, debe valorar qu¨¦ cl¨¢usulas puede aceptar y cu¨¢les no. Si el despido se produce por un cambio de estrategia o por problemas personales, me parece l¨®gico que se cobre una indemnizaci¨®n. Sin embargo, si la salida del ejecutivo se produce porque como consecuencia de sus errores la compa?¨ªa est¨¢ en crisis, el blindaje no tiene sentido". Jos¨¦ Medina se?ala que el ¨²nico blindaje aceptable consiste en garantizar al directivo un periodo de tiempo, entre seis meses y un a?o, "para que pueda buscarse otro trabajo".