Vacuna para las ca¨ªdas

Fortis L Equity Health Care Europe Cap es un fondo sectorial que invierte en empresas farmac¨¦uticas. En Espa?a se distribuyen 34 fondos de estas caracter¨ªsticas cuya cartera la forman empresas relacionadas de una u otra manera con el cuidado de la salud.

Desde que comenz¨® la ca¨ªda de las Bolsas hace justo un a?o, este sector de farmacia y salud ha tenido un comportamiento mucho mejor que el de la mayor¨ªa de los sectores de renta variable, y tambi¨¦n mejor que el de los ¨ªndices generales. De hecho, junto con el de biotecnolog¨ªa, es el que acumula menores p¨¦rdidas desde hace 12 meses: una ca¨ªda del 20% en promedio frente al 50% o m¨¢s que han perdido la mayor parte de los ¨ªndices generales (el Ibex 35, por ejemplo, ha llegado a perder ese 50% en diferentes momentos de las ¨²ltimas semanas). Seg¨²n la gestora del fondo, Val¨¦rie Charri¨¨re-Pousse, esto se explica "porque el sector de farmacia y salud est¨¢ cumpliendo con su papel defensivo, propio de los periodos de ca¨ªda de las Bolsas".

Se podr¨ªa decir que durante el a?o anterior hab¨ªa ocurrido justamente lo contrario, ya que las empresas del sector farmacia hab¨ªan estado cayendo de precio desde comienzos de 2007, con casi un a?o de antelaci¨®n respecto al conjunto de las Bolsas. Val¨¦rie Charri¨¨re lo explica as¨ª: "Las empresas farmac¨¦uticas hab¨ªan perdido el favor de los inversores en el periodo anterior por causa de las diferentes dificultades a las que se estaban teniendo que enfrentar: pocos medicamentos en el periodo final de prueba y casi listos para su comercializaci¨®n; incremento del n¨²mero de medicamentos rechazados por la FDA [la Food and Drug Administration de EE UU, una especie de Ministerio de Sanidad cuyo filtro han de pasar las medicinas que van a ser puestas en circulaci¨®n y sin cuya sanci¨®n es muy dif¨ªcil que prosperen]". Tambi¨¦n a?ade a esas dificultades "la caducidad de muchas patentes, el incremento del uso de gen¨¦ricos y la presi¨®n a la baja sobre el precio de los medicamentos".

El inicio de la pasi¨®n por las empresas y fondos de farmacia coincidi¨® con las grandes ca¨ªdas de Bolsa del pasado mes de enero, algo que les permiti¨® pasar de manera relativamente estable la fuerte ca¨ªda de las cotizaciones de los meses de marzo y julio, aunque sin conseguir zafarse totalmente del p¨¢nico vendedor del mes de octubre. A pesar de eso, el valor liquidativo del fondo de Fortis cay¨® bastante menos que el conjunto del sector farmacia.

La cartera del fondo la constituyen unos 35 valores, entre ellos empresas farmac¨¦uticas bien conocidas como Roche y Novartis (a las que Val¨¦rie Charri¨¨re otorga "una gran confianza"), as¨ª como GlaxoSmithkline, Sanofi-Aventis o AstraZeneca. Cita la gestora del fondo como un gran acierto la compra de una participaci¨®n en Intercell, una compa?¨ªa austriaca de biotecnolog¨ªa especializada en la investigaci¨®n de vacunas para la prevenci¨®n y el tratamiento de enfermedades infecciosas, entre ellas la encefalitis japonesa.

Las comisiones y los gastos anuales (TER) que la gestora carga al fondo ascienden al 1,84% sobre el patrimonio, algo por debajo de la media de gastos para la clase de fondos con parecida pol¨ªtica de inversi¨®n, que es del 1,97%. -

Juan Ignacio Crespo es director europeo en Thomson Reuters.