Jap¨®n se desploma

La econom¨ªa japonesa vive su peor crisis desde la II Guerra Mundial. No guardaba con la de Estados Unidos demasiadas similitudes cuando emergi¨® la crisis financiera actual, en el verano de 2007. En Jap¨®n no hab¨ªa hipotecas basura ni un exceso de euforia inmobiliaria. En los noventa hab¨ªa purgado sus particulares excesos derivados de la sobrevaloraci¨®n de los activos inmobiliarios y de renta variable. Jap¨®n permaneci¨® con su econom¨ªa estancada durante m¨¢s de 10 a?os, y algunos ejercicios present¨® perfiles muy pr¨®ximos a la temida deflaci¨®n que se cierne ahora, seg¨²n los an¨¢lisis m¨¢s pesimistas, sobre el conjunto de la OCDE. Fue una d¨¦cada perdida. Para muchos, es una advertencia de lo que les espera a otras econom¨ªas de la OCDE.

Pues bien, Jap¨®n, todav¨ªa la segunda econom¨ªa m¨¢s grande del mundo, ha contra¨ªdo su ritmo de crecimiento en el ¨²ltimo trimestre del a?o mucho m¨¢s de lo esperado: m¨¢s de un 3,3%, un 12,7% en t¨¦rminos interanuales, la contracci¨®n m¨¢s grave desde que a principios de 1974 pagara su exceso de dependencia de las importaciones de crudo. Es una ilustraci¨®n de la severa met¨¢stasis generada por la crisis crediticia originada en el sistema bancario estadounidense. Poco importa que el sistema financiero nip¨®n haya practicado una ortodoxia financiera impecable. Es suficiente con que las relaciones comerciales hayan contagiado esa depresi¨®n en las compras, reduciendo significativamente las exportaciones, principal impulso del crecimiento japon¨¦s.

Tambi¨¦n el consumo interno est¨¢ pagando un alto precio por la confianza en m¨ªnimos de las familias, justificadamente atemorizadas con el impacto de esta crisis global sobre sus rentas y con escasa esperanza respecto a la capacidad de las pol¨ªticas econ¨®micas para evitar males peores. Para colmo, las tensiones entre el Gobierno y la oposici¨®n no facilitan la redacci¨®n de un nuevo plan de est¨ªmulo presupuestario similar al que se ha aprobado en EE UU.

Pero ese plan es necesario, a pesar de la muy elevada deuda p¨²blica que tiene ese pa¨ªs. Como lo es que el Banco de Jap¨®n, a pesar del bajo nivel de los tipos de inter¨¦s, inyecte liquidez sin excesivas cortapisas. No s¨®lo Jap¨®n deber¨¢ tratar de estimular de forma excepcional la econom¨ªa; tambi¨¦n los dem¨¢s. Mejor que lo hagamos todos de forma coordinada. Europa ha de tomar nota y, desde luego, Espa?a.