Llamada al orden

Por fin, las autoridades europeas han ca¨ªdo en la cuenta de que la supervisi¨®n financiera es un instrumento decisivo para prevenir las crisis financieras, sobre todo si son tan graves y persistentes como la actual. A petici¨®n del presidente de la Comisi¨®n Europea, Jos¨¦ Manuel Dur?o Barroso, un grupo de expertos, dirigidos por Jacques de Larosi¨¨re, acaba de elaborar un informe en el que propone una reforma en profundidad de la supervisi¨®n financiera europea, con el objetivo preciso de coordinar la acci¨®n de todos los pa¨ªses, actualmente dispersa en regulaciones nacionales, y crear un Consejo Europeo de Riesgo Sist¨¦mico, encargado de asegurar la estabilidad financiera y detectar los riesgos del sistema bancario, que suelen manifestarse en indicios tales como el aumento excesivo del cr¨¦dito o el crecimiento de las actividades fuera de sus balances.

El informe Larosi¨¨re se aleja del modelo de supervisor ¨²nico y adopta una estructura federal de supervisi¨®n, en la que se respetan los reguladores nacionales y, por encima de ellos, se crean tres supervisores europeos: para bancos, seguros y mercado de valores. Se aplica el principio de que en un sistema financiero global no es posible separar actividades y mercados. La opci¨®n federal es preferible hoy porque un supervisor ¨²nico para todos los pa¨ªses crear¨ªa un amplio vac¨ªo entre el organismo supervisor y las entidades supervisadas. Los expertos entienden que la coordinaci¨®n supervisora debe quedar al margen del BCE, debido a que los problemas afectan a m¨¢s pa¨ªses que los incluidos en la eurozona, a la necesidad de incluir seguros y mercado de valores en la tarea y al hecho de que el BCE debe mantener su independencia respecto a los Gobiernos.

La segunda gran innovaci¨®n es que las decisiones de los tres supervisores ser¨¢n vinculantes. Es la ¨²nica forma de garantizar que la supervisi¨®n europea es efectiva y no se queda en una declaraci¨®n de buenas intenciones. El Consejo de Riesgo Sist¨¦mico, por su parte, responde al criterio de que las crisis deben ser prevenidas o atajadas con rapidez, para ahorrarse medidas excepcionales. Este consejo s¨ª estar¨¢ estrechamente vinculado al BCE; su presidente, Jean-Claude Trichet, tambi¨¦n ser¨¢ quien lo presida.

Buena parte de las ideas del informe, que es una aut¨¦ntica llamada al orden para las finanzas europeas, se han extra¨ªdo de la supervisi¨®n espa?ola, m¨¢s estricta y mejor organizada que la del resto de pa¨ªses de la eurozona. Ahora falta que los Gobiernos pasen a limpio las recomendaciones y las apliquen. Se trata de ofrecer a la opini¨®n p¨²blica alguna esperanza a la interminable cr¨®nica negra bancaria, presente ayer en las descomunales p¨¦rdidas del Royal Bank of Scotland: nada menos que 27.274 millones de euros, causadas por la gesti¨®n imprudente del riesgo financiero, m¨¢s que evidente en la compra de ABN Amro. Europa se merece un instrumento que pueda evitar y combatir los efectos de una crisis como la que hoy amenaza con diezmar las empresas europeas por falta de cr¨¦dito.