El FMI eleva el coste de la crisis m¨¢s all¨¢ de los tres billones

"Es imposible exagerar la total idiotez de la maquinaria financiera durante la ¨²ltima d¨¦cada. Un malvado genio no hubiera sido capaz de dise?ar una estructura m¨¢s propensa al desastre", asegura Charles Morris en uno de los grandes libros sobre esta crisis, El gran crac del cr¨¦dito, de pr¨®xima aparici¨®n en Espa?a. El Fondo Monetario Internacional (FMI) proporcion¨® ayer en Washington nuevos datos para calibrar la magnitud del desastre: la factura de la crisis sobrepasar¨¢ los 3,15 billones de euros en Europa, Estados Unidos y Jap¨®n, casi el doble de lo que se estimaba en enero para los activos t¨®xicos norteamericanos. Y s¨®lo ha aflorado un tercio de toda esa basura financiera, por lo que a la banca y al conjunto de la econom¨ªa les queda una larga traves¨ªa del desierto por delante.

Ninguna crisis dura eternamente. Pero, frente a los que atisban ya el final del t¨²nel, el Fondo encendi¨® m¨¢s alarmas. Una: la sequ¨ªa del cr¨¦dito se agudizar¨¢ este a?o con una ca¨ªda del 4%, la peor en m¨¢s de cinco d¨¦cadas. Eso supone m¨¢s madera para esa venenosa espiral que relaciona las turbulencias financieras con la recesi¨®n. Y dos: vienen malos tiempos para Europa. El FMI estima que las necesidades de capital de los bancos europeos pueden llegar a ser m¨¢s del doble de lo que necesitan los estadounidenses. Con un regalo envenenado como colof¨®n: Europa del Este sigue siendo la regi¨®n del mundo con mayor potencial destructivo.

Pese a estos sombr¨ªos avisos, economistas y Gobiernos vislumbran t¨ªmidos rayos de luz. El espa?ol Jos¨¦ Vi?als se aferr¨® ayer tambi¨¦n a ese "horizonte de salida" en su estreno como director de asuntos monetarios y mercados financieros del Fondo. "La respuesta sin precedentes de los Gobiernos est¨¢ empezando a restablecer la confianza en los mercados y la cifra final de p¨¦rdidas podr¨ªa ser inferior si se confirma la recuperaci¨®n", apunt¨®. Aunque los pesimistas todav¨ªa no se han equivocado en esta crisis.

Vi?als pidi¨® m¨¢s dinero p¨²blico para el sector bancario. El FMI cifra los requerimientos de capital de la banca americana en 275.000 millones de d¨®lares. Se trata del dinero necesario para afrontar la p¨¦rdida de valor de los activos y el proceso de reducci¨®n de deuda despu¨¦s de la barra libre de cr¨¦dito que aliment¨® la ¨²ltima burbuja. Esa cifra asciende a 600.000 millones de d¨®lares para las entidades europeas, que han aflorado muchas menos p¨¦rdidas que las norteamericanas.

Buena parte de los economistas del sector privado apuesta sin ambages por las nacionalizaciones para cerrar de una vez la herida bancaria. La paradoja es que los funcionarios del Fondo prefieren una soluci¨®n privada. "Hay que poner en marcha soluciones privadas para captar capital, y s¨®lo en caso de que no funcionen hay que optar por la intervenci¨®n p¨²blica o una alianza p¨²blico-privada

[como la que plantea EE UU]", asegur¨® Vi?als. El control estatal ser¨ªa una soluci¨®n extrema. "Las nacionalizaciones deben ser temporales y nunca la norma", zanj¨®.

Reci¨¦n aterrizado en el Fondo tras dos a?os como subgobernador del Banco de Espa?a, Vi?als apenas hizo referencias a la econom¨ªa espa?ola ni a su sistema bancario. Preguntado por los pa¨ªses de la eurozona que se enfrentan a las turbulencias y al pinchazo inmobiliario -Irlanda, Grecia y Espa?a-, aplaudi¨® los planes que garantizan la deuda bancaria y remach¨®: "No contemplo problemas para estos pa¨ªses, pero en todo caso es necesario desatascar los mercados financieros".

Para el Fondo, est¨¢ claro que la salida de la crisis ser¨¢ "lenta y dolorosa". Como una larga enfermedad. La econom¨ªa es la ciencia del "ya veremos": el Fondo considera que el activismo de los Gobiernos para apuntalar al sector financiero es condici¨®n necesaria para dejar de hablar de esa palabra, crisis, que hace unos meses era impronunciable. Y que ahora parece tener el don de la ubicuidad.