Aprovechar el momento

El BBVA es uno de los pocos bancos mundiales que no ha tenido que ampliar capital durante la crisis financiera. El banco espa?ol era objeto de atenci¨®n el a?o pasado despu¨¦s de que su rival, el Santander, efectuara una ampliaci¨®n de capital de 7.200 millones de euros. El BBVA sigue insistiendo en que no necesita dinero. Pero dada la recuperaci¨®n de los mercados burs¨¢tiles -las acciones del BBVA est¨¢n en el punto m¨¢s alto de los ¨²ltimos cuatro meses y cotiza a una prima sobre otros bancos similares- tal vez le vendr¨ªa bien reconsiderarlo.

El banco publicaba a finales de marzo que su coeficiente de capital social se encuentra en el 6,4%. Pero si tenemos en cuenta el aumento de participaci¨®n en China Citic Bank, su coeficiente de capital cae al 5,8%, seg¨²n c¨¢lculos de Citigroup, uno de los m¨¢s bajos de Europa.

Es verdad que el BBVA no necesita un gran colch¨®n. Al contrario que sus rivales europeos, sigue ganando dinero y tiene provisiones gen¨¦ricas para absorber las p¨¦rdidas por cuentas incobrables. Es principalmente un banco comercial, sin exposici¨®n a las t¨®xicas estructuras extracontables que provocaron el caos en el balance de situaci¨®n de sus rivales. Y a diferencia del Santander, no ha realizado grandes adquisiciones en los pasados dos a?os.

El BBVA dice que este a?o su actividad normal deber¨ªa producir un aumento de 80 puntos b¨¢sicos en su ratio de core capital (el capital de m¨¢xima calidad en relaci¨®n con el riesgo asumido).

Todo eso est¨¢ bien, siempre que las cosas no empeoren mucho. Pero los tres principales mercados del BBVA -Espa?a, M¨¦xico y Estados Unidos- est¨¢n sumidos en la recesi¨®n. La morosidad en Espa?a aumenta a gran rapidez, y las provisiones est¨¢n afectando tambi¨¦n a los beneficios mexicanos.

Ahora que los mercados burs¨¢tiles est¨¢n subiendo parece un buen momento para decidirse. Una ampliaci¨®n de capital de entre 2.000 y 3.000 euros situar¨ªa su ratio de core capital por encima del 7%. El BBVA podr¨ªa realizar una emisi¨®n de acciones o una colocaci¨®n acelerada. Esta ¨²ltima podr¨ªa hacerse con rapidez, para aprovechar el actual estado de ¨¢nimo del mercado. As¨ª es como el BBVA llev¨® a cabo su ¨²ltima ampliaci¨®n de capital, en 2006.

En aquel momento, el banco afirmaba tambi¨¦n que no ten¨ªa intenci¨®n de realizar grandes adquisiciones y, sin embargo, tres meses despu¨¦s anunciaba la compra en Estados Unidos de Compass, por 9.600 millones de d¨®lares, junto con una segunda emisi¨®n de capital. ?ste podr¨ªa ser un buen momento para volver a cambiar de opini¨®n.