El Santander ofrece por primera vez cobrar parte del dividendo en acciones

El Santander es un banco que acostumbra a dar sorpresas, y ayer sigui¨® la tradici¨®n. Despu¨¦s de lanzar una campa?a en la que resalta que es el banco internacional que m¨¢s dividendo ofrece en efectivo, present¨® ayer un plan novedoso que abre la puerta al cobro en t¨ªtulos. Los accionistas del Santander que lo deseen podr¨¢n percibir en acciones nuevas el segundo dividendo a cuenta, que se reparte en noviembre, aunque tambi¨¦n podr¨¢n seguir optando por cobrarlo en met¨¢lico. La f¨®rmula es pionera en Espa?a, aunque Mapfre tambi¨¦n tiene un programa de reinversi¨®n de dividendos mediante ampliaciones de capital.

Para ejecutar la medida, el Consejo de Administraci¨®n propondr¨¢ a la junta de accionistas ampliar capital por unos 1.000 millones. La cantidad final depender¨¢ de la demanda de t¨ªtulos.

El banco aprobar¨¢ ampliar capital por un m¨¢ximo de unos 1.000 millones

Seg¨²n el director financiero, Jos¨¦ Antonio ?lvarez, esta iniciativa responde a las sugerencias formuladas por algunos accionistas que reinvierten el dividendo en t¨ªtulos del banco. Hasta ahora, suponen el 8% del capital (incluida la familia Bot¨ªn). Los tres dividendos restantes se pagar¨¢n exclusivamente en efectivo, aunque la entidad no descarta ampliar la f¨®rmula a m¨¢s pagos en pr¨®ximos ejercicios, si es bien acogido por los accionistas.

Una ventaja de esta f¨®rmula, que est¨¢ tomada del gigante brit¨¢nico HSBC, es que las acciones nuevas que se reciban no tributan al 18%, como el dividendo en efectivo. Para los que reinvierten las acciones, tambi¨¦n les ahorra los costes de la operativa.

?lvarez asegur¨® que con esta medida "no se busca una ampliaci¨®n de capital porque las cantidades no son relevantes". No obstante, el core capital (el capital de m¨¢xima calidad para hacer frente a los riesgos asumidos) del Santander mejorar¨ªa desde el 7,3% actual al 7,45%, si todos los accionistas aceptan la oferta. Desde este supuesto, el beneficio por acci¨®n caer¨ªa alrededor del 1% porque habr¨ªa que emitir 150 millones de nuevas acciones.

El 40% del capital del Santander est¨¢ en manos de peque?os inversores mientras que el 60% restante lo controlan accionistas institucionales (fondos de inversi¨®n, de pensiones, bancos y compa?¨ªas de seguros). Habitualmente, los institucionales no se apuntan a medidas de este tipo.

Al ser preguntado sobre si el Santander da as¨ª "marcha atr¨¢s" en su anuncio de mantener la retribuci¨®n en efectivo, ?lvarez insisti¨® en que el banco sigue con esta pol¨ªtica y con la promesa de dedicar la mitad del beneficio al dividendo. "La novedad es que se ofrece al accionista m¨¢s flexibilidad para adaptar su elecci¨®n a su situaci¨®n fiscal y de liquidez".

Con este nuevo esquema de retribuci¨®n, los que sean accionistas al cierre de la Bolsa el pr¨®ximo 15 de octubre recibir¨¢n un derecho de asignaci¨®n gratuita por cada acci¨®n, que cotizar¨¢n en Bolsa hasta el 30 de octubre. La venta de derechos tampoco tiene carga fiscal. El 4 de noviembre, los accionistas recibir¨¢n a su elecci¨®n el abono en efectivo o las nuevas acciones liberadas. Los accionistas que no digan lo que prefieren y tengan sus acciones depositadas en el Santander, recibir¨¢n acciones. Los que las tengan en otras entidades, depender¨¢n de sus contratos de custodia.

La entidad presidida por Emilio Bot¨ªn ha anunciado que repetir¨¢ el beneficio de 2008. Si tambi¨¦n paga el mismo dividendo, el derecho valdr¨ªa 0,12 euros. Con el supuesto de que el banco cotice a 7,2 euros (ayer cerr¨® a 7,31), har¨ªan falta 60 derechos para una nueva acci¨®n. El banco liquidar¨¢ los picos que no alcancen para comprar un t¨ªtulo.

En el mercado se considera una jugada h¨¢bil porque tiene un gancho fiscal para los peque?os accionistas y es un argumento frente al Banco de Espa?a, ya que puede reforzar su capital. Adem¨¢s, env¨ªa un mensaje claro al mercado internacional, ya que algunas instituciones empezaban a cuestionar que el Santander no pagara su dividendo con t¨ªtulos propios, como han hecho otros para evitar ampliar capital.

Por otro lado, el Santander emiti¨® 1.500 millones en c¨¦dulas hipotecarias a cinco a?os. Ha pagado el Eur¨ªbor m¨¢s 1,20 puntos. La decisi¨®n del BCE de comprar c¨¦dulas "ha influido en esta emisi¨®n, que tuvo una demanda de m¨¢s de 3.000 millones".