Simulaciones, fusiones y cuotas participativas

El modelo que maneja el Gobierno de Espa?a para el nuevo escenario financiero s¨®lo contempla dos grandes bancos y dos grandes cajas para Espa?a. Algunos expertos ampl¨ªan ligeramente el espectro, aunque aseguran que "no caben m¨¢s de cuatro o cinco cajas". El acorde¨®n financiero, en cualquier caso, ha empezado a comprimirse al ritmo que imprime el Banco de Espa?a.

En ese escenario, las cajas peque?as, aquellas cuyos activos no superan los 50.000 millones de euros, est¨¢n llamadas a desaparecer. Bancaja y la CAM tienen varias parejas de baile obligadas por el Banco de Espa?a en perspectiva, como Cajastur, Caja Murcia, Sa Nostra o Caja Navarra, entre otras. De hecho, Bancaja ya ha hecho simulaciones con algunas de ellas, seg¨²n admiti¨® Jos¨¦ Luis Olivas hace unas semanas. Por ejemplo, Cajastur y Caja Navarra supondr¨ªan el 20% de los activos de Bancaja.

Pero en ese proceso de concentraci¨®n financiera tambi¨¦n las medianas como Bancaja y la CAM, que son la tercera y la cuarta espa?ola, se vuelven apetecibles para las dos grandes: Caja Madrid y La Caixa. La posibilidad de una fusi¨®n entre Caja Madrid y Bancaja ha planeado en los ¨²ltimos d¨ªas con vuelo muy rasante sobre los c¨ªrculos financieros. Son varias las voces que ante la inminente redefinici¨®n del mapa financiero piden una reflexi¨®n sobre el futuro de las cajas valencianas.

Uno de los expertos consultados se mostr¨® muy inquieto ante la posibilidad de que Caja Madrid se fusionara con Bancaja, ya que supondr¨ªa un error para la Comunidad Valenciana porque su planteamiento no responde a una l¨®gica econ¨®mica sino pol¨ªtica: tapar errores partidistas y mantener acomodos. Asimismo, critic¨® el sesgo pol¨ªtico que supone que no se pueda plantear del mismo modo una fusi¨®n con La Caixa.

Para superar esta vulnerabilidad, este especialista mantiene que a Bancaja no le quedan muchas m¨¢s salidas que capitalizarse. Una de las f¨®rmulas consistir¨ªa en hacer una emisi¨®n de cuotas participativas de entre 2.000 y 5.000 millones, amortizables a 15 o 20 a?os, y que la Generalitat avalara su devoluci¨®n. La CAM ya ha recurrido a las cuotas participativas con una peque?a emisi¨®n de 292 millones hace casi un a?o, aunque sin contar con el aval de la Generalitat. La CAM, adem¨¢s, tiene autorizaci¨®n de la asamblea para realizar una segunda emisi¨®n por una cantidad sin determinar. "Con el aval de la Generalitat, la emisi¨®n ser¨ªa colocable en el mercado y las entidades se capitalizar¨ªan", asegura.