El ¨²ltimo tango de Repsol

Los chinos est¨¢n llevando al l¨ªmite el petr¨®leo. En Irak, la empresa china Sinopec acordaba el mes pasado pagar un precio muy elevado por Addax Petroleum, un gran actor en el Kurdist¨¢n iraqu¨ª. Despu¨¦s, CNPC, junto con la petrolera brit¨¢nica BP, se rend¨ªan a las duras condiciones exigidas por Irak para obtener el ¨²nico contrato en una subasta de ocho campos. Ahora, dos de las mayores petroleras chinas, CNPC y CNOOC, est¨¢n negociando supuestamente un posible acuerdo para comprar los activos de Repsol en Argentina por 17.000 millones de d¨®lares.

Argentina no es tan peligrosa como Irak. Pero los riesgos pol¨ªticos y reguladores son considerables. YPF ha sido un dolor de cabeza para Repsol desde que el grupo energ¨¦tico espa?ol la comprara por 15.000 millones de d¨®lares en 1999. Los controles de precios le impidieron beneficiarse plenamente del elevado precio del petr¨®leo. Las reservas disminuyen, y la inversi¨®n ha sido insuficiente.

Repsol, que se vio obligada a archivar los planes de vender un 20% de la empresa en el mercado burs¨¢til, est¨¢ dispuesta a vender una participaci¨®n. Tiene inversiones de mayor prioridad en otras partes, sobre todo en Brasil. Y la mayor accionista de la empresa, la constructora Sacyr, necesita desesperadamente efectivo.

El Gobierno argentino, que tendr¨ªa que aprobar cualquier cambio de control de YPF, tiene su propio plan. Quiere que una parte mayor de la empresa pase a manos nacionales, pero tal vez no quiera que los espa?oles se marchen del todo. Por eso Repsol vendi¨® una participaci¨®n del 15% al Grupo Peterson-Eskenazi en 2008, financiada en gran medida mediante un pr¨¦stamo de la propia Repsol, y con opci¨®n a comprar un 10% m¨¢s.

Pero los chinos, dotados de liquidez, tienen ventaja sobre cualquier comprador argentino rival. Est¨¢n bien situados para explotar los envejecidos campos de YPF. Y las relaciones entre Buenos Aires y Pek¨ªn son c¨¢lidas despu¨¦s de que China firmase recientemente con Argentina una permuta de divisas por valor de 10.000 millones de d¨®lares.

El deseo chino de obtener m¨¢s recursos energ¨¦ticos es maravilloso para pa¨ªses que no pueden permitirse explotar los suyos, tanto de Latinoam¨¦rica como de otras partes. Pero esta competencia por parte de unos de los principales clientes preocupa a las grandes multinacionales petroleras tradicionales.

Los chinos siguen queriendo socios occidentales, por razones t¨¦cnicas y pol¨ªticas. Varias de las ofertas en Irak se efectuaron a trav¨¦s de un consorcio de empresas chinas y multinacionales. Y las grandes petroleras tal vez no lloren por la venta de YPF, que tiene un atractivo limitado. Pero si Irak y Argentina sirven de gu¨ªa, es posible que los chinos se vuelvan m¨¢s audaces. Las grandes petroleras podr¨ªan afrontar pronto grandes restricciones.