Gur¨²s de pago

En el Caribe hay un dicho muy popular: loro viejo no aprende trucos nuevos. Las Empresas de Asesoramiento Financiero (EAFI) quieren refutar esta m¨¢xima y pretenden cobrar a sus clientes por asesorarlos en sus inversiones. S¨®lo por eso. No por invertir su dinero o gestionarlo, pues tienen prohibido tomar decisiones de inversi¨®n por cuenta de los ahorradores -como hace una gestora de fondos o una casa de Bolsa- o custodiar sus dep¨®sitos -como hace una caja o un banco-.

Las EAFI son un tipo de sociedad que nunca antes se hab¨ªa visto en Espa?a (s¨ª tienen, por el contrario, gran tradici¨®n en Inglaterra) y cuyo objetivo b¨¢sico es prestar servicios personalizados de asesoramiento en materia de inversi¨®n. Deben estar registradas en la CNMV. Su existencia plantea, sobre todo, un interrogante: ?pagar¨¢n los clientes por recibir asesoramiento cuando hasta ahora lo han tenido gratis?

Los nuevos asesores destacan su independencia y transparencia

La CNMV es exigente con las EAFI; no quiere que se cuelen 'chiringuitos'

"Es un cambio radical para el ahorrador", reconoce Javier Kessler, presidente de Kessler An¨¢lisis Fondos. "Sin embargo, nadie duda, cuando acude a un reputado m¨¦dico o a un bufete de primera fila, de que tendr¨¢ un coste. La misma reflexi¨®n tiene que hacer el cliente de una EAFI que recibe un asesoramiento especializado", describe este profesional. O, como explica Bel¨¦n Alarc¨®n, directora de la EAFI de Abante Asesores, denominada Abante Consejeros Financieros Independientes: "Un consejo gratis vale lo que pagas por ¨¦l; o sea, nada".

Al final, como en otros ¨®rdenes de la vida, parece que s¨®lo se valora lo que cuesta dinero. Kessler cobra entre el 0,30% y el 0,40% sobre el total del patrimonio. Y otras EAFI, como

Capitalia Familiar, piden un 0,5% por este concepto o bien, caso de Abante Asesores, plantean un m¨ªnimo de 3.000 euros, que viene a representar el 1% sobre 300.000 euros.

?Mucho o poco? Son cuant¨ªas razonables, teniendo en cuenta que las EAFI est¨¢n orientadas a inversores con elevados ingresos. Por ejemplo, Analistas Financieros Internacionales (AFI) lanza la suya bajo el nombre de Afinet Global. Sus clientes se mueven, en principio, por encima de los tres millones de euros, aunque en este selecto club estar¨¢n bajo su asesoramiento, precisa M¨®nica Guardado, socia del ¨¢rea corporate de AFI, "algunas de las 50 principales fortunas de este pa¨ªs, y, por tanto, las tarifas dependen de cada cliente".

Pero en este momento en el que las entidades est¨¢n arrancando, el list¨®n econ¨®mico de entrada bajar¨¢. Eso s¨ª, s¨®lo de forma temporal. "Da el mismo trabajo un cliente de 300.000 euros que otro de tres millones. Y los beneficios son muy distintos. Para que funcione este modelo hay que manejar m¨¢s de un mill¨®n de euros", analiza Jos¨¦ Mar¨ªa Concejo, director de Allianz Global Investors.

Desde el lado de las EAFI, el cobro de estos servicios no deber¨ªa ser un obst¨¢culo. "Las comisiones siempre han estado ah¨ª, incluso cuando pensabas que no las pagabas. Hab¨ªa cargos que el cliente desconoc¨ªa, pero que se le aplicaban. Estas nuevas sociedades aportan m¨¢s transparencia", indica Concejo.

Otros actores del mercado, por el contrario, ven nubes oscuras en su futuro. "El modelo no me convence; no aporta el suficiente valor a?adido. Tambi¨¦n hay que analizar qu¨¦ experiencia profesional tienen las personas que asesoran y hasta qu¨¦ punto conocen los productos y los mercados", precisa Antonia Conde, de Renta 4. Y a?ade: "Me cuesta verlo en el mercado espa?ol". En esta l¨ªnea cr¨ªtica se sit¨²a tambi¨¦n el socio de una multifamily office madrile?a: "Est¨¢n en tierra de nadie. Al final, la CNMV tendr¨¢ que dar permiso para que las EAFI puedan invertir el dinero de sus clientes porque sino no tienen sentido. Lo m¨¢s pr¨¢ctico es que haya alguien que tenga la capacidad de invertir y desinvertir".

Con sus luces y sus sombras, estas entidades quieren ser una respuesta, dicen, a ese tiempo de desmanes financieros en los que, en muchas ocasiones, el cliente no sab¨ªa en qu¨¦ productos estaba invirtiendo y qu¨¦ riesgos asum¨ªa. "Es una necesidad frente a un enfoque indiscriminado de colocaci¨®n de productos por parte de las entidades tradicionales. Es m¨¢s: todos nuestros clientes han tenido malas experiencias tanto con bancos o cajas como con firmas de banca privada", asevera F¨¦lix Gonz¨¢lez, director general de Capitalia Familiar, segunda EAFI, despu¨¦s de

Abante, aprobada por el supervisor.

Su principal virtud, aseguran en todas ellas, es la transparencia. Recomiendan al ahorrador el mejor producto, sea cual sea la entidad que lo emita, pues no est¨¢n ligadas a ninguna. "En los pr¨®ximos a?os iremos hacia un escenario complejo, donde habr¨¢ un mercado sin tendencia clara en el que resulta necesario conocer el riesgo que se asume. Por lo tanto, estar bien asesorado es fundamental", indica Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, economista de Citigroup.

La industria ha visto esta necesidad y tambi¨¦n ha sentido las posibilidades de negocio que se pueden desarrollar bajo su paraguas. Seg¨²n indican en la CNMV, se han presentado m¨¢s de 50 solicitudes de EAFI, aunque hasta ahora s¨®lo hay cinco (Capitalia Familiar, Kessler An¨¢lisis Fondos, Abante Consejeros Financieros Independientes, Troy Consultores Asociados y AD-HOC Asesores Financieros) autorizadas por el regulador para operar.

?Por qu¨¦ un n¨²mero tan limitado? "La CNMV no quiere que estas sociedades se conviertan en un coladero de chiringuitos con el sello del supervisor p¨²blico y est¨¢ siendo muy exhaustiva con las licencias que concede", revela la experta de Renta 4. Y es que, como explica una fuente pr¨®xima al regulador, "se est¨¢n dando problemas de honorabilidad. Hay entidades que en el pasado han tenido alguna advertencia, al ser consideradas un posible chiringuito financiero, que han pedido constituirse como EAFI. Y esto supone un problema".

Esta situaci¨®n, unida, adem¨¢s, a ese gran n¨²mero de peticiones, est¨¢ provocando que las autorizaciones se den con cuentagotas. Pero tal vez el elemento que m¨¢s ralentiza el despegue de las EAFI sea la experiencia. El organismo p¨²blico exige a los responsables de estas nuevas entidades acreditar una s¨®lida experiencia y formaci¨®n en asesoramiento financiero, y no hay tantos profesionales en el mercado que conjuguen estos dos requisitos. "Nuestra sensaci¨®n es que muchas de las personas que solicitan la licencia est¨¢n m¨¢s encaminadas a la gesti¨®n de carteras que al asesoramiento", afirma Bel¨¦n Alarc¨®n.

Poco a poco ir¨¢n apareciendo m¨¢s EAFI, una vez que la CNMV vaya soltando sedal. Pues desde un punto de vista societario, sus requisitos -acreditar un capital m¨ªnimo de 50.000 euros o suscribir un seguro de responsabilidad civil de 1,5 millones-, si bien son altos en tiempos de crisis, resultan asumibles. Tampoco deber¨ªa ser un freno la convivencia con los miles de tradicionales agentes ligados a bancos y cajas que dan consejos de inversi¨®n y que en la pr¨¢ctica funcionan como vendedores a comisi¨®n. Seguir¨¢n operando como hasta ahora y no tendr¨¢n que transformase -era una de las grandes dudas del sector- en EAFI.