Mandamientos del G-20

La reuni¨®n del G-20 de la semana pasada aprob¨® varias l¨ªneas de reforma del sistema financiero que ya se hab¨ªan esbozado en la cumbre de Londres en abril y cuyos detalles t¨¦cnicos tambi¨¦n hab¨ªan sido adelantados por el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB). Estas reformas conforman un dec¨¢logo sobre hacia d¨®nde va la regulaci¨®n financiera internacional:

1. Los bancos deber¨¢n reforzar significativamente su capital, tanto en cantidad como en calidad. Los umbrales m¨ªnimos de Basilea II se elevar¨¢n, no sabemos cu¨¢nto, pero los n¨²meros ilustrativos que acaba de publicar el FMI sugieren que se multiplicar¨¢n por un factor de entre 1,5 y 2,5. La calidad significa m¨¢s acciones ordinarias y menos preferentes, obligaciones convertibles y productos h¨ªbridos en general.

2. Se controlar¨¢ de manera m¨¢s estricta la liquidez, mediante la introducci¨®n de requisitos m¨ªnimos que aumenten la resistencia de las instituciones ante episodios de tensi¨®n en los mercados financieros.

3. Los requisitos de recursos propios ser¨¢n menos proc¨ªclicos, lo que quiere decir que aumentar¨¢n en los tiempos buenos para poder usarse como un colch¨®n en los malos. En aplicaci¨®n de este principio, el aumento de capital al que se refiere el punto 1 gozar¨¢ de un periodo de adaptaci¨®n (hasta 2012), para no agudizar la contracci¨®n del cr¨¦dito en medio de la crisis.

4. Las instituciones llamadas "sist¨¦micas" (demasiado grandes, demasiado complejas o demasiado interconectadas para caer) estar¨¢n sometidas a una regulaci¨®n m¨¢s exigente, incluida la posibilidad de requisitos de capital m¨¢s altos, as¨ª como un plan de contingencia para "disolverse" en caso necesario sin arrastrar al resto del sistema financiero.

5. Se mejorar¨¢n y armonizar¨¢n las normas contables para no contribuir a inflar las burbujas en la fase de auge y agudizar la contracci¨®n en las fases de depresi¨®n.

6. Los incentivos en los bancos se dise?ar¨¢n de manera que no se estimule la asunci¨®n de riesgos excesivos a corto plazo. Los bonus de los banqueros depender¨¢n de los resultados a m¨¢s largo plazo.

7. Se introducir¨¢n est¨ªmulos para que los derivados llamados Over the counter (OTC), que hasta ahora estaban respaldados por los grandes bancos internacionales, se negocien en mercados organizados, donde una contrapartida central garantizar¨¢ su seguridad.

8. El per¨ªmetro de la regulaci¨®n financiera se ampliar¨¢ (con diverso grado de intensidad y profundidad) a aquellas parcelas a¨²n no reguladas, como hedge funds, agencias de rating y para¨ªsos fiscales.

9. Las titulizaciones se har¨¢n de una manera m¨¢s segura, obligando a los originadores a retener parte del riesgo y desincentivando operaciones fuera de balance.

10. Se mejorar¨¢ la coordinaci¨®n internacional en la regulaci¨®n y supervisi¨®n financiera, as¨ª como en la prevenci¨®n y resoluci¨®n de crisis.

Estos diez mandamientos se resumen en dos: mantendr¨¢s m¨¢s capital para hacer frente a p¨¦rdidas y controlar¨¢s mejor los riesgos, lo que significa, en fin, menos rentabilidad para la industria bancaria. Habr¨¢ que ver en qu¨¦ medida se cumplen, especialmente los puntos 4, 5, 6, 8 y 10.