La Reserva Federal avisa de un cambio de rumbo

La Reserva Federal (Fed) est¨¢ preparando ya al mercado ante lo que podr¨ªa ser un cambio inminente de estrategia. Y para empezar a retirar la masa de fondos inyectados en el sistema y drenar sus abultadas reservas, el banco central de EE UU est¨¢ realizando los primeros ensayos con los bancos.

Se trata de evitar que los operadores se asusten cuando la Fed mueva ficha. Uno de los mecanismos que est¨¢ sobre la mesa son los acuerdos por los que la Fed ofrece a los bancos activos, como bonos del Tesoro, a cambio de efectivo, con el compromiso de adquirirlos a un precio mayor.

La Fed cuenta con m¨¢s de un bill¨®n de d¨®lares en reservas. Si son demasiado grandes, se teme que disparen la inflaci¨®n y obliguen a subir tipos antes de que el crecimiento sea sostenible. El drenaje llevar¨¢ un tiempo antes de que se ejecute, seg¨²n los analistas.

A las cuestiones operativas se les suman otras de lenguaje. Esta semana est¨¢ previsto que los miembros de la Fed pronuncien m¨¢s de una decena de discursos, entre ellos dos de su presidente, Ben Bernanke. En el seno del banco central ya se est¨¢ debatiendo sobre la pr¨®xima fase.

Bernanke no parece dispuesto a dar a¨²n un golpe de tim¨®n. En Wall Street creen que de hacerlo, no se notar¨¢ hasta entrado 2010, en forma de una subida gradual de tipos que podr¨ªa llegar hasta el 2%. Pero la recuperaci¨®n, creen, obligar¨¢ a la Fed a actuar antes y con m¨¢s intensidad.

El presidente del banco central aprovech¨® ayer una conferencia que ofreci¨® sobre el papel de Asia en la econom¨ªa global para urgir de nuevo a avanzar de forma coordinada en la reforma de la regulaci¨®n financiera y para corregir los desequilibrios en el comercio.