El futuro como fondo

La industria de la inversi¨®n colectiva en Espa?a ha vivido un aut¨¦ntico v¨ªa crucis desde el estallido de la crisis financiera en el verano de 2007. Las gestoras de fondos de inversi¨®n y fondos y planes de pensiones han afrontado un periodo de ca¨ªdas hist¨®ricas en patrimonio y part¨ªcipes. Los efectos de la recesi¨®n mundial en los mercados han asustado a los clientes. Pero la volatilidad de las Bolsas no ha sido el ¨²nico escollo para el sector. Tambi¨¦n han tenido que enfrentarse a un enemigo muy cercano: las entidades financieras. Bancos y cajas son los principales canales de distribuci¨®n de fondo en Espa?a, pero en los ¨²ltimos dos a?os su necesidad de fortalecer los balances les ha llevado a apostar por otros productos como dep¨®sitos o participaciones preferentes.

El n¨²mero de part¨ªcipes creci¨® en octubre por primera vez desde 2007

Las gestoras saben que para crecer hay que dar un mejor asesoramiento

La industria empieza a ver la luz al final del t¨²nel. En octubre de este a?o se registraron suscripciones netas en los fondos por importe de 551 millones de euros (la cifra mensual m¨¢s elevada desde marzo de 2007) y el n¨²mero de part¨ªcipes creci¨® en 16.342 personas (el primer aumento desde mayo de 2007), seg¨²n datos de la Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco).

En un sentido, el sector sale fortalecido de la crisis, ya que, con algunas excepciones (fondos inmobiliarios o hedge funds), las gestoras han sido capaces de satisfacer la necesidad de liquidez de sus part¨ªcipes. Este dato, sin embargo, no debe llevar a la autocomplacencia, ya que las turbulencias vividas en los ¨²ltimos dos a?os tambi¨¦n han hecho aflorar carencias en la industria que deben ser subsanadas si se quiere recuperar por completo la confianza de los inversores.

En este contexto, los miembros del Observatorio Inverco, donde est¨¢n representadas las gestoras m¨¢s importantes, han debatido para EL PA?S los retos que tiene por delante la industria. La cita tuvo lugar en la sede del Instituto de Estudios Burs¨¢tiles (IEB) en Madrid. "Los inversores en todo el mundo est¨¢n volviendo a apostar por los fondos como producto financiero. Lo mismo pasa con los planes de pensiones. 2010 ser¨¢ un buen a?o para la industria", explica ?ngel Mart¨ªnez-Aldama, director general de Inverco.

La coincidencia de una serie de factores como un entorno de tipos de inter¨¦s bajos, el rally burs¨¢til o el incremento de la capacidad de ahorro de los ciudadanos (motivada en parte por la ca¨ªda de los precios de la vivienda) est¨¢n detr¨¢s de la mejor¨ªa del sector. "El mayor reto de la industria es el crecimiento. El contexto es bueno, pero debemos consolidar la tendencia de recuperaci¨®n. Los fondos son un producto muy eficaz para el peque?o y mediano inversor, pero la industria a¨²n no est¨¢ captando esas oportunidades", reconoce Juan Cotorruelo, director ejecutivo de BBVA AM. Esta visi¨®n es compartida por Fernando Triano, coordinador del equipo comercial de Gesmadrid: "El modelo de crecimiento de los fondos no est¨¢ agotado, pero hay que canalizar el ahorro. Hay que encontrar la palanca para potenciar ese crecimiento y captar no s¨®lo el dinero de los inversores, sino tambi¨¦n el de los ahorradores".

Entre los errores que ha cometido el negocio de la inversi¨®n colectiva en el pasado se encuentra el de generar productos con independencia de la demanda que hubiese. "Hay que poner a disposici¨®n del cliente fondos que satisfagan sus demandas, teniendo en cuenta que ¨¦stas van cambiando", se?ala Gonzalo Rengifo, director general de Pictet en Espa?a. "Hace dos a?os, la moda era invertir en productos que se entend¨ªan menos, m¨¢s sofisticados, y ahora la tendencia es ir hacia fondos tradicionales, transparentes y, sobre todo, m¨¢s sencillos", a?ade este experto.

Juan Cotorruelo opina que la clave para el negocio es desarrollar productos de ciclo de vida. "Estos fondos, en funci¨®n de los a?os que restan para la jubilaci¨®n, van cambiando el perfil de la distribuci¨®n de activos, lo que permite que no haya p¨¦rdidas de riqueza a cambio de perderse parte de las subidas de la Bolsa".

Los miembros del Observatorio Inverco est¨¢n de acuerdo en que los ¨²ltimos cambios introducidos por el Gobierno en la fiscalidad del ahorro benefician a los fondos en detrimento de otros productos, ya que la exenci¨®n de tributaci¨®n por el traspaso de un fondo a otro permite posponer la declaraci¨®n de plusval¨ªas.

"Una de las grandes ventajas de los fondos es la gran diversidad de productos. De lo que se trata es de que cada cliente encuentre una cartera de fondos o un fondo que le ayude a lograr sus objetivos", indica Carmen Gim¨¦nez, directora de negocio institucional de

InverCaixa. "La crisis y el repunte de la volatilidad han dado importancia a los fondos menos correlacionados con los mercados. Los fondos de dividendo y los alternativos cobrar¨¢n importancia en 2010. Tambi¨¦n es probable que el pr¨®ximo a?o aumente el flujo de dinero hacia productos mixtos, mientras que los garantizados seguir¨¢n gozando de gran demanda", agrega Gim¨¦nez.

Junto con el crecimiento y el alineamiento de la oferta a la demanda de los clientes, los otros dos grandes retos del sector son el asesoramiento y la mejora de la cultura financiera de los clientes. "Es importante contar con un buen asesoramiento a lo largo de la vida de un fondo y no s¨®lo cuando el cliente decide qu¨¦ producto va a comprar", se?ala Carmen Ortiz, directora general de

Popular Gesti¨®n. Esta profesional hace ¨¦nfasis en la necesidad de colaborar a mejorar los conocimientos financieros de los clientes. "Hay part¨ªcipes, por ejemplo, que desconocen que pueden traspasar su dinero de un fondo a otro sin tributar", reconoce.

La comunicaci¨®n entre gestor y cliente ha sufrido distorsiones que deben resolverse. "Utilizamos t¨¦rminos muy t¨¦cnicos y a veces nos olvidamos de cuestiones b¨¢sicas que el inversor debe saber y sobre las que debe decidir, como el horizonte temporal de su inversi¨®n o el binomio entre rentabilidad y riesgo", apunta Fernando Triano. "La mejor inversi¨®n no es siempre la m¨¢s rentable, sino la que me permite dormir m¨¢s tranquilo", concluye.

En el cap¨ªtulo del ahorro destinado a la jubilaci¨®n, los miembros del Observatorio creen que objetivo es introducir modificaciones para fomentar un sistema mixto que incentive no s¨®lo las pensiones p¨²blicas, sino tambi¨¦n las privadas. "La gente debe saber que los fondos de pensiones son el mejor producto desde el punto de vista fiscal", se?ala Javier Mazarredo, director comercial global de Santander AM. -