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Reportaje:DINERO & INVERSIONES

La demograf¨ªa conquista la Bolsa

Los aspectos relacionados con la poblaci¨®n tienen cada vez m¨¢s peso en el mercado

David Fern¨¢ndez

Envejecimiento, esperanza de vida, tasas de mortalidad y natalidad, migraciones... En el futuro, si quiere ganar dinero en Bolsa, deber¨¢ dedicar casi el mismo tiempo al estudio de estas variables como el que ahora destina al seguimiento del PIB o las cuentas empresariales. En los ¨²ltimos a?os, la demograf¨ªa se ha ganado un hueco en el mundo de la inversi¨®n. Se trata de un factor cada vez m¨¢s determinante a la hora de confeccionar una estrategia rentable, y eso se nota en los numerosos estudios que publican bancos de inversi¨®n y gestoras sobre temas relacionados con los cambios en la poblaci¨®n.

El aspecto demogr¨¢fico que m¨¢s de cerca siguen los mercados es el envejecimiento de la poblaci¨®n. De acuerdo con el US Census Bureau, la poblaci¨®n mundial mayor de 65 a?os se doblar¨¢ entre 2000 y 2030. Este grupo incrementar¨¢ su peso desde el 7% hasta el 12% de la poblaci¨®n mundial. Es una tendencia que no ocurre s¨®lo en el mundo desarrollado, sino tambi¨¦n en los pa¨ªses en v¨ªas de desarrollo, donde el n¨²mero de individuos mayores de 65 a?os est¨¢ previsto que se multiplique por tres durante este periodo. De forma paralela, se ha producido un cambio en las causas de mortalidad desde enfermedades infecciosas y agudas hacia dolencias cr¨®nicas y degenerativas.

La poblaci¨®n mayor de 65 a?os se doblar¨¢ entre 2000 y 2030
Los primeros de la generaci¨®n del 'baby boom' empiezan a jubilarse
Hay una revoluci¨®n en los patrones de consumo de la tercera edad
En 2025, tres de las 10 ciudades m¨¢s pobladas del mundo estar¨¢n en la India

"Recomendamos invertir una parte de la cartera en compa?¨ªas del sector sanitario que se beneficien del envejecimiento de la poblaci¨®n", se?alan Thomas C. Kaufmann y Gr¨¦goire Biollaz, analistas de Credit Suisse, en el ¨²ltimo n¨²mero de la revista Global Investor. Estos expertos incluyen entre sus favoritas a empresas farmac¨¦uticas, productores de gen¨¦ricos y fabricantes de material quir¨²rgico, como Roche (f¨¢rmacos oncol¨®gicos),

Synthes (l¨ªder mundial en traumatolog¨ªa), Novartis (productos de rejuvenecimiento), Fresenius Medical (di¨¢lisis y tratamientos renales),

Teva (gen¨¦ricos) y Medtr¨®nic (material cardiaco).

"Las estrategias de inversi¨®n basadas en las din¨¢micas de la poblaci¨®n son a muy largo plazo las que tendr¨¢n un papel importante durante d¨¦cadas", explica Tom Beepers, gestor de Newton. "En el ¨¢rea de la salud, nuestro valor favorito es el productor de rodillas y caderas artificiales

Smith & Nephew. La demanda de este tipo de artilugios aumentar¨¢ en la medida en que la gente est¨¢ dispuesta a gastar m¨¢s para alargar en el tiempo su calidad de vida", a?ade.

Una de las gestoras que m¨¢s atenci¨®n prestan a los aspectos demogr¨¢ficos es Schroders. En un informe reciente advert¨ªa de la peliaguda situaci¨®n que afrontar¨¢ Europa. El Viejo Continente ser¨¢ tambi¨¦n el continente m¨¢s viejo. Europa ver¨¢ c¨®mo su poblaci¨®n empieza a caer en los pr¨®ximos 10 a?os. Adem¨¢s, mientras que en 1900 la poblaci¨®n mayor de 65 a?os supon¨ªa el 5% del total, en 2050 se prev¨¦ que llegue al 30%.

"En primer lugar, el envejecimiento de la poblaci¨®n lastrar¨¢ el crecimiento econ¨®mico. La Comisi¨®n Europea, por ejemplo, calcula que el crecimiento potencial del PIB en la UE caer¨¢ del 2,4% al 1,3% en 2060", se?alan desde Schroders. "En segundo lugar, el impacto que una sociedad m¨¢s vieja, en ausencia de una reforma fiscal a fondo, tendr¨¢ en los presupuestos ser¨¢ sustancial. El coste combinado de pensiones p¨²blicas, salud y cuidados de larga duraci¨®n se espera que alcance una media del 28% del PIB en 2060".

En opini¨®n de Virginie Maisonneuve, jefa de renta variable global de Schroders, las consecuencias demogr¨¢ficas en Europa significan que la selecci¨®n de valores y la gesti¨®n activa ser¨¢n cada vez m¨¢s importantes: "Ser¨¢ clave para batir de forma sostenible a los mercados la habilidad para descifrar la interacci¨®n entre los ciclos macroecon¨®micos y las tendencias demogr¨¢ficas".

Otro aspecto demogr¨¢fico a tener en cuenta tiene que ver con los denominados baby boomers, es decir, los nacidos entre 1946 y 1964. Los mayores de esta generaci¨®n empiezan a jubilarse ahora. ?Qu¨¦ consecuencias tendr¨¢? Prisca Boxler, directora del Forum para la Demograf¨ªa y el Envejecimiento Mundial, e Ilona Kickbusch, del Instituto de Estudios Internacionales y Desarrollo, han publicado un art¨ªculo en la revista que Credit Suisse distribuye entre sus clientes acerca del impacto que tendr¨¢ para el consumo el paso a la jubilaci¨®n de los baby boomers. La principal conclusi¨®n de estas expertas es que el inversor tiene que borrar de su mente los patrones de consumo asociados tradicionalmente a la gente mayor.

"Se trata de la primera generaci¨®n en envejecer con un alto grado de salud y educaci¨®n, y con una seguridad econ¨®mica significativa. Teniendo en cuenta el alto porcentaje de poblaci¨®n a la que representa, este colectivo est¨¢ transformando la idea de hacerse mayor. Corren maratones, salen por la noche, trabajan como voluntarios... en definitiva, son visibles y activos", explican Boxler y Kickbusch.

"?Qui¨¦n se habr¨ªa imaginado hace 40 a?os que los Rolling Stone seguir¨ªan de gira y que la edad media en muchos conciertos de rock superar¨ªa los 60 a?os? ?Qui¨¦n habr¨ªa pensado que la venta de guitarras el¨¦ctricas en Jap¨®n habr¨ªa alcanzado su pico hace unos a?os con la jubilaci¨®n de los primeros baby boomers? ?Qui¨¦n dir¨ªa que uno de principales grupos en Internet ser¨ªan los mayores de 50 a?os?", explican estas expertas.

Otro de los temas relacionados con la poblaci¨®n que marcar¨¢n el devenir de la Bolsa es la explosi¨®n demogr¨¢fica en China y la India. Las previsiones indican que aportar¨¢n un cuarto del incremento de la poblaci¨®n de ahora hasta 2050, y m¨¢s de un tercio en las ¨¢reas urbanas. Los chinos que vivir¨¢n en ciudades se incrementar¨¢n en un n¨²mero superior al de la poblaci¨®n actual de EE UU, y en 2025, tres de las 10 ciudades m¨¢s pobladas del planeta estar¨¢n en la India. "Hay una revoluci¨®n demogr¨¢fica en estos pa¨ªses, con cientos de millones de personas que acceden a una mejor calidad de vida. Esta clase media emergente empieza a demandar infraestructuras, mejores alimentos, ofertas para su ocio...", argumenta Graham French, gestor del fondo M&G Global Basics. Alberto Spagnolo, director de inversiones de Merrill Lynch, comparte esta idea: "El impacto en el consumo es muy elevado. Basta decir que en octubre, por primera vez en la historia, los chinos compraron m¨¢s coches que los estadounidenses".

La brecha de g¨¦nero

La desigualdad de g¨¦nero persiste tanto en los pa¨ªses desarrollados como en aquellos a¨²n en v¨ªas de desarrollo. Sin embargo, tal y como destaca Goldman Sachs en un reciente estudio, las mujeres de los pa¨ªses BRIC (Brasil, Rusia, India y China) y del grupo conocido como N-11 (Bangladesh, Egipto, Indonesia, Ir¨¢n, Corea del Sur, M¨¦xico, Nigeria, Pakist¨¢n, Filipinas, Turqu¨ªa y Vietnam) "han obtenido significativos avances en educaci¨®n, salud, empleo y representatividad pol¨ªtica".

Los expertos del banco de inversi¨®n consideran que esta tendencia tiene un impacto econ¨®mico en estos pa¨ªses. En concreto, Goldman Sachs destaca dos consecuencias: "En primer lugar, est¨¢n cambiando los patrones de consumo de los hogares, con un incremento del gasto en salud, educaci¨®n y bienestar para la familia. En segundo lugar, est¨¢ aumentando la tasa de ahorro de las familias".

De forma paralela al estrechamiento de las diferencias de g¨¦nero, en estos pa¨ªses se est¨¢ produciendo otro fen¨®meno, como es el r¨¢pido crecimiento de la clase media. En opini¨®n de los analistas, la suma de ambos factores sugiere que los hogares "no s¨®lo van a gastar m¨¢s, sino que van a gastar de forma diferente". En los pr¨®ximos cinco a?os, los pa¨ªses que m¨¢s notar¨¢n el incremento de la renta media y la incorporaci¨®n de la mujer a las decisiones de gasto ser¨¢n, seg¨²n Goldman Sachs, China y la India, seguidos por Vietnam, M¨¦xico, Brasil e Indonesia. -

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Sobre la firma

David Fern¨¢ndez
Es el jefe de secci¨®n de Negocios. Es licenciado en Ciencias de la Informaci¨®n y tiene un m¨¢ster en periodismo por EL PA?S-UAM. Inici¨® su carrera en Cinco D¨ªas y desde 2006 trabaja en EL PA?S, donde se ha especializado en temas financieros. Ha ganado los premios de periodismo econ¨®mico de la CNMV, Citigroup, Aecoc y APD.
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