Asia emergente, motor y oportunidad

La crisis global que hemos vivido en los ¨²ltimos dos a?os ha removido los cimientos del modelo econ¨®mico sobre el que se fundamenta nuestra sociedad y ha puesto en tela de juicio la hegemon¨ªa de EE UU, tras casi un par de siglos de poder¨ªo.

Pero nunca hay perdedores sin ganadores. La crisis tambi¨¦n ha servido para realzar el poder de una regi¨®n que, tras desmoronarse en su propia crisis de 1997, se hab¨ªa ido reconstruyendo en los ¨²ltimos diez a?os: Asia emergente.

El excelente desempe?o de Asia emergente durante esta crisis es parad¨®jico, si se considera que es la regi¨®n del mundo m¨¢s dependiente de la demanda externa y, aun as¨ª, ha conseguido crecer mucho m¨¢s r¨¢pido que el resto del mundo. Las perspectivas para 2010 son tambi¨¦n mucho mejores que las del mundo desarrollado (6,5% de crecimiento en 2010 respecto al 1%), por lo que Asia emergente seguir¨¢ convergiendo con el mundo desarrollado, incluso m¨¢s r¨¢pido que antes de la crisis.

Es la regi¨®n que m¨¢s depende de la demanda externa y, aun as¨ª, crece m¨¢s r¨¢pido que el resto

Esto no es m¨¢s que un reflejo de la mayor oportunidad que representa hoy Asia emergente respecto a lo que representaba ya antes de la crisis, lo que no est¨¢ pasando desapercibido en los mercados financieros.

As¨ª, la inversi¨®n directa extranjera en la regi¨®n se ha reducido mucho menos que la dirigida a los pa¨ªses desarrollados. Adem¨¢s, las entidades financieras que han salido m¨¢s favorecidas de esta crisis son tambi¨¦n las que est¨¢n m¨¢s presentes en Asia.

Los buenos resultados de Asia se explican por varios motivos. En primer lugar, Asia tiene mano de obra abundante, barata y flexible. En segundo lugar, la econom¨ªa en su conjunto tambi¨¦n es flexible, en parte por la falta de un verdadero estado del bienestar. En tercer lugar, Asia -y especialmente China hasta ahora- ha hecho un enorme esfuerzo de inversi¨®n en infraestructura, lo que deber¨ªa aumentar la productividad de la econom¨ªa. Otros pa¨ªses asi¨¢ticos est¨¢n entrando en ese c¨ªrculo virtuoso gracias a los enormes paquetes fiscales anunciados en 2008. Por ¨²ltimo, las familias asi¨¢ticas dan enorme importancia a la educaci¨®n, lo que, a su vez, ha llevado a un aumento de la poblaci¨®n con educaci¨®n primaria, secundaria y terciaria, as¨ª como a un aumento de la calidad educativa.

En conclusi¨®n, parece dif¨ªcil no creer en el gran potencial de Asia emergente teniendo en cuenta esos factores. Los riesgos existen -como no puede ser de otro modo en un mundo incierto- pero son moderados. Quiz¨¢ el riesgo principal est¨¢ en el pa¨ªs m¨¢s exitoso de todos y clave para los dem¨¢s, China, y viene por el enorme crecimiento del cr¨¦dito bancario. Es improbable que China vuelva a las andadas en t¨¦rminos de morosidad, pero no es descartable que la banca china pueda enfrentarse a una situaci¨®n de peor calidad de los activos y de baja capitalizaci¨®n en los a?os venideros.

Alicia Garc¨ªa-Herrero es economista jefe de Mercados Emergentes del Servicio de Estudios de BBVA.