Moody's alerta al BCE del riesgo de su pol¨ªtica para Grecia

Nadie puede decir que la decisi¨®n de Moody's le haya pillado desprevenido. Es la tercera agencia de calificaci¨®n en rebajar el rating de la deuda a largo plazo de Grecia en las ¨²ltimas semanas y hasta el propio Gobierno reconoc¨ªa que contaba con ello. Es m¨¢s. Los inversores consideraron que Moody's fue mucho m¨¢s ben¨¦vola de lo previsto y la Bolsa de Atenas cerr¨® con un alza del 4,48%.

Moody's s¨®lo rebaj¨® su calificaci¨®n desde A1 hasta A2, dos niveles por encima de las calificaciones otorgadas por Standard & Poor's y Fitch. A juicio de Sarah Carison, analista de riesgo soberano de Moody's, esta nota evidencia "riesgos muy reducidos de liquidez de Grecia" de inmediato, aunque admite que los riesgos de solvencia a medio y largo plazo tienen su origen en "d¨¦biles instituciones fiscales, que arrojan dudas sobre la habilidad del Gobierno para implementar el decisivo ajuste fiscal que restaure la sostenibilidad de la deuda". De ah¨ª que Moody's haya puesto las perspectivas del pa¨ªs en negativo.

Goldman Sachs ve inestabilidad para el euro si las dudas alcanzan a Espa?a

Quiz¨¢ lo m¨¢s significativo es la llamada de atenci¨®n al Banco Central Europeo (BCE) que la agencia incluye en su nota y firmada nada menos que por el vicepresidente del grupo para riesgo soberano, Arnaud Mar¨¨s. "Moody's cree altamente improbable que Grecia afronte problemas de refinanciaci¨®n a corto plazo a no ser que el BCE decida tomar la inusual medida de hacer que la deuda de un Estado miembro no sea elegible como colateral para las operaciones de recompra bancarias, un riesgo que consideramos remoto", dice Mar¨¨s.

A finales de 2010, el BCE volver¨¢ a sus normas anteriores a la crisis y exigir¨¢, al menos, una calificaci¨®n de A- para poder acceder a sus operaciones de financiaci¨®n, sin las cuales los bancos, y el conjunto de la econom¨ªa, pueden tener serios problemas de cr¨¦dito. Ahora, s¨®lo la calificaci¨®n de Moody's le permitir¨ªa optar a esos fondos de ah¨ª que el mercado hable del poder de veto de Moody's.Porque si algo ha dejado la crisis como legado ha sido el fuerte deterioro de los perfiles de riesgo de los pa¨ªses considerados m¨¢s solventes. La agencia Fitch advert¨ªa ayer en un informe que pa¨ªses con la m¨¢xima calificaci¨®n "como Reino Unido, Espa?a o Francia" deben aprobar en 2010 programas cre¨ªbles de ajuste para controlar el d¨¦ficit y la deuda pues de lo contrario "pondr¨ªan una gran presi¨®n sobre sus ratings".

Moody's aseguraba en su nota que "las dificultades del Gobierno griego no representan un test vital para el futuro de la eurozona". Pero no es una opini¨®n un¨¢nime. El economista jefe de Goldman Sachs, Jim O'Neill, apuntaba que la estabilidad del euro estaba amenazada si la prima de riesgo que el mercado exige a Grecia por sus dificultades presupuestarias se extiende a otros pa¨ªses como Espa?a. "Obviamente el euro parece que ya se ve afectado por ello".