Relevo en mitad de la tormenta

Los manuales de navegaci¨®n coinciden en que no hay peor momento para hacer un cambio en el puente de mando que cuando se atraviesa una tormenta. Pero las circunstancias obligan. Despu¨¦s de m¨¢s de 13 a?os en los que han sido mayoritarios los tiempos de bonanza y calma, toca relevar al timonel de la segunda caja de ahorros en declive y con el sector metido de lleno en un baile de fusiones. Con sinceridad, Miguel Blesa (Linares, 1947), presidente de Caja Madrid hasta el pr¨®ximo jueves, advirti¨® a su sucesor, Rodrigo Rato (Madrid, 1949), que se prepare para gobernar una entidad que navega en aguas turbulentas.

La crisis financiera, el hundimiento del sector inmobiliario, donde tanto invirti¨® la caja, y la subida del paro han hecho que Blesa acabe su mandato con el peor ejercicio desde que lleg¨®, en septiembre de 1996. "Me hubiera gustado que no fuera as¨ª, pero he penalizado el resultado con fuertes provisiones por responsabilidad. He reforzado el balance de la entidad ante un 2010 muy dif¨ªcil", se justific¨® Blesa.

El Banco de Espa?a ve bien una fusi¨®n con Caixa Galicia y Caja Mediterr¨¢neo

Fuentes financieras comentaron que el Banco de Espa?a ha influido en esta decisi¨®n, como lo est¨¢ haciendo en otras entidades. Caja Madrid ha ganado 256 millones en 2009, un 68,4% menos, despu¨¦s de realizar provisiones de 1.440 millones para afrontar la morosidad actual y la futura. Bankinter y Caja Madrid han ganado lo mismo. La diferencia es que la entidad de ahorros es cuatro veces m¨¢s grande que Bankinter.

Rato, ex director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) y vicepresidente econ¨®mico con el PP, tendr¨¢ una buena lista de prioridades. De ellas, sin duda, la primera es saber si la caja puede atravesar el Cabo de Hornos sin sufrir da?os, es decir, si sus ingresos ser¨¢n suficientes para cubrir las provisiones de los impagados de 2010. "No subir¨¢ mucho la morosidad, pero el calendario seguir¨¢ soltando porquer¨ªa", advirti¨® Blesa. Este a?o la entidad no contar¨¢ con ventajas del pasado. La situaci¨®n plana y baja de los tipos de inter¨¦s provocar¨¢ una fuerte ca¨ªda de ingresos, acentuada porque el Banco Central Europeo no seguir¨¢ ofreciendo liquidez tan barata. En el cuarto trimestre, el margen financiero de Caja Madrid descendi¨® un 16%.

Los analistas creen que ¨¦sta podr¨ªa ser, con cierto optimismo, la t¨®nica de 2010, lo que anticipa problemas. El margen financiero supone dos tercios de todos los ingresos de la entidad. Adem¨¢s, Caja Madrid ha ganado 600 millones moviendo su cartera de activos financieros, una cifra muy alta para su tama?o, ya que se acerca a lo que hacen entidades como el BBVA. Estos ingresos tampoco se repetir¨¢n. M¨¢s problemas. En la propia entidad no se esperan m¨¢s de 200 millones, un c¨¢lculo considerado optimista por los analistas.

La noticia buena es que nadie espera que Caja Madrid pierda 145 millones por Iberia, SOS y otras participadas, como ha ocurrido en 2009, lo que ayudar¨¢ a las cuentas. "La caja podr¨ªa reducir sus ingresos en unos 800 millones en 2010, as¨ª que se juega todo en las necesidades de provisiones que tenga que hacer. S¨®lo si la morosidad no sube del 6,2% -ahora est¨¢ en el 5,4%- podr¨¢ acabar el a?o en n¨²meros negros", explica ??igo Vega, experto de Iberian Equities. No ser¨¢ tarea f¨¢cil y hay que recordar que ni Blesa cuando lleg¨® ni ahora Rato tienen experiencia en la direcci¨®n de entidades financieras. Blesa trabaj¨® con gente de la casa, apoyado en dos directores generales. Habr¨¢ que ver lo que hace Rato, aunque no se espera que entre en la caja con fichajes.

Es cierto que este panorama puede mejorar si hay fusiones con otras cajas porque llegar¨¢ el Fondo de Reestructuraci¨®n Ordenada Bancaria (FROB), que inyectar¨¢ capital y solvencia a la entidad. ?sta es otra decisi¨®n que deber¨¢ tomar Rato. El Banco de Espa?a ve con buenos ojos una fusi¨®n con Caja Mediterr¨¢neo y Caixa Galicia, pero no ser¨¢ f¨¢cil. Adem¨¢s de las enormes reticencias pol¨ªticas, pese a la autoridad pol¨ªtica de Rato en el PP, no hay que olvidar que estas entidades vendr¨¢n con sus problemas financieros.

Rato no descarta las uniones. El jueves pasado desvel¨® su manual: "Las fusiones entre entidades son buenas si est¨¢n bien hechas, con independencia de que se produzcan entre cajas de la misma comunidad o de otros territorios". El objetivo: "M¨¢s solvencia, estabilidad y capacidad de crecimiento para afrontar los desaf¨ªos de Espa?a, Europa y el mundo".

El ex ministro llegar¨¢ el jueves a un consejo de administraci¨®n pactado en el que cambia el 40% de sus miembros y se ha garantizado (supuestamente) seis a?os de paz. Blesa cierra una etapa de crecimiento -ha multiplicado casi por seis el negocio-, gracias en parte a 4.000 millones de plusval¨ªas burs¨¢tiles, pero ha pagado una cara factura. Rato deber¨¢ reducir el tama?o de la caja si sigue sola o crecer con fusiones o alianzas.