Dif¨ªcil tesitura
La alianza entre Telef¨®nica y Telecom Italia parece hoy poco probable
A?o nuevo y nueva ronda de especulaciones de que Telef¨®nica podr¨ªa comprar Telecom Italia. Desde que el operador de telecomunicaciones espa?ol opt¨® por una participaci¨®n minoritaria indirecta en su igual italiano en 2007, cada pocos meses circulan rumores que no tardan en desaparecer entre r¨¢pidos desmentidos. El ¨²ltimo alboroto ha sido un tanto intenso, pero parece que tambi¨¦n empieza a amainar.
Los accionistas italianos parecen dispuestos a alcanzar un acuerdo. Seg¨²n Bloomberg, Marco Fossati, uno de los mayores accionistas de Telecom Italia, ha pregonado a los cuatro vientos los "beneficios industriales" que acarrear¨ªa una fusi¨®n entre ambas empresas y ha dicho que hasta podr¨ªa aceptar las acciones de Telef¨®nica. Puede que otros inversores de Telecom Italia est¨¦n tambi¨¦n m¨¢s abiertos a una transacci¨®n de este tipo debido a la frustraci¨®n por los p¨¦simos resultados obtenidos por el grupo. Hace cinco a?os, una acci¨®n de Telef¨®nica equival¨ªa a cinco acciones de Telecom Italia. La proporci¨®n actual es cerca de uno a 16.
La combinaci¨®n tiene algo de l¨®gica. El grupo ampliado estar¨ªa mucho mejor situado en mercados emergentes como el brasile?o. Telecom Italia, n¨²mero tres de los operadores de m¨®viles en el pa¨ªs carioca, ha tenido que restringir sus inversiones debido a su deuda de 35.000 millones de euros.
En cuanto a Telef¨®nica, su ¨²nica baza en este mercado de r¨¢pido crecimiento de la telefon¨ªa m¨®vil es una empresa conjunta con Portugal Telecom. Tambi¨¦n habr¨ªa sinergias en Italia. Los dos han ahorrado ya unos 400 millones de euros en costes anuales mediante adquisiciones conjuntas. La direcci¨®n de Telef¨®nica podr¨ªa sacarle m¨¢s jugo al escaso margen del negocio nacional que obtiene Telecom Italia.
Sin embargo, aunque algunos accionistas de Telecom Italia empiezan a ver con buenos ojos la idea de una fusi¨®n, no est¨¢ claro si el mayor obst¨¢culo para llegar a un acuerdo -la pol¨ªtica italiana- ha experimentado alg¨²n cambio. Al primer ministro, Silvio Berlusconi, no le convence el trato. Y aunque las telecomunicaciones sean un negocio estrictamente regulado en todas partes, Telef¨®nica recelar¨ªa si Roma se inmiscuye en la parte italiana de la empresa ampliada. M¨¢s concretamente, se opondr¨ªa a la insinuaci¨®n tantas veces discutida de que Telecom Italia se reservar¨ªa su red de l¨ªnea fija y la abrir¨ªa a otros inversores.
Miguel Sebasti¨¢n, ministro espa?ol de Industria, ha pedido m¨¢s "reciprocidad" despu¨¦s de que Madrid dejara que la italiana Enel se hiciera con el servicio p¨²blico m¨¢s grande del pa¨ªs, el control de la el¨¦ctrica Endesa. El grupo de televisi¨®n Mediaset, controlado por Berlusconi, tambi¨¦n es due?o de la principal empresa de radiodifusi¨®n de Espa?a. Pero hasta que la reciprocidad no sea un hecho -y sigue sin haber un signo claro de que vaya a serlo-, un acuerdo entre Telef¨®nica y Telecom Italia parece bastante improbable.
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