Las cajas tienen menos reservas

1. Las claves son cinco: a) Morosidad crediticia; b) m¨¢rgenes, en un contexto en el que posibles subidas de tipos pondr¨¢n presi¨®n adicional; c) activos inmobiliarios, dada la necesidad de mayores dotaciones; d) liquidez, en un contexto en el que los bancos centrales van a retirar el soporte gradualmente, y e) capital, en un entorno de mayores exigencias regulatorias para el sector.

2. La mora seguir¨¢ subiendo en la medida en que contin¨²e la destrucci¨®n de empleo, lo cual es previsible para el primer semestre de este a?o. Adem¨¢s, muchos promotores apenas cubren los intereses de la deuda, y las perspectivas para el sector inmobiliario van a estar deprimidas durante todo este ejercicio. Las posibles subidas de tipos de inter¨¦s podr¨ªan hacer incluso que la mora siga subiendo a comienzos de 2011.

3. Las cajas tienen una peor calidad de activos (mayor crecimiento en los a?os del boom, mayor exposici¨®n a segmentos de riesgo: rentas bajas/inmigrantes, promotores...), su diversificaci¨®n geogr¨¢fica es limitada, carecen de medios para levantar capital si no es con ayuda p¨²blica, influencia pol¨ªtica en la gesti¨®n de algunas cajas.

4. No es nuestro escenario para ninguno de los bancos cotizados, pero, sin duda, el riesgo persiste y hay algunas cajas de ahorros que ya han consumido un porcentaje alto de sus provisiones gen¨¦ricas. -