La crisis tambi¨¦n ataca a la banca

La hemeroteca puede ser cruel. En este caso lo es. A mediados de 2008 este peri¨®dico public¨® un art¨ªculo anticipando que las entidades financieras atravesar¨ªan apuros para cerrar sus cuentas de 2009. Pero no se ha cumplido o, al menos, en muchos casos no ha sido tan dif¨ªcil como se anticipaba. Error.

Pese a la fuerte ca¨ªda del PIB (que ser¨¢ superior al 3,5%), m¨¢s de cuatro millones de parados, el hundimiento del sector inmobiliario y el d¨¦ficit p¨²blico desbocado, las entidades salieron adelante.

No obstante, el fallo no s¨®lo es achacable al periodista sino tambi¨¦n a las previsiones de expertos, organismos internacionales de gran relumbr¨®n, como FMI, OCDE, Banco Central Europeo (BCE), Banco de Espa?a e incluso al propio Gobierno. Todos ellos han cambiado sus c¨¢lculos con una frecuencia enfermiza.

Las entidades han ganado por cobrar caros los cr¨¦ditos y financiarse al 1%

El Santander ha esquivado la tormenta por la diversidad geogr¨¢fica

En 2009 cayeron los cr¨¦ditos y las comisiones, lo que se repetir¨¢ este a?o

Las cajas tienen m¨¢s morosidad y menos coberturas por el ladrillo

Y lo que ha ocurrido esta semana en los mercados financieros, con el hundimiento de la Bolsa y la deuda soberana, aumenta la incertidumbre. Los directivos del sector financiero miran con preocupaci¨®n las pantallas te?idas de rojo. Son conscientes de que si se encarece la financiaci¨®n del Reino de Espa?a, mucho m¨¢s les costar¨¢ a ellos que los inversores internacionales les presten dinero. Otra dificultad a?adida.

Pero las entidades espa?olas han sobrevivido al 2009 mejor de lo esperado. La clave ha sido la partida de ingresos financieros obtenidos por la manguera de la liquidez del Banco Central Europeo (BCE), que ha prestado al 1%. Con este dinero han comprado deuda al 3% ¨® 4% y han obtenido m¨¢rgenes muy importantes. Lo malo es que asumen el riesgo de comprar activos que vencen en tres o cinco a?os con un pr¨¦stamo que hay que devolver en un a?o. De todas formas, mientras los tipos de inter¨¦s est¨¢n bajando, las oportunidades de negocio son altas. Los clientes pagan sus cr¨¦ditos a tipos altos mientras bancos y cajas se financian a tipos bajos.

Tambi¨¦n han aprovechado la buena oportunidad de vender la cartera de deuda p¨²blica y de acciones, ya que la Bolsa subi¨® un 29,8% en 2009, tambi¨¦n contra pron¨®stico.

Con estos ingresos han realizado fuertes dotaciones para hacer frente a la creciente morosidad. Los beneficios del a?o pasado se han resentido con ca¨ªdas que van desde el 68% de Caja Madrid hasta el 16% de La Caixa o del BBVA. El Santander, entre las grandes entidades, es el ¨²nico que ha mantenido el tipo al repetir beneficios [ver cuadro].

Bancos y cajas optaron por adelantar las provisiones de 2010 al 2009: el BBVA dot¨® 2.092 millones; el Santander 2.587 millones; el Popular, 480 millones; Banesto, 264 millones; Caja Madrid 650 millones y La Caixa 449 millones. En total, 6.522 millones, m¨¢s un bill¨®n de las antiguas pesetas.

Como han comentado los analistas de Bankinter, cuando alguien hace tan altas provisiones no se sabe si es bueno o es que se prepara para enormes problemas de futuro. Lo cierto es que no est¨¢ previsto que los auditores pongan salvedades en las memorias argumentando que las provisiones "voluntarias" no son necesarias y, por lo tanto, no se refleja la imagen fiel de la compa?¨ªa. El que mejor ha definido esta situaci¨®n ha sido Miguel Blesa, ex presidente de Caja Madrid, que calific¨® estas provisiones como "voluntarias y necesarias". Aclarado.

Pero el ciclo ha cambiado. Con menos riesgo a equivocarse que en el pasado, se puede sostener que este a?o ser¨¢ mucho m¨¢s duro para el sector bancario. El Santander y, en menor medida, el BBVA, tendr¨¢n una situaci¨®n m¨¢s holgada por su diversidad geogr¨¢fica y su presencia en mercado emergentes.

El problema de fondo, como apunta Juan Jos¨¦ Toribio, director del IESE de Madrid y profesor de Econom¨ªa, es que la econom¨ªa no se recuperar¨¢ hasta que lo haga el sistema financiero. "La mejor¨ªa econ¨®mica del pa¨ªs depende de la salud de los balances de bancos y cajas. El cr¨¦dito a las empresas y a las familias no puede fluir si las entidades no tienen liquidez y solvencia, es decir, niveles adecuados de capital".

La situaci¨®n del sector empeorar¨¢ porque va a caer con fuerza la principal fuente de ingresos, los financieros. Esto se debe a varias razones. La primera es que el BCE tiene previsto cortar en junio la manguera de dinero al 1%. La segunda es que para marzo de 2010 todas las hipotecas se habr¨¢n revisado y, por lo tanto, habr¨¢n pasado de pagar un tipo de inter¨¦s cercano al 5% de media al otro del 2%. Esta ca¨ªda supone reducir los ingresos financieros en un 60%, cantidad nada despreciable. Pero hay una excepci¨®n. Las entidades que tienen suelos en sus cr¨¦ditos hipotecarios, es decir, que no dejan que bajen los tipos aunque lo haga el Eur¨ªbor. Esta situaci¨®n sucede en gran parte de las hipotecas del BBVA y del Popular, entre otras entidades. Pero el mercado vive en feroz competencia. Cada vez hay m¨¢s anuncios que bonifican a los clientes que trasladen sus cr¨¦ditos. Adem¨¢s de las entidades por Internet, que est¨¢n tirando los precios, tambi¨¦n lo hacen las tradicionales.

En tercer lugar, el margen caer¨¢ porque se conceder¨¢n menos cr¨¦ditos. Este a?o ya han ca¨ªdo en Espa?a (el Santander ha prestado un 4% menos y el BBVA un 2% menos) y algunas cajas tambi¨¦n cierran el grifo. Por eso es tan importante tener capacidad para robar clientes a la competencia. Banesto, por ejemplo, ha dicho que elevar¨¢ sus ingresos gracias a la capacidad de captaci¨®n de clientes. Y para ello realiza agresivas campa?as bajando los precios.

La medida m¨¢s l¨®gica para los gestores ser¨ªa trasladar la ca¨ªda del precio de los cr¨¦ditos a lo que se paga por los dep¨®sitos. Pero este movimiento tiene dos escollos. El primero es que muchas entidades ya no pagan casi nada por el dinero que tienen depositados sus clientes. Es dif¨ªcil rebajar el 0% con el que se remuneran las cuentas corrientes. Otras entidades s¨ª ofrecen buenas remuneraciones por dep¨®sitos a plazo, pero necesitan esa liquidez para poder prestar y, sobre todo, hacer frente a los vencimientos mayoristas de su deuda. Toca devolver lo que dejaron grandes inversores internacionales y en 2010 vence m¨¢s que en 2009. Si no pagan por los dep¨®sitos no captan dinero, pero si elevan la remuneraci¨®n, acaban con el margen. Dif¨ªcil coyuntura.

Algunos expertos, como Alfonso Garc¨ªa Mora, de Analistas Financieros Internacionales (AFI), ven una posible soluci¨®n al problema. Garc¨ªa Mora considera que una parte de esta deuda no se renovar¨¢ porque ser¨¢ menor la necesidad de liquidez ya que caer¨¢ la demanda de cr¨¦dito en 2010.

Algunos analistas apuntan a las comisiones como una posible compensaci¨®n a esta sequ¨ªa de ingresos. Pero si hay menos cr¨¦ditos, hay menos comisiones. Por ejemplo, en Espa?a el BBVA ingres¨® un 9,4% menos por este concepto en 2009; el Santander un 25%; Caja Madrid un 4% y el Banco Popular, un 11,7%.

"No hay peor escenario para la banca que tipos bajos planos y ca¨ªda del volumen de cr¨¦dito. Eso estrangula los ingresos", comenta un ejecutivo bancario que pide mantener el anonimato. Pero s¨ª hay algo peor: que suba la morosidad y, por lo tanto, sea necesario elevar las provisiones. Eso es lo que va a ocurrir este a?o. Sin manguera de ingresos por arriba y con mayores necesidades de dotaciones por abajo, algunas entidades pueden entrar en p¨¦rdidas.

Tanto el BBVA como el Santander esperan que la morosidad seguir¨¢ creciendo hasta mediados de 2010 para ir bajando hacia finales de a?o. En este aspecto, la situaci¨®n de las cajas y puede que de algunos bancos medianos y peque?os, es de mayor debilidad ya que su morosidad es m¨¢s alta y su cobertura m¨¢s baja.

Ante esta situaci¨®n, la receta de un banquero experto es la siguiente: "Es el momento de recomponer los criterios de riesgo, sanear el activo, reforzar el capital, mejorar la liquidez y, por supuesto, bajar los costes operativos. No hay otra forma de afrontar la situaci¨®n". Quien aconseja estas medidas no es un te¨®rico del sector, sino alguien que ocup¨® la presidencia del segundo banco espa?ol, el BBVA, durante once a?os, Emilio Ybarra y Churruca.

En su art¨ªculo de diciembre pasado, en la revista Pol¨ªtica Exterior, Ybarra aventura que la morosidad de este a?o no estar¨¢ lejos de los dos d¨ªgitos, es decir, que casi duplicar¨¢ la tasa actual. Tambi¨¦n se?ala que la subida de los impagados no s¨®lo se debe a la crisis econ¨®mica "sino tambi¨¦n a claros excesos en la oferta de cr¨¦dito e insuficiencias en la prudencia exigible".

Ybarra plantea el problema con crudeza y reparte culpas, entre las que podr¨ªa estar incluido ¨¦l mismo, ya que dej¨® el BBVA en 2001 con la burbuja hinchada, aunque sin reventar.

El ex presidente del BBVA no evita hablar del gran problema, el ladrillo. "Podr¨ªa decirse que s¨ª ha habido subprime en forma de demasiada exposici¨®n al sector inmobiliario". Esta es la situaci¨®n que marcar¨¢ el futuro del sector. ?Cu¨¢l es el agujero real de bancos y cajas en el ladrillo? Es decir, ?cu¨¢nto valen las promociones, el suelo y las casas terminadas financiadas por la banca? Los pr¨¦stamos en el sector promotor y constructor ascienden a 325.000 millones, seg¨²n el Banco de Espa?a, y de ellos, 125.000 millones corresponden a suelo. Pero algunos, como Alfredo S¨¢enz, vicepresidente del Santander, aseguran que no toda esa cantidad es de promotores y suelo. En esta cifra est¨¢n los pr¨¦stamos a centros comerciales, a hoteles, a empresas de ayuntamientos y de comunidades aut¨®nomas, a compa?¨ªas de seguros, etc.

Por ejemplo, de los 325.000 millones al Santander le corresponder¨ªan 31.600 millones, "pero s¨®lo 14.600 millones son de promotores", dice S¨¢enz. Francisco Gonz¨¢lez, presidente del BBVA, est¨¢ en una posici¨®n contraria.

En su opini¨®n, la banca deber¨ªa elevar con fuerza las provisiones de los pr¨¦stamos a este sector, como hizo el BBVA, "para que se pongan a la venta pisos, bajen m¨¢s los precios y se ajusten al mercado, pero nunca pidiendo dinero al contribuyente", ret¨® el presidente del BBVA. El problema, como conoce Gonz¨¢lez, es que si otros competidores elevan tanto las provisiones entrar¨ªan en p¨¦rdidas. Esos n¨²meros rojos disminuir¨ªan el capital. En el caso de las cajas, como no pueden captar capital en los mercados, deber¨ªan ser intervenidas por el Banco de Espa?a.

Con estas declaraciones, el BBVA respond¨ªa a las afirmaciones del presidente de la Asociaci¨®n Hipotecaria que, hace unos d¨ªas, dijo que la ¨²nica soluci¨®n para hacer frente a la enorme bolsa de cr¨¦dito promotor era la ayuda del Gobierno.

La prensa anglosajona y algunos foros internacionales afirman que la situaci¨®n inmobiliaria espa?ola es similar a la de Estados Unidos, donde se han hundido los precios de estos activos. "All¨ª se ajustaron los precios a valor de mercado y se conoci¨® el tama?o de agujero de los balances bancarios con rapidez. Aqu¨ª se deber¨ªa hacer lo mismo", apunta Toribio.

Luis Garicano, catedr¨¢tico de Econom¨ªa en la London School of Economics, lo tiene claro: "es hora de decir que el rey est¨¢ desnudo. Las grandes provisiones de los bancos son peque?as comparadas con el tama?o del agujero que seguro que est¨¢ repartido de manera muy heterog¨¦nea. Se deber¨ªa decir lo que tiene cada entidad y si hay que cerrar algunas cajas, se hace, pero se quitar¨ªa la sombra de sospecha sobre todo el sector".

Robert Tornabell, catedr¨¢tico de Banca de Esade, pide la creaci¨®n de un banco malo, como ha hecho Alemania, del que se deber¨ªa hacer cargo el Estado. "Es el modelo de Suecia. Se pinchar¨ªa la burbuja. Los precios de los pisos bajar¨ªan al ajustarse a la demanda real y se podr¨ªan ir saneando los balances bancarios", dice. El problema, como reconoce Tornabell, es que se incrementar¨ªa el d¨¦ficit del Estado, aunque se podr¨ªan utilizar los 99.000 millones previstos para el Fondo de Reestructuraci¨®n Ordenada Bancaria (FROB).

Desde dentro, las entidades piden que el Banco de Espa?a reduzca las provisiones. A los dos a?os de impago de viviendas sin terminar o de suelo hay que dotar el 100% del cr¨¦dito. "El suelo en el centro de las ciudades siempre vale dinero. No tiene sentido esta norma", comenta Juan Ram¨®n Quint¨¢s, presidente de la Confederaci¨®n de Cajas. Sin embargo, el Banco de Espa?a sabe que no puede aflojar demasiado porque ser¨ªa acusado de laxitud, pero tampoco apretar m¨¢s de la cuenta, porque podr¨ªan caer demasiadas entidades. Ese es el dilema.

Repasando las cifras, las palabras de Ybarra sobre la falta de la prudencia exigible en este oficio parecen certeras. Entre 2003 y 2007 el volumen de cr¨¦ditos al sector inmobiliario ha subido un 390% en promotores, un 230% en construcci¨®n y 225% en hipotecas. Las cajas tienen el 60% del cr¨¦dito hipotecario y m¨¢s del 55% del promotor y constructor. En esto seguro que no hay errores. Otra historia es la soluci¨®n financiera y pol¨ªtica que toman las autoridades.