La fuerza de la recuperaci¨®n

De entre los ¨ªndices que hacen el seguimiento de la Bolsa de EE UU hay uno, llamado Russell 2000, que est¨¢ compuesto de empresas de peque?a y mediana capitalizaci¨®n. Pues bien, ese ¨ªndice es uno de los que han tenido una mayor revalorizaci¨®n (un 114%) desde que las Bolsas tocaran m¨ªnimos en marzo de 2009. Este indicador suele ser tomado como referencia por numerosos gestores de fondos especializados en empresas peque?as o medianas, con el fin de comparar con ¨¦l su gesti¨®n. Entre esos fondos -de los que 42 tienen autorizada su distribuci¨®n en Espa?a- se encuentra el Threadneedle American Smaller Companies.

El equipo de renta variable lo dirige Cormac Weldon con una filosof¨ªa de inversi¨®n para la que el an¨¢lisis de los datos de las empresas y el contacto con ellas es vital, dentro de una buena comprensi¨®n de c¨®mo funciona el mercado o de c¨®mo se est¨¢n desarrollando los acontecimientos econ¨®micos que constituyen el tel¨®n de fondo. Esa visi¨®n incluye "una buena diversificaci¨®n" tanto de los valores que forman la cartera del fondo como de las fuentes de alfa. El alfa es el plus de rentabilidad que puede conseguir la habilidad del gestor del fondo, adem¨¢s de la que proporcionan los movimientos del mercado; esta ratio podr¨ªa ser negativa si la habilidad del gestor no estuviera a la altura de las circunstancias.

En la selecci¨®n de la cartera de este fondo, los gestores proceden por pasos sucesivos: de entre los 10.000 valores de peque?a capitalizaci¨®n que cotizan en EE UU, primero seleccionan los 1.000 valores que tienen una mayor liquidez, y de ah¨ª, por un proceso de an¨¢lisis cualitativo y cuantitativo, llegan a la selecci¨®n final. En los ¨²ltimos meses, los sectores m¨¢s sensibles al crecimiento econ¨®mico (industrial, financiero y bienes de consumo discrecional) "son los que mejor se han comportado en Bolsa, siendo la selecci¨®n de valores dentro de este ¨²ltimo sector lo que ha aportado m¨¢s rentabilidad".

Entre los valores con mejor trayectoria se?alan a Amkor Tecnology, la empresa de chequeo y empaquetado de semiconductores, "por la mejora de expectativas y por su baja valoraci¨®n previa". Sin embargo, VistaPrint, que proporciona productos de dise?o gr¨¢fico online, "rest¨® rentabilidad" (aunque el equipo gestor contin¨²a confiando en el potencial del valor). Seg¨²n ellos, "el vigor de la expansi¨®n econ¨®mica en EE UU, la fortaleza de los balances de las empresas y su capacidad para generar recursos" les hace mantenerse optimistas respecto de la tendencia del mercado a medio y largo plazo.

Las comisiones y gastos anuales (TER) que la gestora carga al fondo ascienden a 1,71% sobre el patrimonio total, por debajo, pues, de la media de gastos para la clase de fondos con parecida pol¨ªtica de inversi¨®n, que es de 2,10%. -

Juan Ignacio Crespo es director europeo de Thomson Reuters.