Portugal Telecom rechaza de plano la oferta de Telef¨®nica sobre la brasile?a Vivo

Aprovechando la turbulencia de los mercados y la debilidad de la econom¨ªa del pa¨ªs ib¨¦rico vecino y de sus bancos, Telef¨®nica ha dado finalmente el paso y se ha enfrentado a su socio Portugal Telecom (PT) para hacerse con Vivo, la primera compa?¨ªa de m¨®viles de Brasil, cuyo control comparte a rega?adientes con la portuguesa desde 2001. La espa?ola ha presentado una oferta de 5.700 millones por el 50% de las acciones que a¨²n no posee de Brasicel, la sociedad instrumental que controla el 60% de Vivo y cuyo capital comparte con PT. La oferta, presentada el pasado 6 de mayo, fue rechazada el lunes tajantemente por unanimidad del Consejo de Administraci¨®n de PT, que considera Vivo un "activo esencial" para su estrategia de crecimiento.

La espa?ola dar¨¢ la batalla para que los accionistas acepten su propuesta

En el rechazo un¨¢nime participaron los representantes de Espirito Santo (que tiene un 8% del capital), Caixa Geral (7,3%) y Ongoing (6,7%). No obstante, Telef¨®nica no da la batalla por perdida. El grupo espa?ol, primer accionista de PT con un 10% del capital y con dos miembros en su consejo de administraci¨®n, puede forzar la convocatoria de una junta extraordinaria para que el resto de accionistas de PT discutan abiertamente la operaci¨®n y tal vez atraerse a alguno de los que han expresado su rechazo inicial. La oferta est¨¢ vigente hasta el 6 de junio, aunque se ampliar¨ªa el plazo si se somete a la junta.

La espa?ola esgrime la fuerte prima que paga: un 145% sobre la cotizaci¨®n media de Vivo del mes previo a la oferta y un 84% m¨¢s que la valoraci¨®n que los analistas dan a ese activo. El importe que pone sobre la mesa la espa?ola equivale al 84% de la capitalizaci¨®n de PT (6.755 millones).

La compa?¨ªa presidida por C¨¦sar Alierta complementa su oferta con otros 600 millones por el resto de acciones con derecho a voto de Vivo (el 3,8% del capital), con lo que la operaci¨®n en total rondar¨ªa los 6.300 millones. En este caso, Telef¨®nica paga el 80% de lo que ofrece a PT porque no son acciones de control.

Telef¨®nica present¨® su oferta con car¨¢cter confidencial a PT. Esta, tras rechazarla, la comunic¨® al supervisor burs¨¢til portugu¨¦s pasada la medianoche del lunes. Poco despu¨¦s, Telef¨®nica la comunic¨® p¨²blicamente a trav¨¦s de la CNMV espa?ola, aunque sin informar de que hab¨ªa sido rechazada.

En su oferta, Telef¨®nica da incluso ideas a PT sobre qu¨¦ hacer con el dinero: mejorar la retribuci¨®n a los accionistas, reducir deuda, reinvertir en compa?¨ªas del sector, acelerar el despliegue de las redes de nueva generaci¨®n en Portugal, cubrir el d¨¦ficit del fondo de pensiones de sus empleados o jugar un papel activo en el proceso de concentraci¨®n del sector en Portugal o en Europa.

Telef¨®nica, que ahora se ve atada de pies y manos en el principal mercado latinoamericano, quiere fusionar Vivo con Telesp, su compa?¨ªa de telefon¨ªa fija e Internet en Brasil para convertirse en la primera operadora del pa¨ªs, con 66 millones de clientes, por delante de la brasile?a Oi y de las operadoras del mexicano Carlos Slim (Am¨¦rica M¨®vil y Claro). Telef¨®nica fracas¨® el a?o pasado en Brasil su intento de hacerse con GVT, comprada por Vivendi.