Los mercados miden hoy el impacto de la segunda caja ca¨ªda

Lunes, 30 de marzo de 2009. Tras la intervenci¨®n de Caja Castilla La Mancha (CCM) del d¨ªa anterior, los inversores med¨ªan el significado de ese aldabonazo en los mercados. El Ibex 35 cerr¨® con una ca¨ªda del 4,12%. Sin embargo, resulta dif¨ªcil achacar ese desplome a la intervenci¨®n de CCM. De hecho, la Bolsa espa?ola cay¨® menos que la alemana, la italiana, la francesa o la holandesa ese mismo d¨ªa. Los inversores estaban mucho m¨¢s pendientes de las palabras del secretario del Tesoro de EE UU, Timothy Geithner, que hab¨ªa advertido ese fin de semana que los grandes bancos de su pa¨ªs iban a necesitar enormes cantidades de ayuda p¨²blica. Al tiempo, la Casa Blanca hab¨ªa forzado el cese de Rick Wagoner como primer ejecutivo de General Motors y se ve¨ªa venir que el gigante de Detroit avanzaba hacia la suspensi¨®n de pagos.

As¨ª, pese a la brusca ca¨ªda del 4,12% en el Ibex, la conclusi¨®n es que la intervenci¨®n de CCM no dej¨® una huella diferencial en el mercado espa?ol ese d¨ªa de hace algo m¨¢s de un a?o. Es m¨¢s, el retroceso se recuper¨® enseguida en las jornadas posteriores.

La mayor diferencia es que ahora los inversores tienen una mayor aversi¨®n al riesgo espa?ol. La rentabilidad extra exigida al bono que se emite desde Madrid frente al alem¨¢n ha aumentado y la Bolsa espa?ola es una de las europeas que m¨¢s cae en 2010. A los inversores internacionales les preocupa el alto d¨¦ficit p¨²blico, pero tambi¨¦n lo saneado que est¨¦ el sector financiero.

Por el tama?o de la entidad (el 0,6% de los activos del sistema financiero espa?ol) o por la inyecci¨®n de capital necesaria (523 millones en una primera fase), el impacto en los mercados deber¨ªa ser m¨ªnimo si los inversores considerasen que se trata de un caso aislado. Pero el dinero es miedoso, y los inversores pueden interpretar que la ca¨ªda de Cajasur es un anticipo de nuevos problemas en las cajas de ahorros, que representan en torno a la mitad del sistema financiero espa?ol. Eso, en un momento de fuertes nervios y gran volatilidad en los mercados, puede provocar una ca¨ªda de la Bolsa y de los t¨ªtulos de deuda espa?oles.