?Por qu¨¦ Berl¨ªn ataca a Espa?a?

Despu¨¦s de varios meses de frontal rechazo, Berl¨ªn se vio obligado el jueves a aceptar la publicaci¨®n de los resultados de las pruebas de resistencia de la banca europea. En ese cambio de posici¨®n influye tanto la jugada del presidente Zapatero de anticiparse a los dem¨¢s pa¨ªses anunciando la divulgaci¨®n de los ex¨¢menes a los bancos espa?oles como la necesidad de la propia Alemania de lavar la imagen de su deteriorado sistema financiero, especialmente en el caso de las entidades p¨²blicas. Zapatero se ha pasado meses, y especialmente las ¨²ltimas dos semanas -los peores 15 d¨ªas para Espa?a desde que empez¨® la crisis-, desmintiendo rumores lanzados en ocasiones desde Berl¨ªn. Con escaso ¨¦xito. Pero el Ejecutivo recupera ahora parte de la iniciativa y serena al menos por un tiempo las presiones en los mercados al forzar la publicaci¨®n de las pruebas de esfuerzo a la banca. Y al despejar el panorama en la deuda p¨²blica, tras dejar claro que en el Tesoro hay dinero suficiente para afrontar los vencimientos hasta finales de julio.

Reuters implica a funcionarios de Berl¨ªn en los rumores sobre Espa?a

Las ayudas a la banca espa?ola ser¨¢n de unos 30.000 millones

En las ¨²ltimas semanas, Espa?a se ha visto acosada en los mercados de deuda y por determinadas presiones procedentes, parad¨®jicamente, de uno de sus socios. La agencia Reuters ha puesto al descubierto que Berl¨ªn inici¨® la ofensiva el pasado 7 de junio. Aquel d¨ªa, dos funcionarios alemanes comunicaron a la agencia que Espa?a estaba preparando la petici¨®n de ayuda del fondo de rescate, el bazuca de 750.000 millones para salvar a los pa¨ªses con problemas. Reuters no public¨® esa historia porque al tratar de verificarla se top¨® con un desmentido categ¨®rico de las autoridades espa?olas. Sin embargo, otros lo hicieron: el Financial Times Deutschland, el pasado 11 de junio, y unos d¨ªas m¨¢s tarde el Frankfurter Allgemeine Zeitung, que citaba una fuente del Gobierno alem¨¢n. Incluso se public¨®, con variaciones, en un medio espa?ol, El Economista.

El Gobierno decidi¨® entonces pasar a la ofensiva y apoyarse en el sistema financiero, que a pesar de todo sigue resistiendo los embates de la crisis sin apenas v¨ªctimas. La iniciativa de Zapatero recibi¨® el c¨¢lido apoyo de Jean Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo, que ha advertido de que la banca europea todav¨ªa tiene de sanear otros 196.000 millones. El Banco de Espa?a anunci¨® antes de la cumbre la voluntad de hacer p¨²blicos los resultados de los ex¨¢menes a las entidades espa?olas, como adelant¨® EL PA?S. Y eso precipit¨® la decisi¨®n en Bruselas de divulgar los resultados de toda la banca europea.

"Se trata de un paso muy necesario porque los bancos espa?oles estaban muy castigados, algunos injustamente, y porque hac¨ªa falta un ejercicio de transparencia para desencallar la par¨¢lisis en toda la banca europea. La publicaci¨®n entra?a riesgos porque puede poner al descubierto debilidades en algunas entidades, pero es la manera de reforzar la banca si los ex¨¢menes van acompa?ados de medidas para facilitar capital a quienes lo necesiten. La transparencia siempre es mejor que la inquietud por falta de informaci¨®n", explica Nicol¨¢s Ver¨®n, del think tank Bruegel.

La realidad es que el sistema financiero espa?ol presenta dificultades, y aun as¨ª sigue entre los menos golpeados de la UE, seg¨²n los datos de la Comisi¨®n y de los analistas. Entre las 40 entidades que seg¨²n Bruselas han solicitado ayudas directas no hay ninguna espa?ola, pero s¨ª una decena de Alemania, cinco de Reino Unido, seis del Benelux y cuatro de Irlanda. Las ayudas que han consumido los bancos de esos pa¨ªses son astron¨®micas. Un trabajo realizado por Georges Siotis, economista jefe de Competencia, se?ala que el total de fondos comprometidos para los bancos ascienden a 3,3 billones de euros, el 28% del PIB de la UE. De estas cantidades, las destinadas a inyecciones de capital son unos 315.000 millones, las compras de activos da?ados unos 103.000 millones y las garant¨ªas y avales suman 2,9 billones.

En casos concretos como el del Royal Bank of Scotland, las ayudas superan los 200.000 millones. Como se?alaba una fuente comunitaria, "se trata una cifra superior al PIB de Dinamarca". En el caso de Alemania, la Comisi¨®n ha aprobado ayudas a una decena de entidades. Algunas, como el Hypo, han recibido garant¨ªas p¨²blicas de unos 95.000 millones. La situaci¨®n es especialmente delicada en los bancos p¨²blicos de los l?nder. Algunos est¨¢n en una situaci¨®n muy complicada y en busca de comparador, como West LB, que recibi¨® inyecciones por unos 8.000 millones. Alemania constituy¨® un banco malo para hacerse cargo de sus activos t¨®xicos por unos 85.000 millones. Otras entidades como el Commerzbank han recibido capital p¨²blico por valor de unos 20.000 millones.

Cuando se compara el total de las ayudas europeas comprometidas -m¨¢s de 3 billones de euros- con las espa?olas, la diferencia es espectacular: las ayudas previstas para las entidades espa?olas -pr¨¦stamos al 7,75% de inter¨¦s- ascender¨¢n a unos 30.000 millones, seg¨²n la vicepresidenta Elena Salgado: no llegan al 1% del coste del conjunto de la uni¨®n.

Santander y el BBVA salen bien parados de las pruebas de esfuerzo. Y una fuente conocedora del sistema financiero espa?ol y pr¨®xima al Gobierno asegura que "no hay una sola entidad espa?ola que despu¨¦s de descontar las p¨¦rdidas futuras de los dos pr¨®ximos a?os no tenga unos recursos propios superiores al 6%". Y sin embargo los mercados no est¨¢n locos del todo cuando atacan a Espa?a como en su d¨ªa lo hicieron con Grecia. "El problema de Espa?a", se?ala la misma fuente, "es la baja expectativa de crecimiento, el paro, el riesgo pa¨ªs; todo eso afecta a la banca". Pero en su opini¨®n "con las reformas en marcha y las que se van a efectuar sobre las cajas eso va a cambiar". Emilio Ontiveros, de AFI, declara que la situaci¨®n de la banca espa?ola "no es nada c¨®moda" por su vinculaci¨®n con la burbuja inmobiliaria. "Pero los bancos tienen activos para atender sus deudas y no se han visto atrapados en todos los incendios -Dubai, Grecia, Hungr¨ªa- como le ha sucedido a la banca alemana".

El sector bancario espa?ol es muy dependiente de la liquidez del BCE y tiene completamente cerrado el acceso a los mercados, como se ha encargado de subrayar el presidente del BBVA, Francisco Gonz¨¢lez. "Pero no es insolvente. Los ex¨¢menes restar¨¢n verosimilitud a escenarios muy improbables que el mercado daba como casi seguros. Lo cual no quiere decir que en alg¨²n momento Espa?a pueda verse atrapada de nuevo en esa espiral irracional de los mercados, incapaces de procesar la informaci¨®n relevante", a?ade Ontiveros.

Con las pruebas de resistencia a los bancos se pretende enviar un mensaje a los mercados: que la banca europea ha superado sus problemas. Pero los resultados no est¨¢n claros. El comisario de Competencia, Joaqu¨ªn Almunia, ha dado a entender que la situaci¨®n se ha deteriorado en la medida en que ha frenado la reducci¨®n de emisiones garantizadas por los Estados. Pueden ser necesarias nuevas ayudas. Y a pesar de todo, una vez m¨¢s, Alemania tendr¨¢ la ¨²ltima palabra. Merkel dio su apoyo "a la transparencia" que suponen las pruebas, pero tambi¨¦n avis¨® de que "los detalles" (lo que finalmente se divulgar¨¢) "los decidir¨¢n los ministros de Econom¨ªa en el Ecof¨ªn". En otras palabras, depender¨¢ de lo que decrete su ministro Wolfgang Schauble el pr¨®ximo 13 de julio.