La primera emisi¨®n de deuda griega desde el rescate da aire a los mercados

Por primera vez desde que la Comisi¨®n Europea, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo se comprometieran en mayo al rescate conjunto de cualquier pa¨ªs-socio que lo necesitara, Grecia emiti¨® ayer deuda en condiciones de mercado, es decir, de aparente normalidad. El ¨¦xito de la subasta inyect¨® optimismo en esos mismos mercados a los que Atenas solicit¨® financiaci¨®n: las Bolsas europeas cerraron con subidas que rondaron el 2% y la prima de riesgo de la mayor¨ªa de pa¨ªses se relaj¨®. La Bolsa de Atenas gan¨® el 3,1%.

La emisi¨®n griega se puede calificar de ¨¦xito por un doble motivo: porque la demanda super¨® las expectativas, y porque el tipo medio al que se cerr¨®, del 4,65%, es inferior al 5% que ofrec¨ªa Europa en su plan de rescate. La idea que la jornada deja en el aire es que la confianza en Grecia de los bancos comienza a abandonar el terreno glaciar. "Es un s¨ªntoma esperanzador que Grecia puede financiarse a corto plazo", se?ala un analista a la agencia Bloomberg. "Se trata de un paso en la direcci¨®n adecuada, pero es demasiado pronto para decir que la situaci¨®n ha cambiado en la zona euro. Los inversores a¨²n est¨¢n pendientes de ver c¨®mo se ponen en marcha las medidas de austeridad", a?ade.

Trichet critica el "oligopolio mundial" de las tres agencias de calificaci¨®n

Atenas obtuvo 1.625 millones de euros en una emisi¨®n de letras del Tesoro a seis meses, lo que super¨® la meta fijada en principio por el Gobierno de Yorgos Papandreu, de 1.250 millones. M¨¢s de diez bancos extranjeros participaron en esta operaci¨®n, que recibi¨® ofertas por 4.546 millones. La ¨²ltima subasta similar se realiz¨® el pasado 13 de abril. El Tesoro hel¨¦nico puso a la venta entonces t¨ªtulos de seis meses, con la idea de obtener 600 millones de euros, y consigui¨® 780 con un tipo de inter¨¦s del 4,55% y una oferta de 4.602 millones.

Las buenas noticias que sal¨ªan del pa¨ªs europeo con una situaci¨®n econ¨®mica m¨¢s delicada no se contagiaron al siguiente en la lista de socios problem¨¢ticos: Portugal. Moody's cumpli¨® ayer la amenaza que hizo dos meses atr¨¢s. Rebaj¨® la nota de la deuda que se emite desde Lisboa. Pero adem¨¢s peg¨® una estocada m¨¢s honda de lo previsto. Porque se esperaba que la agencia de calificaci¨®n degradara a Portugal, pero no que lo hiciera en dos escalones. La deuda lusa pasa de Aa2 a A1, con lo que pierde una clasificaci¨®n "alta" para caer en la zona que se considera simplemente como "buena".

La agencia justifica su decisi¨®n en que "la fortaleza financiera del Gobierno portugu¨¦s continuar¨¢ debilit¨¢ndose a medio plazo". Adem¨¢s, Moody's considera que las perspectivas de crecimiento de la econom¨ªa "probablemente seguir¨¢n siendo d¨¦biles, a no ser que las recientes reformas estructurales tengan efecto a medio y largo plazo".

El Gobierno de Jos¨¦ S¨®crates, sin embargo, prefiere ver el lado positivo de la nota de Moody's. El que la agencia califique sus perspectivas hacia Portugal de "estables", supone para el Ministerio de Finanzas luso "una se?al de confianza" a los planes gubernamentales. La decisi¨®n de rebajar la calidad de la deuda "ya era esperada", se?al¨® el ministerio.

Con este golpe, ya solo una de las tres grandes agencias -Fitch- coloca a¨²n a Portugal en la liga de pa¨ªses con una deuda de alta calidad. Standard & Poor's y Moody's han rebajado la calificaci¨®n a buena.

Estas agencias han recibido muchas cr¨ªticas por no haber valorado adecuadamente la situaci¨®n de muchas empresas, como Lehman Brothers antes de quebrar en agosto de 2008. Ayer se uni¨® a estos reproches el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, quien en una entrevista con el diario franc¨¦s Lib¨¦ration carg¨® contra el "oligopolio mundial" de las tres agencias de calificaci¨®n, que amplifican los movimientos del mercado, tanto al alza como a la baja, algo que "va contra la estabilidad financiera".

Hace dos semanas que Moody's -la ¨²nica de las grandes que a¨²n da a Espa?a la m¨¢xima nota- avis¨® de que se estaba replanteando mantener la triple A espa?ola. Y que en los tres meses siguientes decidir¨ªa si le rebaja uno o dos escalones. Por cierto, esta agencia de rating anunci¨® entonces que podr¨ªa degradar a Grecia hasta el siguiente escal¨®n: de la zona "buena" a la satisfactoria. Moody's a¨²n no ha cumplido su amenaza.