El temor a una reca¨ªda en EE UU hace tambalear otra vez las Bolsas

A pesar de que cada d¨ªa hay buenos y malos datos susceptibles de ser interpretados -y a menudo sobreinterpretados- seg¨²n sopla el viento, esta crisis durar¨¢ m¨¢s o menos 10 a?os, con suaves recuperaciones y reca¨ªdas. Llevamos apenas tres de esos 10 a?os. Si las Bolsas conservan a¨²n cierto anclaje en la econom¨ªa real -algo que es cada vez m¨¢s discutible-, con los mercados suceder¨¢ m¨¢s o menos lo mismo: los analistas empiezan a admitir que dif¨ªcilmente ser¨¢n capaces de dar rentabilidades consistentes durante casi una d¨¦cada. Aparentemente ajenas a esas perspectivas a largo plazo, las Bolsas mundiales llevan d¨ªas rumiando acerca de la vuelta a la recesi¨®n de las grandes econom¨ªas en los pr¨®ximos meses. Una nueva hornada de cifras dio nuevos br¨ªos ayer a esa tesis pesimista, y las Bolsas mundiales, desde Tokio hasta Nueva York pasando por las grandes plazas europeas, se dejaron entre el 1% y el 2%. La espa?ola baj¨® el 1,6% y vio peligrar la cota de los 10.000 puntos.

Las ventas de viviendas usadas en EE UU se desploman un 27%

Double dip (recesi¨®n en W, o doble recesi¨®n) es el fantasma de moda en Wall Street desde hace tiempo. Y hay estad¨ªsticas que hacen temer lo peor: la venta de viviendas de segunda mano en EE UU se desplom¨® un 27% en julio -hasta el m¨ªnimo en 15 a?os- y ese dato se dej¨® notar en Nueva York y en el resto del mundo. Pero hay m¨¢s cifras que dan fuerza al pesimismo imperante: la huida de los inversores hacia los bonos alemanes y estadounidenses (los m¨¢s seguros) indica que la confianza vuelve a esfumarse.

Espa?a sali¨® ayer relativamente bien parada de la nueva oleada de problemas. La subasta de letras del Tesoro fue un nuevo ¨¦xito. La prima de riesgo (el diferencial de los bonos espa?oles con los alemanes) subi¨®, pero m¨¢s por la ca¨ªda de los intereses que pagan los bonos alemanes -en m¨ªnimos hist¨®ricos- que por la desconfianza en la deuda espa?ola. Pero otras econom¨ªas perif¨¦ricas parecen tomar el relevo de Espa?a como diana de los mercados. Tras los problemas que han ido sufriendo Grecia, Portugal y Espa?a, es Irlanda la que ahora est¨¢ en el disparadero: la Bolsa irlandesa se hundi¨® ayer, con una ca¨ªda cercana al 6%, y la prima de riesgo de Dubl¨ªn est¨¢ ya en m¨¢ximos anuales por la desconfianza en sus bancos. Irlanda ha efectuado un ajuste dr¨¢stico en su sector financiero, pero las dudas sobre el futuro del Anglo Irish Bank y el resto del sector bancario -en el que el Ejecutivo deber¨¢, muy probablemente, inyectar m¨¢s dinero p¨²blico-, est¨¢n castigando al anteriormente llamado Tigre Celta.

Y sin embargo Irlanda es solo una piedra en el estanque: EE UU es el principal foco de atenci¨®n. El desplome de la venta de viviendas "es una m¨¢s de un buen mont¨®n de noticias desalentadoras", asegur¨® a Bloomberg el analista Michael Holland. "Cada uno de los nuevos datos est¨¢ por debajo de las expectativas", abund¨® Hank Smith, de Haverford. El Nobel Joseph Stiglitz explic¨® que el problema es que la econom¨ªa estadounidense "no est¨¢ saliendo de esta crisis tan r¨¢pido como se esperaba", por lo que augur¨® "un periodo de bajo crecimiento a largo plazo". Pese a que las dudas se han desplazado hacia EE UU, en Europa los problemas no han desaparecido: "Es una postura bastante absurda esa reducci¨®n general de las inversiones y esos planes de ajuste en toda la eurozona", dijo Stiglitz, para despu¨¦s a?adir que la obsesi¨®n por la austeridad en la eurozona eleva el riesgo de caer en una segunda recesi¨®n.

Lo parad¨®jico es que ni siquiera con esos planes de ajuste se cumplen los objetivos. El d¨¦ficit p¨²blico alem¨¢n creci¨® en el primer semestre hasta el 3,5% del PIB, informa Juan G¨®mez. Alemania vulnera as¨ª de nuevo los criterios de convergencia de la Uni¨®n Monetaria, que se?alan el 3% como l¨ªmite m¨¢ximo. Sin embargo, las cifras est¨¢n a¨²n lejos del 5% previsto por el Ministerio de Hacienda alem¨¢n para 2010, gracias al excelente desarrollo econ¨®mico experimentado por Alemania en los ¨²ltimos meses.

No solo las Bolsas atraviesan momentos complicados. El yen japon¨¦s volvi¨® a apreciarse ayer y alcanz¨® m¨¢ximos de 15 a?os respecto al d¨®lar, y de casi 10 a?os respecto al euro. Ante el perjuicio para las exportaciones niponas, arrecian las presiones para que el banco central intervenga en el mercado de divisas para depreciar la moneda.