EE UU debate si la econom¨ªa necesita m¨¢s est¨ªmulos

El paciente sigue en planta. Pero los especialistas se preguntan si con la medicina suministrada hasta ahora ser¨¢ suficiente para que pueda caminar por su propio pie, sin riesgo de que vuelva a pasar otra vez por el hospital. Y ah¨ª est¨¢ el problema, porque las grandes figuras de la econom¨ªa y de las finanzas no se ponen de acuerdo sobre lo que se puede o debe hacer.

El c¨®nclave de Jackson Hole, en el Estado de Wyoming, la versi¨®n estadounidense de Davos, cerr¨® sus discusiones dominado por la cautela y la incertidumbre. Nada que ver con el mensaje de optimismo que domin¨® hace un a?o en ese id¨ªlico enclave en las Monta?as Rocosas, cuando la mayor¨ªa empez¨® a ver la Gran Recesi¨®n por el espejo retrovisor.

Aunque el presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, dijo que la recuperaci¨®n en EE UU tomar¨¢ fuerza a lo largo de 2011, los expertos vaticinan que el crecimiento ser¨¢ pobre y estar¨¢ subordinado a una alta tasa de empleo durante al menos una d¨¦cada. El reto es grande, y se complica con el deterioro de las cuentas p¨²blicas.

Lo ¨²nico que sali¨® en claro del retiro anual organizado por la Reserva Federal de Kansas es que hay dos maneras de ver las cosas. Unos, los pesimistas, creen que habr¨ªa que suministrar una nueva inyecci¨®n de est¨ªmulos, para dar un ¨²ltimo impulso al crecimiento y evitar una espiral deflacionista. A otros, los optimistas, lo que m¨¢s les preocupa es el coste derivado de esa acci¨®n.

Divisi¨®n en Wyoming

La misma divisi¨®n que aflor¨® estos d¨ªas en Jackson Hole es la que se vive en el seno del banco central de EE UU. Un debate que recuerda al que domin¨® en los a?os ochenta, entre los que apostaban por una intervenci¨®n p¨²blica limitada, y los que atribu¨ªan al Gobierno un papel de liderazgo para pilotar la econom¨ªa.

Y eso, como se?alan los economistas de Bank of America, se traduce al final en definir el papel que le corresponde a la Fed a la hora de definir la estrategia de choque. La discusi¨®n interna es lo que permite al banco central buscar soluciones a los retos presentes.

Con los tipos de inter¨¦s en la zona cero desde hace 20 meses, la Fed no tiene otra opci¨®n que ser imaginativa y recurrir a herramientas no convencionales, como la compra de activos hipotecarios y bonos para mantener el tipo de mercado lo m¨¢s bajo posible. Pero no est¨¢ claro el beneficio real de estas medidas.