Arquitecturas por definir en la UE

Esta semana se han producido noticias importantes en uno de los temas que deber¨ªa ayudar a cimentar las bases de la recuperaci¨®n en Europa y a evitar futuras crisis: la reforma del marco de gobernabilidad y de coordinaci¨®n fiscal. Las novedades provienen de dos frentes. Por un lado, el grupo de trabajo sobre gobernabilidad liderado por el presidente del Consejo Europeo, Herman van Rompuy, ha propuesto una serie de medidas con el objetivo de reforzar el Pacto de Estabilidad; por otro, la cumbre franco-alemana ha dado lugar a un pacto que en parte debilita lo acordado por ese grupo de trabajo.

La reforma del Pacto de Estabilidad no contiene grandes sorpresas: se refuerzan y adelantan las sanciones para los pa¨ªses que no cumplan con sus obligaciones fiscales, haci¨¦ndolas m¨¢s autom¨¢ticas, se incluye el nivel de deuda p¨²blica como criterio para sanciones y se toman en cuenta los desequilibrios macroecon¨®micos en un sentido m¨¢s amplio. Adem¨¢s, se aboga por la implantaci¨®n del semestre econ¨®mico (supone el control adelantado de presupuestos nacionales por parte la Comisi¨®n Europea) y por la introducci¨®n de ¨®rganos independientes de control presupuestario a nivel nacional.

Los cambios en el Pacto de Estabilidad no van a contribuir a disipar las dudas sobre crisis futuras

Todos estos elementos apuntan a una mayor coordinaci¨®n, pero no suponen un giro importante respecto a los mecanismos ya existentes si no van acompa?ados de una aplicaci¨®n efectiva. Y es aqu¨ª donde entra en juego lo acordado por Francia y Alemania: mientras que la Comisi¨®n y el Banco Central Europeo (BCE) abogaban por la aplicaci¨®n autom¨¢tica y temprana de las sanciones monetarias, Alemania y Francia van a proponer que las sanciones sean sometidas al voto del consejo por mayor¨ªa cualificada; es decir, sujetas de nuevo a negociaci¨®n pol¨ªtica y de m¨¢s dif¨ªcil cumplimiento.

Se ha optado por esta relajaci¨®n de criterios a cambio de impulsar el establecimiento de un mecanismo de resoluci¨®n de crisis. A falta de conocer el resultado final, parece que Francia ha accedido a reformar el Tratado de Lisboa para introducir la eventual retirada de derechos de voto para los pa¨ªses incumplidores y el establecimiento de un Fondo Monetario Europeo que sustituya al actual fondo europeo de estabilidad, que Alemania no quiere ver prolongado m¨¢s all¨¢ de sus actuales tres a?os de vigencia.

Aparte de un mayor control global de variables adicionales al d¨¦ficit (deuda, competitividad), no hay grandes cambios en el Pacto de Estabilidad, lo cual no va a contribuir a disipar las dudas sobre posibles crisis futuras, ni va a aumentar la presi¨®n para reducir los desequilibrios excesivos. Toda la fuerza de presi¨®n para evitar grandes desequilibrios fiscales queda en funci¨®n de un mecanismo de resoluci¨®n que est¨¢ a¨²n por definir y que puede resultar una intervenci¨®n demasiado tard¨ªa si no se aplican remedios en las primeras fases de aparici¨®n de dichos desequilibrios. Y, m¨¢s all¨¢ de la retirada del poder de voto (que parece un instrumento poco democr¨¢tico y de dif¨ªcil aplicaci¨®n pr¨¢ctica), la clave estar¨¢ en c¨®mo se formular¨¢n los eventuales procedimientos de gesti¨®n de crisis.

Miguel Jim¨¦nez Gonz¨¢lez-Anleo es economista jefe para Europa de BBVA Research.