A la construcci¨®n le siguen fallando los cimientos

Gr¨²as ociosas, edificios a medio hacer y socavones en las cuentas de las operadoras de autopistas. La estrategia de diversificaci¨®n geogr¨¢fica y de actividades, de venta y rotaci¨®n de activos y de renegociaci¨®n de cr¨¦ditos y b¨²squeda de financiaci¨®n, amortigua, que no es poco, la prolongada ca¨ªda provocada por la crisis y las restricciones presupuestarias de las Administraciones p¨²blicas en los resultados de las grandes constructoras, inmobiliarias y gestoras de infraestructuras.

Los mayores grupos cotizados de construcci¨®n y servicios (ACS, Acciona, FCC, Ferrovial, Sacyr Vallehermoso y OHL) han visto reducirse en conjunto su beneficio un 45% en los nueve primeros meses de este a?o respecto a 2009 y han incrementado su deuda neta adem¨¢s en 1,88% hasta situarla en 63.085 millones de euros.

El beneficio de los mayores grupos ha ca¨ªdo un 45% entre enero y septiembre

Las mayores inmobiliarias cotizadas (Colonial, Realia, Metrovacesa, Reyal Urbis, Martinsa Fadesa, Quabit y Renta Corporaci¨®n) contabilizan en 2010, hasta 30 de septiembre, una p¨¦rdida neta de 677 millones. Sustanciosa, aunque menor que hace un a?o.

Varias operadoras de autopistas, titulares de concesiones con escaso tr¨¢fico y onerosos costes (Abertis, Cintra, Itinere, OHL, entre otras), aguardan como agua de mayo ayudas de la Administraci¨®n para no tirar la toalla. Tampoco les va como sol¨ªa a estos grupos en otras concesiones de servicios p¨²blicos (abastecimiento de agua, recogida de basuras, etc¨¦tera).

Las cuentas de varios de estos grupos, diversificados a partir de constructoras, est¨¢n condicionadas por las actividades citadas y por otras, como la energ¨ªa.

- Acciona. Sus resultados hasta octubre no han sido buenos. Su beneficio se redujo casi un 92% (un 3,3% sin el efecto de las desinversiones en 2009), y podr¨ªan haber sido peores sin la contribuci¨®n de la divisi¨®n de energ¨ªa (aument¨® un 41,1% su resultado bruto de explotaci¨®n, su Ebitda, por la incorporaci¨®n de activos adquiridos a Endesa). Sus ingresos se redujeron un 2,8% (los de la divisi¨®n de infraestructuras cayeron un 12,7%; los de log¨ªstica y transporte, un 4,5%; los de agua y medio ambiente, un 1,5%, y los inmobiliarios, un 17,8%. Solo crecieron, un 23,9%, las ventas de energ¨ªa). Su deuda se ha elevado en un a?o de 7.429 a 8.098 millones. Su inversi¨®n ascendi¨® a 765 millones. "Los resultados muestran las debilidades de la divisi¨®n de energ¨ªa y el mal momento del resto de negocios", dice un informe de Ahorro Corporaci¨®n.

- ACS. Hace diez d¨ªas present¨® una opa sobre su participada alemana Hochtief -que ha avanzado previsiones de beneficios de 1.550 millones para el periodo 2011-2013-, lidera el listado mundial de mayores concesionarias de infraestructuras y ha presentado unos resultados de los nueve primeros meses que han superado las previsiones de los analistas. Su Ebitda ha crecido un 8%, pero su beneficio neto ha ca¨ªdo un 37%, y computa un beneficio extraordinario de 614 millones sobre todo por la venta del 15% de Abertis que no pudo compensar con las plusval¨ªas de la venta de Fenosa durante 2009. Los resultados muestran un fuerte incremento en la aportaci¨®n de los negocios de energ¨ªa renovable y en la aportaci¨®n de la actividad de la construcci¨®n internacional.

- FCC. Hasta octubre ha registrado una ca¨ªda del 3% en el Ebitda y del 1% en el beneficio neto. El impacto negativo en el flujo de caja debido a la variaci¨®n del capital circulante ha sido de 977 millones frente a 310 millones en igual periodo de 2009. Los analistas destacan la buena evoluci¨®n del Ebitda de sus actividades de construcci¨®n

- Ferrovial. Acaba de apuntarse una plusval¨ªa de 150 millones por la venta de su operadora de handling Swissport y es el grupo que est¨¢ impulsando con mayor celeridad las desinversiones y la rotaci¨®n de activos (ha vendido parte de la autopista 407 ETR, su filial Cintra Chile y la brit¨¢nica Tube Lines) y la reducci¨®n de su elevada deuda. El grupo increment¨® hasta octubre un 3% sus ventas, un 20% su cartera de pedidos en construcci¨®n y servicios (el 60% de ella corresponde a mercados exteriores) y se apunt¨® un resultado neto de 315 millones frente a unas p¨¦rdidas de 191 millones en el mismo periodo de 2009. Ferrovial se est¨¢ convirtiendo, apuntan los analistas de UBS, "en una compa?¨ªa rica en efectivo", con sus ¨²ltimas operaciones, al tiempo que "reduce la deuda sin recurso y cristaliza su valor oculto".

- OHL. Los resultados hasta octubre de esta compa?¨ªa, que hace diez d¨ªas coloc¨® en Bolsa su filial mexicana de infraestructuras, muestran un crecimiento del 20% en su beneficio neto y del 34% en su Ebitda. Los analistas de Ahorro Corporaci¨®n resaltan el crecimiento del tr¨¢fico en sus autopistas en Brasil, que supera el 10%, y su crecimiento en construcci¨®n internacional. Su deuda neta a 30 de septiembre era de 5.020 millones (a final de 2009 se situ¨® en 3.447 millones).

- SACYR.Los menores extraordinarios de esta compa?¨ªa, que acaba de aprobar una ampliaci¨®n de capital de 400 millones, y el mal comportamiento de su filial Vallehermoso lastraron un 76,5% el beneficio de la constructora, que alcanz¨® los 110 millones en los nueve primeros meses del a?o. Sin extraordinarios, sus cuentas mermaron un 5%. Sus gestores puntualizan que el beneficio no es comparable con los 468,4 millones que obtuvo en igual periodo de 2009 debido a que entonces obtuvo unas plusval¨ªas de 855 millones procedentes de las actividades interrumpidas que gener¨® con la venta de It¨ªnere y de operaciones extraordinarias de venta de suelo en Vallehermoso. Su Ebitda cay¨® hasta octubre un 4,6% y ha reducido su deuda neta un 1,6% hasta 11.672 millones.