Europa aguanta el tipo tras el tercer asalto de los mercados

La buena noticia de ayer es que las cosas no van a peor. La mala, que contin¨²an en niveles insoportables. Tras dos d¨ªas en los que las turbulencias han colocado a Portugal y Espa?a al borde del abismo, la prima de riesgo de estos dos pa¨ªses se ha quedado cerca de los niveles del martes. Adem¨¢s, la subida de las Bolsas contribuy¨® a diluir la m¨¢xima tensi¨®n reinante. Pero parece evidente que es imprescindible no bajar la guardia y que cualquier chispa puede encender el incendio que ponga de nuevo en jaque a toda la zona euro.

La canciller alemana, Angela Merkel, encendi¨® una cerilla al reclamar la implicaci¨®n de los acreedores privados en la resoluci¨®n de las crisis financieras. A las claras: que si alg¨²n pa¨ªs se ve obligado a reestructurar su deuda, los inversores tambi¨¦n tendr¨¢n que pagar el pato. El diferencial del bono espa?ol volvi¨® a encaramarse a niveles m¨¢ximos desde la creaci¨®n de la moneda ¨²nica. Por la ma?ana roz¨® los 249 puntos b¨¢sicos (2,49 puntos porcentuales), pero a lo largo del d¨ªa se relaj¨® en torno a los 235, muy cerca de donde estaba el d¨ªa anterior. Esto significa que mientras Alemania ofrece una rentabilidad del 2,7% para financiarse a 10 a?os, Espa?a tiene que pagar casi el doble, un 5%. Peor est¨¢ Portugal, con una prima en torno a los 430 puntos.

Telef¨®nica y el Santander pagan menos por sus bonos que el Tesoro

"Es imprescindible que el BCE compre deuda para apoyar al euro", dice Carb¨®

La histeria con la que est¨¢ reaccionando la deuda soberana ante el rescate irland¨¦s no se ha contagiado por ahora a las grandes empresas espa?olas que se financian en los mercados internacionales. Hasta tal punto es as¨ª que al Tesoro le salen m¨¢s caros los bonos que a empresas como Telef¨®nica o Santander. El Estado paga un diferencial frente al swap -contrato de pr¨¦stamo interbancario- de 154 puntos b¨¢sicos en el bono a cinco a?os, mientras que la compa?¨ªa que preside C¨¦sar Alierta ofrece 114; y el banco de Emilio Bot¨ªn, 138. Sorprende que los inversores atribuyan m¨¢s riesgo a la deuda soberana que a la de empresas privadas de ese mismo pa¨ªs.

"Repsol, Red El¨¦ctrica o Telef¨®nica no est¨¢n sufriendo el castigo del mercado. Pero tampoco salen a financiarse en estos momentos de fuerte incertidumbre. Los bancos, que est¨¢n avalados por el Tesoro, se est¨¢n viendo m¨¢s perjudicados, pero en cualquier caso no tanto como la deuda soberana", explica Miguel Arregui, de Analistas Financieros. Un s¨ªntoma de que el contagio a las empresas podr¨ªa producirse es que sus seguros de impago o CDS se han disparado en los ¨²ltimos d¨ªas. El seguro por cada 10 millones de deuda del BBVA cuesta ahora 245.000 d¨®lares; y 230.000 el del Santander. Pero ambos siguen por debajo de los r¨¦cords que alcanzaron en junio.

Tras perder un 5,6% entre lunes y martes, la Bolsa espa?ola subi¨® ayer un 0,5%, lejos de las fuertes ganancias de otros ¨ªndices europeos. Pero mientras Espa?a y Portugal aguantaron el tir¨®n, el anuncio de un dur¨ªsimo plan de ajuste no sirvi¨® para que la situaci¨®n mejorara en Irlanda. La prima de riesgo del nuevo enfermo de Europa sigue desbocada, en 615 puntos b¨¢sicos, cuando el d¨ªa anterior se hab¨ªa quedado en torno a los 585. A esto contribuy¨® el anuncio de que Standard & Poor's le rebaja la calidad de la deuda dos escalones, de AA- a A con perspectiva negativa.

Con dos pa¨ªses que ya han pedido ayuda financiera, otros dos sobre los que se especula que puedan ser los siguientes, y un quinto -Italia- al que algunos ya empiezan a apuntar, la situaci¨®n dista mucho de haberse solucionado. As¨ª lo resume el catedr¨¢tico Santiago Carb¨®: "Ya no depende ni de Irlanda ni de las medidas que tome un pa¨ªs individualmente. Es importante que Espa?a no pierda ni un minuto en las reformas de pensiones y del sector financiero. Pero tambi¨¦n es imprescindible que la UE aclare el modelo econ¨®mico y de disciplina fiscal. En este sentido, es una buena noticia que el Banco Central Europeo se est¨¦ replanteando no retirar las medidas extraordinarias. Es absolutamente imprescindible que se involucre en la estabilidad financiera y que compre deuda de los pa¨ªses con dificultades para mostrar su apoyo al proyecto europeo".