Pr¨®xima parada, ?Lisboa?

El mercado desconf¨ªa de las entidades crediticias de Portugal. Pero no han sido despilfarradoras. Lo que pasa es que su capacidad para refinanciar la financiaci¨®n interbancaria va unida a la solvencia del soberano. Y eso las convierte en parte del problema.

La misi¨®n del Fondo Monetario Internacional y la Uni¨®n Europea que actualmente contempla las vistas de Dubl¨ªn est¨¢ all¨ª porque el p¨¢nico en relaci¨®n con la liquidez de los bancos inflados amenazaba con minar la financiaci¨®n del propio Estado. El actual presupuesto de austeridad de Portugal intenta resolver el problema contrario: los temores respecto a la solvencia soberana est¨¢n impidiendo que los bancos refinancien sus propias deudas. El coeficiente de capital de los bancos portugueses no es alto, pero tampoco lo son sus p¨¦rdidas. La mayor¨ªa ya supera la proporci¨®n del 7% de capital puro de m¨¢xima calidad fijada por Basilea III, y los dem¨¢s tienen hasta 2018 para alcanzarla. Ninguno de los bancos es demasiado grande y la mayor¨ªa posee hipotecas bastante estables.

Pero los bancos tienen un problema de financiaci¨®n. Los pr¨¦stamos superan los dep¨®sitos lo suficiente como para que el sector tenga que refinanciar m¨¢s de 28.000 millones de euros de dinero interbancario antes de que acabe 2012. Los temores de que el Estado no pueda cumplir su compromiso de refinanciaci¨®n de 10.000 millones de euros en el primer trimestre de 2011 han hecho que se disparen los diferenciales soberanos. Eso a su vez ha cerrado en la pr¨¢ctica los mercados interbancarios a los bancos portugueses, lo que les ha obligado a recurrir a los fondos de recompra del BCE.

El coste de asegurar la deuda del Banco Espirito Santo contra el impago se ha multiplicado por m¨¢s de dos hasta superar los 700 puntos b¨¢sicos desde agosto, lo cual refleja el hecho de que el apoyo de este banco central ya no es una soluci¨®n a largo plazo. Los bancos tienen dos posibles salvadores. Uno es el intento del Gobierno de reducir el d¨¦ficit por cuenta corriente. El presupuesto actual recortar¨¢ los salarios del sector p¨²blico un 5% de media y subir¨¢ el IVA. Los dirigentes portugueses esperan que esto, a?adido al rescate irland¨¦s, reabra los mercados. Si no lo hace y la confianza en los bancos portugueses se debilita m¨¢s, habr¨¢n agravado los problemas de Portugal. Se podr¨ªa recurrir a un salvador menos ben¨¦volo: el FMI o la UE. Llegados a ese punto, ya no importar¨¢ que haya sido o no culpa del banco. -