La gran cita ser¨¢ en abril

En tres meses y medio, el Tesoro afrontar¨¢ la prueba m¨¢s importante de la primera mitad del a?o. El 30 de abril tendr¨¢ que devolver m¨¢s de 15.000 millones de euros en bonos. Se trata del vencimiento m¨¢s voluminoso de 2011, solo comparable a los de julio y octubre. Tras estas devoluciones, tendr¨¢ que emitir nueva deuda. Y ser¨¢ en esas subastas cuando Espa?a compruebe su capacidad para convencer a los inversores de que apuesten por la sostenibilidad de sus finanzas.

Este calendario es el que lleva a decir al Saxo Bank que mayo ser¨¢ crucial para saber si Espa?a necesitar¨¢ dinero de Europa o no. La entidad danesa se muestra m¨¢s pesimista respecto al futuro de Portugal, cuyo rescate considera "inminente". El banco a?ade en un informe que la ca¨ªda de Portugal no tiene por qu¨¦ arrastrar a Espa?a.

Cada peque?a subasta que se convoque a partir de ahora ser¨¢ importante para sopesar la credibilidad de la marca Espa?a entre los inversores. Adem¨¢s de la del pr¨®ximo jueves, en la que se colocar¨¢n hasta 3.000 millones en bonos a cinco a?os, otros d¨ªas calientes en el calendario ser¨¢n el 21 de enero (cuando vence deuda por m¨¢s de 8.600 millones), el 18 de febrero (7.700 millones) o el 18 de marzo (9.500 millones). Las emisiones netas previstas para este a?o son de 47.200 millones.

"Pese a que no se va a subastar deuda por el mismo valor de los vencimientos, cada uno de estos d¨ªas ser¨¢ un importante term¨®metro", se?ala Juan Luis Garc¨ªa Alejo, de Inversis. Un term¨®metro para medir la voracidad de los inversores. Para ver si, tras la tercera v¨ªctima europea, los tiburones buscar¨¢n m¨¢s sangre en suelo espa?ol.