El temor al contagio en Espa?a se disipa y las Bolsas se disparan

Las Bolsas europeas y el mercado de deuda han registrado hoy una importante mejora gracias al anuncio de que Bruselas va a reforzar sus mecanismos contra la crisis y el ¨¦xito que ha cosechado Portugal en su primera subasta a largo plazo del a?o. El resultado de la operaci¨®n ha aumentado el optimismo de primera hora y, con vistas al futuro, da motivos para pensar que el estreno de ma?ana del Tesoro espa?ol no ser¨¢ tan malo como se auguraba a la vista del recrudecimiento de las tensiones de las jornadas anteriores. De momento, el tono positivo con el que los inversores han recibido la vuelta a la acci¨®n de la UE y el ¨¦xito de Lisboa alejan el riesgo de contagio de los problemas de financiaci¨®n hacia Espa?a, lo que ha desatado la euforia en las Bolsas. Al cierre, el espa?ol Ibex 35 ha ganado un 5,42% en su mejor sesi¨®n desde el rescate de Grecia a principios de mayo, con lo que ma?ana abrir¨¢ en 10.101 puntos.

S¨®crates: "Somos capaces de hacer nuestro trabajo por nosotros mismos"

Para el comisario de Asuntos Econ¨®micos y Monetarios de la UE, Olli Rehn, no existe ninguna duda de que los problemas de financiaci¨®n de Portugal no llegar¨¢n a Espa?a, incluso si este pa¨ªs cae, tal y como augura una mayor¨ªa de analistas. Seg¨²n ha afirmado hoy el pol¨ªtico finland¨¦s desde Bruselas en declaraciones recogidas por Efe, las medidas puestas en marcha por el Gobierno espa?ol en materia de reducci¨®n del d¨¦ficit, reestructuraci¨®n del sector financiero y las reformas en el mercado laboral o pensiones, suponen una importante barrera de protecci¨®n en caso de que Lisboa finalmente tenga que activar el rescate de la UE y el FMI. "No veo ninguna raz¨®n para alimentar la especulaci¨®n en este sentido", ha asegurado antes de insistir en que "estas son acciones muy convincentes" que permitir¨¢n al pa¨ªs superar el bache.

El mayor factor de riesgo para Espa?a en caso de una debacle de Portugal es la exposici¨®n que los bancos espa?oles tienen en el pa¨ªs vecino, ya que en sus carteras se concentra un tercio de la inversi¨®n extranjera en el pa¨ªs, lo que les hace muy vulnerables a lo que ocurra al otro lado de la frontera. Por este motivo, el alivio registrado en los mercados de deuda entre ayer por la tarde y hoy ha animado a los inversores, que han sobrereaccionado a la noticia multiplicando las ¨®rdenes de compra sobre los valores espa?oles, especialmente sus bancos, muy castigados en las ¨²ltimas jornadas. Gracias al impulso del sector financiero, que tiene m¨¢s peso en la Bolsa espa?ola que en el resto de Europa, el selectivo Ibex 35ha disparado las ganancias hasta el 5,42%, por delante de las otras plazas de referencia del Viejo Continente. Adem¨¢s, ha vuelto a situarse por encima de la cota psicol¨®gica de los 10.000 puntos (10.101), un nivel que no tocaba desde antes de las Navidades. Desde el 5 de mayo, cuando el Ibex gan¨® un 23% en una sola sesi¨®n por el acuerdo de la UE para crear un fondo multimillonario de ayuda a Grecia, no registraba una subida diaria tan alta.

Entre los valores del parqu¨¦ madrile?o han destacado los avances de Santander y BBVA, que se han revalorizado por encima del 9,5%. Tambi¨¦n Bankinter o el Sabadell han ganado m¨¢s de un 9%. Por el lado contrario, solo cuatro empresas -Iberia, T¨¦cnicas Reunidas, Indra o Ebro- han subido menos de un 1%. En cuanto a los otros parqu¨¦s de referencia de Europa, Fr¨¢ncfort ha ganado un 1,8%, Par¨ªs un 2,15%, Londres un 0,61% y Mil¨¢n o Lisboa un 3,8% y un 2,6%. El euro tambi¨¦n ha remontado posiciones frente al d¨®lar y ha vuelto a superar la barrera psicol¨®gica de los 1,30 d¨®lares.

Despu¨¦s de que Grecia e Italia acudieran ayer al mercado en una semana clave por las numerosas operaciones programadas, hoy Portugal ha alcanzado los objetivos m¨¢ximos de la subasta al captar 1.249 millones de euros en t¨ªtulos a 3 (650 millones) y 10 a?os (599 millones). La demanda ha m¨¢s que triplicado a la oferta pese a los rumores de rescate. Adem¨¢s, lo que es a¨²n m¨¢s destacable, no ha tenido que subir el inter¨¦s de sus bonos a 10 a?os para convencer a los inversores de que compren sus t¨ªtulos. As¨ª, frente al 6,8% que pag¨® en noviembre en plena debacle de Irlanda, lo que condicion¨® al alza el precio de la subasta, hoy le ha bastado con comprometer un 6,7%. En los t¨ªtulos a 3 a?os, sin embargo, no ha habido mejora. La raz¨®n es que las dudas sobre las finanzas del pa¨ªs se centran m¨¢s en el corto plazo, lo que penaliza los t¨ªtulos con vencimientos m¨¢s pr¨®ximos. En este caso, si en noviembre pag¨® un 4,01% por sus bonos a 3 a?os, hoy ha abonado un 5,3%.

Algunas muletas

El alto apetito por la deuda de Portugal pone en evidencia que el pa¨ªs sigue contando con la confianza de los inversores, aunque cuenta con algunas muletas que aportan garant¨ªas adicionales, lo que tambi¨¦n ayuda. La principal es que pase lo que pase podr¨¢ seguir pagando las facturas si aumentan sus problemas de financiaci¨®n ya que tendr¨¢ el auxilio de sus socios del euro, aunque en su caso sea de forma diferente al rescate de Irlanda o Grecia. En cualquier caso, el alivio de hoy, aunque no significa que los problemas de fondo de d¨¦ficit y deuda que generaron la crisis se hayan solucionado, supone un par¨¦ntesis en el descenso a los infiernos de Portugal.

De hecho, de no ser por la mejora iniciada ayer, a Portugal la emisi¨®n de hoy le hubiera salido mucho m¨¢s cara. El lunes, sus bonos a 10 a?os se intercambiaban en el mercado secundario, que es donde se negocian los t¨ªtulos de deuda de los Estados una vez emitidos, por encima del 7%, la frontera que separa la supervivencia de la quiebra, seg¨²n admiti¨® el pasado oto?o el propio Gobierno de Jos¨¦ S¨®crates. Hay que recordar que aunque estos tipos corresponden al mercado secundario, siempre se acaban trasladando al mercado donde los Estados realizan las emisiones.

Para el primer ministro, el resultado de la operaci¨®n demuestra que su pa¨ªs no va a necesitar ayuda exterior para consolidar sus finanzas. "Somos capaces de hacer nuestro trabajo por nosotros mismos", ha asegurado S¨®crates desde Fr¨¢ncfort antes de recordar que que el d¨¦ficit p¨²blico de 2010 ser¨¢ inferior a lo previsto, seg¨²n informa Reuters.

Turno para Espa?a

Ma?ana le toca a Espa?a poner a prueba la confianza de los inversores. En su primera subasta del a?o, el Estado pretende vender entre 2.000 a 3.000 millones de euros en bonos a 5 a?os. Al igual que lo que est¨¢ pasando con Portugal, el alivio de estas ¨²ltimas dos jornadas le permitir¨¢ no tener que subir tanto los intereses para convencer a los inversores, que en cuanto huelen el riesgo exigen mayores rentabilidades para dejar su dinero. As¨ª, si hubiera realizado la operaci¨®n ayer por la ma?ana -la mejora empez¨® a mediod¨ªa-, tendr¨ªa que haber pagado m¨¢s de un 5% por su deuda a cinco a?os. Sin embargo, hoy le bastar¨ªa con pagar un 4,75%, que es al inter¨¦s al que est¨¢n negoci¨¢ndose hoy estos bonos en el mercado secundario. En cualquier caso, este tipo es superior al de la ¨²ltima emisi¨®n al mismo plazo realizada por Espa?a en noviembre, cuando pag¨® un 3,601%.

A diferencia de Portugal, que tiene unas necesidades m¨¢s imperiosas de financiaci¨®n, lo que ha alimentado las especulaciones sobre su rescate, el Gobierno asegura que tiene cubiertos los vencimientos previstos hasta abril, cuando tiene su pr¨®xima prueba de fuego con la refinanciaci¨®n de 8.000 millones de euros.

Gracias al alivio de las tensiones, la prima de riesgo de Espa?a, que equivale al sobreprecio que debe pagar el Tesoro para colocar sus t¨ªtulos a 10 a?os frente a los alemanes, de referencia, ha bajado de los 250 puntos b¨¢sicos por primera vez desde el jueves. A las 18.00 se situaba en 240 puntos b¨¢sicos, 14 menos que ayer, cuando disminuy¨® en 11. La prima de Portugal, por su parte, descend¨ªa m¨¢s 19 puntos b¨¢sicos hasta los 377.

Otras buenas noticias que han ayudado a disipar las dudas sobre el futuro de la crisis adem¨¢s de las que llegaron ayer de Jap¨®n, que se ha comprometido a comprar deuda europea, y Bruselas; ha sido el dato de crecimiento de Alemania. La primera potencia europea ha confirmado que en 2010 creci¨® a su mayor ritmo desde la reunificaci¨®n del pa¨ªs en 1991 con un 3,6%, lo que arroja algo de optimismo sobre la recuperaci¨®n de la eurozona.