El mundo se despierta a tres velocidades

El zapato es un arma cargada de futuro. Un pu?ado de manifestantes trataba ayer de llegar hasta el Foro Econ¨®mico Mundial, en Davos, cargados con bolsas de las que sobresal¨ªa todo tipo de calzado destinado a la cabeza de los asistentes a la cumbre, moda que inici¨® un periodista iraqu¨ª con un lanzamiento fallido hacia George W. Bush. La exclusiva estaci¨®n de esqu¨ª alpina estaba tomada por la polic¨ªa y los militares, pero los manifestantes llegaron cerca del congreso, donde les disolvieron con ca?ones de agua y disparos de pelotas de goma. Pese a todo, sus voces no se escucharon en el foro, siempre tan pulcro, tan cuidadoso con que nada empa?e la cumbre. Lo mismo pasa con algunas ideas: Davos impone una suerte de consenso, un discurso central del que en esta edici¨®n emerge un moderado optimismo que los capitanes del capitalismo se empe?an en matizar, al menos en p¨²blico. Una salida de la crisis a tres velocidades -pero salida, al cabo- combinada con varios focos de infecci¨®n potencialmente peligrosos. A saber: Egipto y otras muestras de la incipiente crisis social; la interminable crisis fiscal de la eurozona; la posible guerra de divisas; la escalada de precios del petr¨®leo, los alimentos y otras materias primas, y el miedo a las burbujas en pa¨ªses emergentes.

La inflaci¨®n vuelve a preocupar por el r¨¢pido crecimiento de los emergentes

"Es poco probable que Espa?a necesite reestructurar su deuda", dice Zedillo

De eso, de la salida de la crisis y de los riesgos asociados, es de lo que se habla en el 95% de las sesiones; tambi¨¦n en los pasillos del congreso, entre bocadillos y peculiares ensaladas, donde de veras hay que tomar el pulso a las ¨¦lites. Y luego est¨¢ el otro 5%, una mezcla de ideas rompedoras y apuestas intelectuales, a veces exc¨¦ntricas, siempre interesantes. Al cabo, Davos es un club exclusivo, como lo es el grupo Bilderberg, y por tanto siempre asociado a teor¨ªas conspiranoides. Y radicado en Suiza, cuna del secretismo financiero y de anteriores concili¨¢bulos, como el que los economistas Friedman y Hayek crearon en 1947 para defender sus ideas de libre mercado con la hoy olvidada Sociedad Mont Pelerin.

- Tres velocidades; tal vez cuatro. Es paradigm¨¢tico que haya sido un economista chino el padre del concepto de la salida del t¨²nel en tres velocidades. Zhu Min, asesor especial del Fondo Monetario Internacional (FMI), acu?¨® la idea en la primera sesi¨®n de la cumbre. China es la punta de lanza del mundo emergente, con India, Brasil y Rusia, y en general Asia y Am¨¦rica Latina, saliendo de la crisis a toda velocidad. Incluso parte del ?frica sub-sahariana crece a buen ritmo. Esa parte del mundo ha superado ya con creces los niveles de actividad previos a la crisis y empieza a generar tensiones inflacionistas.

En el segundo vag¨®n viajan Estados Unidos, gracias a sus pol¨ªticas de est¨ªmulo, con los pa¨ªses que mejor han capeado los problemas: Canad¨¢, Suecia, Noruega, Finlandia o Australia, que nunca tuvieron burbuja inmobiliaria ni grandes niveles de deuda.

Y a la cola, en el tercer veh¨ªculo, Reino Unido y la eurozona, que, pese a la locomotora alemana, no acaba de solucionar la crisis fiscal y ha apostado por la austeridad germ¨¢nica. Kenneth Rogoff, ex economista jefe del FMI, es de los que piensan que a¨²n hay un cuarto escal¨®n: "Jap¨®n lleva 20 a?os estancado, y combina una bomba demogr¨¢fica, el envejecimiento de la poblaci¨®n, con la mayor deuda del mundo", resume. Aun as¨ª, el resultado conjunto es tranquilizador: "Los emergentes crecer¨¢n el 6% este a?o, EE UU el 3%, y la zona euro y Jap¨®n menos del 2%. No est¨¢ mal para la peor crisis desde la Gran Depresi¨®n", abunda el economista Raghuram Rajan.

"No hay pesimismo en Davos, como no lo hay en el mundo a no ser que uno viaje a Europa y en particular a Espa?a", resume Mois¨¦s Na?m. Incluso entre los apocal¨ªpticos hay esperanza: el gur¨² Nouriel Roubini, conocido como Doctor Cat¨¢strofe por sus sombr¨ªas previsiones, se ha destapado con un sorprendente "el vaso est¨¢ medio lleno".

Es normal que el optimismo campe a sus anchas entre los bancos y los capitanes de empresa: John Paulson, faro de quienes se dedican a las finanzas de alto riesgo, acaba de anunciar que gan¨® 5.000 millones de d¨®lares el a?o pasado; eso s¨ª es una crisis provechosa. Davos suele argumentar que quienes prev¨¦n una recuperaci¨®n lenta ignoran una lecci¨®n clave de la historia: cuanto m¨¢s profundo es el declive, m¨¢s vigorosa suele ser la salida. Claro que esta no es una crisis cualquiera. La analog¨ªa m¨¢s clara es la Gran Depresi¨®n, de la que EE UU tard¨® casi una d¨¦cada en salir.

- La maldici¨®n china. Para Davos, en fin, la crisis es agua pasada. El Dow Jones est¨¢ por encima de los niveles m¨¢ximos que alcanz¨® en lo alto de la burbuja puntocom. La confianza empresarial se ha disparado. El paro est¨¢ ah¨ª, pero eso, en la monta?a m¨¢gica, apenas cuenta: los mercados llevan un par de semanas dando muestras de un inusitado vigor y eso es todo lo que quiere o¨ªr el hombre de Davos. "Aquella maldici¨®n china que nos deseaba que vivamos tiempos interesantes ha durado m¨¢s de tres a?os. Pero la crisis acab¨®, en el sentido de que es improbable que suceda algo que nos ponga otra vez al borde del abismo", apunta el profesor de Harvard Ricardo Hausmann.

Los empresarios que acuden a la cumbre coinciden en que Alemania ha aterrizado en Davos para decir con meridiana claridad que la crisis fiscal europea no pasar¨¢ de marzo, cuando el fondo de rescate se convierta en un Fondo Monetario Europeo. Pero hay al menos dos muestras m¨¢s que en Davos han marcado una l¨ªnea entre el tono lastimero de ediciones anteriores y los nuevos br¨ªos de 2011. "La prueba de que eso se acab¨® es que el sindicato de banqueros vuelve a actuar como lobby, a presionar contra toda reforma, a aparecer por Davos para defender esa tomadura de pelo que consiste en que la banca tenga que ganar un 25% m¨¢s cada a?o porque si no amenaza con dar menos cr¨¦dito y ahogar la econom¨ªa", ataca Simon Johnson, del MIT. La otra raz¨®n es m¨¢s peliaguda. El FMI, la OCDE y el resto de organismos multilaterales llevan 36 meses con el mismo mantra: "Riesgos a la baja"; es decir, m¨¢s problemas. Eso se acab¨®: la inflaci¨®n vuelve a preocupar, consecuencia del fuerte crecimiento. Pero el canario que canta en la mina es el de Reino Unido, o incluso Espa?a: econom¨ªas con un crecimiento an¨¦mico, pero con un alza de precios superior ya el 3%.

- Riesgos de todas clases. Arthur Pigou escribi¨® que el error del optimismo "muere con la crisis, pero al morir da luz a un error de pesimismo. Este nuevo error no nace como un beb¨¦, sino como un gigante". Carmen Reinhart, economista del Peterson Institute, acaba de llegar de China para asistir a Davos: "Estos a?os nos olvidamos de que la inflaci¨®n era un problema. Es el momento de volver a prestarle atenci¨®n". No es el ¨²nico: la lista de riesgos es extensa, empieza por Egipto y contin¨²a en Espa?a. O tal vez ya no tanto. Roubini arranc¨® en Davos con el ya habitual toque de atenci¨®n hacia Espa?a, pero la semana le ha sido poco propicia al gur¨²: las reformas han calado en la cumbre. "Grecia o Irlanda son otro problema: es poco, muy poco probable que Espa?a necesite una reestructuraci¨®n de la deuda. Est¨¢ siendo tratada injustamente en los mercados", explica el ex presidente mexicano Ernesto Zedillo, ahora en Yale y en el Consejo de PRISA.

Los precios de los alimentos y el paro end¨¦mico en algunos pa¨ªses pueden convertirse en crisis sociales. Los analistas destacan tambi¨¦n la formaci¨®n de burbujas en los emergentes -y todas las burbujas estallan, como ha quedado de manifiesto en esta crisis-, as¨ª como la latente guerra de divisas. Toda crisis llega a su fin; pero la pr¨®xima crisis, venga de donde venga, es segura.

- Conspiraciones. "No hay nada que hacer contra las teor¨ªas de la conspiraci¨®n", aseguraba hace unos d¨ªas el arist¨®crata Etienne Davignon, presidente del Club Bilderberg. En Davos se pueden o¨ªr a montones. Pero tal vez m¨¢s interesantes sean las ideas rompedoras con el statu quo. "Las cajas espa?olas no son el problema: lo son los bancos alemanes", sentencia el historiador econ¨®mico Niall Ferguson en una entrevista a este diario. El propio Roubini deja entrever que la crisis europea toca a su fin: el problema en ciernes es EE UU. El d¨¦ficit estadounidense cerrar¨¢ 2011 doblando el europeo. La deuda ya supera la de la eurozona. Varios Estados, como California, Illinois y Nueva York tienen serios problemas. "La crisis europea le ha venido bien a EE UU; ha escondido los problemas. Pero ya est¨¢ en primera l¨ªnea de vulnerabilidad, y eso podr¨ªa provocar una profunda, y desordenada, ca¨ªda del d¨®lar muy perjudicial para el mundo entero. Es para preocuparse", se?ala un empresario norteamericano que prefiere no identificarse. As¨ª suele ser en Davos: las cr¨ªticas se hacen preferiblemente en voz baja y off the record. Pero esa es otra historia.