El eur¨ªbor se dispara por la amenaza de subida de tipos de inter¨¦s del BCE

"Kristallklar". Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE), es franc¨¦s pero trabaja en Francfort, imbuido de una forma de ejercer la pol¨ªtica monetaria relacionada con las obsesiones alemanas por la estabilidad de precios. Trichet no suele utilizar el alem¨¢n, pero el pasado jueves no dud¨® en emplear esa palabra -"kristallklar", cristalino, claro como el agua- para describir la toma de decisiones del Eurobanco. El BCE subir¨¢ los tipos de inter¨¦s en abril, seg¨²n se desprende del lenguaje inusualmente expl¨ªcito usado por su presidente, ante las presiones inflacionistas y el recalentamiento de la econom¨ªa del conjunto de la eurozona, si se except¨²a a Espa?a y al resto de la periferia, que tienen el problema contrario. Los mercados interpretaron ayer con la misma claridad esa subida: el eur¨ªbor se dispar¨® hasta el 1,92%, la mayor subida en un solo d¨ªa desde mediados de 2008, y el euro volvi¨® a rebasar los 1,40 d¨®lares.

El incremento de las hipotecas ser¨¢ de al menos 50 euros al mes

El impacto en econom¨ªas como la espa?ola puede ser notable, no solo por la subida de abril sino por sucesivos aumentos posteriores

Los efectos de la subida de tipos son inmediatos: bastar¨ªa con que el eur¨ªbor se mantenga a esos niveles -aunque lo normal es que siga subiendo- para que la revisi¨®n de hipotecas que tomen como referencia los datos de marzo sea la m¨¢s aguda desde mediados de 2008: unos 50 euros m¨¢s al mes para una hipoteca media. Eso, adem¨¢s, pospone la recuperaci¨®n del sector inmobiliario y complica la vuelta a la normalidad en la banca. Y un euro fuerte perjudica las exportaciones en sectores como el turismo y la automoci¨®n, aunque abarata el petr¨®leo.

La tensi¨®n se dej¨® notar ayer en los mercados tras la sorpresa que supuso el tono desacostumbradamente expl¨ªcito de Trichet con las citadas subidas del eur¨ªbor y del euro, pero adem¨¢s con ca¨ªdas en las Bolsas -del 0,6% en la espa?ola-, en parte por el mal dato de empleo en EE UU, y las ya habituales alzas en el mercado del crudo por la tensi¨®n en Oriente Medio. La presi¨®n no va a ceder: la pr¨®xima reuni¨®n del BCE (el 7 de abril) se adivina clave, pero el calendario depara antes grandes focos de inter¨¦s: la cumbre de la eurozona de la semana pr¨®xima es fundamental para la resoluci¨®n de la crisis fiscal.

Los expertos muestran cierta sorpresa por la decisi¨®n del Eurobanco y, pese al amplio abanico de opiniones, la mayor¨ªa coincide en que el BCE puede haberse precipitado. El gur¨² Nouriel Roubini afirm¨® que el alza de tipos "es un error": no ayuda en nada a la an¨¦mica recuperaci¨®n de la periferia del euro, con Portugal "al borde del rescate" y Espa?a "demasiado grande para ser rescatada". "La inflaci¨®n es a¨²n lo suficientemente baja", y al contrario de lo que apunta el BCE, "hace falta una pol¨ªtica monetaria m¨¢s flexible, un euro m¨¢s d¨¦bil y que Alemania retrase su plan de austeridad para estimular su crecimiento y el del resto de la eurozona", dijo.

El impacto en econom¨ªas como la espa?ola puede ser notable, no solo por la subida de abril sino por sucesivos aumentos posteriores, que el mercado ya descuenta y que provocar¨ªan recortes en la renta de las familias y en la inversi¨®n empresarial. "En muchos pa¨ªses no puede haber grandes repuntes de la inflaci¨®n porque a las empresas les sobra capacidad instalada, la banca no da cr¨¦dito y no hay contagio de subidas de precios a salarios: en el caso de Espa?a es una p¨¦sima noticia", explic¨® Emilio Ontiveros, de AFI. "Subir los tipos en estas circunstancias es reducir al m¨ªnimo cualquier esperanza de que mejore el mercado laboral", abund¨® Juan Jos¨¦ Rubio, catedr¨¢tico de la Universidad de Castilla-La Mancha.

Y las cosas a¨²n pueden empeorar: "La obligaci¨®n del BCE es controlar la situaci¨®n en la eurozona en su conjunto, no en la periferia. Lo sorprendente han sido tipos tan bajos durante casi dos a?os: con la situaci¨®n en el Norte de ?frica y su previsible impacto en el petr¨®leo y las expectativas de inflaci¨®n, la pol¨ªtica monetaria ten¨ªa que normalizarse tarde o temprano. Lo m¨¢s probable es que en 2012 los tipos oficiales lleguen al 4%. Son malas noticias para Espa?a, pero Espa?a no es precisamente el objetivo del BCE: se trata de la eurozona en su conjunto", afirma Jordi Gal¨ª, catedr¨¢tico de la UPF y experto en pol¨ªtica monetaria. Los mercados anticipan ya un eur¨ªbor del 2,5% para finales de este a?o. Es decir, hipotecas m¨¢s caras y mayores cargas de intereses por la deuda de las empresas y del Estado: m¨¢s dificultades para salir del t¨²nel. Eso tambi¨¦n est¨¢ claro como el agua.